第三章 股票市場你了解多少

股票市場預言家唯一的價值，就是讓算命師的生意蒸蒸日上。

——沃倫?巴菲特(Warren Buffett)

本章開始之前，我們先來做個小小的測驗。以下是一些我們經(jīng)常聽到的說法，現(xiàn)在就請你來回答一下，哪些是正確的，哪些是錯誤的。

【隨堂測試】

正確的請打“√”，錯誤的請打“×”。

1. 想投資成功就必須買在最低點、賣在最高點，通過專業(yè)的技巧圖形的判斷，就可以預測出最高點與最低點。( )

2. 真正的投資專家能夠準確預測股票市場的走勢，當然，這樣的投資專家只有少數(shù)幾個人。( )

3. 只有找到未來股市的上漲贏家，才是投資致富的不二法門。( )

4. 會買股票是徒弟，會賣股票才是師父。真正的“投資專家”知道如何在股價即將上漲時買進，即將下跌的時候賣出。( )

5. 成功的投資必須波段操作，只有不懂股票的人，才會只買進而不知道何時賣出。( )

6. 成功的投資就是尋找股市中的明日之星并頻繁操作，以避開股市下跌所造成的損失。( )

7. 通過仔細地研究公司的財務(wù)報表或股價走勢，可以精確地找到股市黑馬。 ( )

8. 有人具有某種特殊的技巧或能力，可以準確地預測股市的走勢，從而獲利。( )

9. 聽說有人曾經(jīng)精確地在股市大跌前完全賣出持股，他一定掌握了某種能夠準確判斷股市漲跌的方法。( )

10. 這個人曾經(jīng)在知名的金融公司服務(wù)過，一定具有預測金融市場或挑選明牌股票的能力。( )

上述10個問題，如果你全部都打“×”，恭喜你，你距離投資成功的目的地又近了一步。為什么上述說法都是錯的呢?看完本章你就知道了。

現(xiàn)在的股票市場是有效率的市場嗎

股票市場真的是有效率的市場嗎?過去幾十年來，不論是在學術(shù)界還是金融界，大家都各執(zhí)一詞。一般而言，學術(shù)界較為接受金融市場是有效率的市場，但金融業(yè)人士卻大多不這么認為。

不是百分百，但是很接近了

當然，沒有人會說現(xiàn)今的股票市場是100％完全真正的效率市場，但是在資訊發(fā)達且交易量大的市場，如同美國的股市，其實已經(jīng)很接近投資學者所期待的效率市場了。隨著資訊的發(fā)達，上網(wǎng)的人數(shù)不斷增加，越來越多的資訊可以很輕易地從網(wǎng)絡(luò)上取得。過去很難取得的研究報告，現(xiàn)在只要你有時間就可以輕松上網(wǎng)搜尋，取得數(shù)十家知名研究機構(gòu)所做出的研究報告。只要有適當?shù)脑O(shè)備，你也可以隨時觀察市場的即時報價與變動，并作出反應。當這么多人同時在觀察市場變動時，市場就越來越透明，也越接近效率市場。

這也告訴我們，隨著股票市場越來越接近于效率市場，任何人想從股市中獲取高于其他人的利潤，變得很困難。這也是為什么在美國股票市場中，平均每年，只有1/3的基金經(jīng)理能夠打敗整體股票市場的指數(shù)。在過去，可能真的有人發(fā)現(xiàn)了一些可以獲取高額利潤的方法，但很快就會有人爭相模仿，使得這些方法迅速失靈。所以，并不是說沒有人能夠通過研究而獲得較高的投資報酬率；而是這個高額的報酬率，幾乎不可能持續(xù)有效，特別是扣除了研究所付出的成本，可能還會抵消所得到的超額報酬。

當然，任何金融市場都可能存在少數(shù)借由內(nèi)線交易或者不法行為而獲取高額報酬的人，這些人永遠都不會消失。但是，隨著資訊越來越透明，這些人通常只能利用短期的機會來獲利，而且獲利會越來越困難。截至目前，并沒有人能持續(xù)使用這些方法而獲利。