第一章 存款者“睡得好”，投資者“吃得飽”——正確認識各種金融商品

想要在拉斯維加斯或是當?shù)孛懒肿C券中致富，都是很困難的事。

——保羅?薩繆爾森(Paul Samuelson)

(諾貝爾經(jīng)濟學獎得主)

買什么，什么就跌的宿命

17年前，我在臺灣的某家外商基金公司服務(wù)。當時，我的主要工作是與銀行銷售渠道聯(lián)系，并提供銷售共同基金的培訓。有一次，我到某銀行的基金銷售部門拜訪，這家銀行過去曾經(jīng)銷售過很多的基金產(chǎn)品，與我的公司關(guān)系也很好，因此是我時常拜訪的重點銀行。那一天在正式拜訪之前，我一如往常，先到樓下的大廳去看看。

我原本以為會看到很多行員在介紹基金產(chǎn)品，但奇怪的是，在營業(yè)大廳沒有看到行員向客戶推薦基金產(chǎn)品，連相關(guān)的說明手冊也沒有。我懷著疑惑的心情，上樓去拜訪了總行部門的主管。在談話的過程中，我才了解，因為過去該銀行大量銷售了股票型基金——特別是投資日本市場的產(chǎn)品給客戶。結(jié)果，日本股市在經(jīng)歷兩年的大幅上升之后，從1990年初開始，由近39000點的歷史高點一路往下跌，到1992年最低跌到15000點，造成許多客戶的資產(chǎn)在短短的一兩年內(nèi)縮水了一半以上。如果是買到日本認股權(quán)證基金的客戶，情況更是悲慘。

大多數(shù)人購買日本基金，是因為相信行員的介紹，而許多行員也搞不清楚產(chǎn)品的特性，僅根據(jù)報紙上看到基金產(chǎn)品過去的績效去判斷，只要表現(xiàn)好的，就積極地推薦給客戶。這位主管告訴我，有位客戶當初投資了1000萬元，現(xiàn)在只剩下100萬元不到！該銀行想必遭受了許多客戶的抱怨，因此不敢再推薦基金產(chǎn)品給客戶了，寧愿多做一些賺頭小的定存。這個現(xiàn)象很明顯是由于銀行對金融商品了解不夠所造成的。

類似的情形在9年前又重演了，只不過市場從日本換成了美國。２０世紀90年代，美國經(jīng)濟在科技的帶動下快速起飛，股票市場狂飆了將近10年。但是以我的經(jīng)驗，真正有參與且賺到錢的人非常少。前面5年，人們的注意力仍放在日本與東南亞，許多在日本套牢的客戶，總想趁著低點加碼攤平成本，期望將來可以回本，但結(jié)果是越加碼虧損越多。而東南亞股市則是在1992年、1993年時大漲，結(jié)果許多客戶是在1993年下半年股市最高點的時候投入大量的資金，之后就一路往下掉。如同日本市場一樣，在東南亞套牢的客戶，要不就完全不想再投資，要不就繼續(xù)加碼，以求攤平成本，結(jié)果仍是損失慘重。等到人們徹底對亞洲市場失望，大概已經(jīng)是1998年東南亞金融風暴的時候。人們這時才發(fā)現(xiàn)，原來全世界最安全的市場是在美國，加上美國是帶動近年來科技發(fā)展的龍頭，過去幾年的股市表現(xiàn)也非常亮麗。剛開始還有許多人擔心美國股市漲幅已高，不敢投入太多的資金，但是，似乎除了美國，找不到其他安全的去處，于是越來越多的資金開始往美國流動，幾乎所有的銀行都開始推薦客戶應該要投資美國。當時美國的景氣讓銀行行員很容易就能說出美好的故事，說服客戶投資。于是在1999年到2000年期間，大量的投資者將資金投入美國股市，特別是高科技股市之上。之后的情況相信許多人都已經(jīng)知道，人們再次損失慘重。

近兩年，這樣的情況又再度重演了，只是這次的商品已經(jīng)從股票市場進一步擴大到能源商品市場。由于過去幾年全球，尤其是新興國家，如中國、印度、俄羅斯等的經(jīng)濟持續(xù)高速增長，能源商品的需求也不斷攀升；再加上許多金融分析師的煽風點火，造成能源商品的價格一路走高，石油的價格一度上升到每桶147美元的新高價位，市場甚至傳出，石油很快就會上漲到每桶200美元的說法!

這樣的情況使得人心惶惶，與此同時，只要跟能源扯上關(guān)系的投資商品也變得奇貨可居。所以，能源類股基金、能源股票掛鉤的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品在銀行的銷售十分火暴，只要一推出，就引來客戶的搶購。但后來，石油價格不僅沒有達到每桶200美元，反而是坐滑梯似的一路下跌，到2008年12月24日，石油的價格是每桶35美元!到2009年9月9日，石油價格反彈到了每桶60美元。

2009年初，一位在銀行工作的理財專員告訴我，他把客戶的投資報表列出來看，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，幾乎有一半以上的客戶虧損超過50％!投資產(chǎn)品已經(jīng)成為他與客戶都不想再提到的字眼了。

如果沒有正確的投資知識，類似上述的事情在未來還是會繼續(xù)上演的，只是場景可能換成其他國家的股票市場而已。

或許你認為自己已經(jīng)學到了教訓: 投資股票有風險，所以以后不要再投資股票，而是把錢放在定存，這樣就不會再次受傷了。這并不是一個正確的態(tài)度，就如同曾經(jīng)發(fā)生了車禍，從此就不愿意再開車或坐車一樣。不再開車，固然車禍的幾率會降低，但也喪失了開車的便利性。其實，問題不在汽車，而應該是吸取車禍的教訓，學習正確的開車方式，從此更加小心才是。同樣的道理，股票本身并沒有害處，任何投資工具都是有風險的(包括定存在內(nèi))。投資股票造成了虧損，主要是因為人們對于股票的認知有錯誤；更正確地說，就是對于金融工具的認識不清?！八奢d舟，亦可覆舟”，要看人們以何種方式、何種心態(tài)在使用。因此，我們的第一步，就是正確認識金融商品。