價(jià)隨心變

由于信息披露受到嚴(yán)格限制，因此，分析師在提高下季度盈利預(yù)測時(shí)已無法再像過去那樣，通過請客送禮、吃喝玩樂來游說公司內(nèi)部人員，以此事先獲得利好消息。

分析師在作盈利預(yù)測的時(shí)候，絕大多數(shù)都偏向于低預(yù)測。

這里，我們再近距離看看上文提到的8 個(gè)基本指標(biāo)。多年的從業(yè)經(jīng)歷告訴我，它們是成長型投資戰(zhàn)無不勝的依據(jù)，也是成長型投資成功的必備特征。在這8 個(gè)指標(biāo)中，第一個(gè)就是盈利預(yù)測調(diào)整。

證券分析師保住飯碗的背后

在華爾街做一名證券分析師確實(shí)是一份相當(dāng)不錯(cuò)的工作。他們的工作就是四處游歷，拜訪企業(yè)，約見企業(yè)高管，撰寫分析報(bào)告，以及游說大型投資者。而這份工作的薪水更是非?？捎^，也許你經(jīng)常需要加班加點(diǎn)，也許你要承受很多壓力，但是，有一間優(yōu)雅舒適的辦公室，在曼哈頓市中心擁有一所公寓，這樣的感受肯定會(huì)不同于在大街上到處游蕩的挖掘工。所以說，假如能在華爾街謀得一份差使，我每天最關(guān)心的事，就是一定要保證不要因?yàn)楣ぷ魈愀舛唤夤汀Ｎ乙恢闭J(rèn)為，保住飯碗，不被解雇，就是每個(gè)證券分析師的首要目標(biāo)。

顯然，保住飯碗的最好辦法就是不犯錯(cuò)誤。無論是在華爾街，還是在世界的其他什么地方，證券分析師提出的季度盈利預(yù)測都是最受關(guān)注的數(shù)字，如果有哪個(gè)分析師能準(zhǔn)確預(yù)測出這個(gè)數(shù)字，那么他就能得到為數(shù)可觀的獎(jiǎng)金，更有機(jī)會(huì)進(jìn)入《機(jī)構(gòu)投資者》（Institutional Investor ）雜志評(píng)選的“全明星”分析師名單。而進(jìn)入這個(gè)名單，不僅意味著他們可以憑借這份榮譽(yù)，在退休之前高枕無憂，更重要的是，他們的薪水會(huì)更上一層樓。但我們心里要清楚，分析師發(fā)布的盈利預(yù)測或者說收益估計(jì)，即使再準(zhǔn)確，但猜測畢竟是猜測，它永遠(yuǎn)也不可能替代現(xiàn)實(shí)。即使是最優(yōu)秀的分析師，也會(huì)經(jīng)常犯錯(cuò)誤。正如我們之前說過的那樣，如果分析師的猜測太高，導(dǎo)致公司公布的盈利低于預(yù)測值，公司股票的價(jià)格就極有可能下跌。但是，如果分析師的盈利預(yù)測值太低，而公司實(shí)際盈利水平高于預(yù)測，這就相當(dāng)于制造了一條利好消息，股價(jià)往往會(huì)向上攀升。因此，這里的秘訣在于：如果你的預(yù)測總有出錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)，那么，寧愿它低，也不要太高。如果盈利預(yù)測趨于保守，而股票又配合著上漲的話，也許任何人都不會(huì)被炒魷魚。但是，如果經(jīng)常作出過高預(yù)測，你就很有可能被驅(qū)逐出這個(gè)行業(yè)。到了那時(shí)，你最好的選擇也許就是找一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所混口飯吃，而不是奢望在曼哈頓市中心過上衣食無憂的生活。正是出于這個(gè)完全自利性的原因，除非有極具說服力的證據(jù)表明企業(yè)經(jīng)營情況肯定好于預(yù)期，否則，證券分析師絕對不愿提高盈利預(yù)測。由于過高的盈利預(yù)測很容易讓自己丟掉飯碗，因此，只有在未來形勢一片大好，分析師對明顯的牛市跡象確信無疑的情況下，他們才會(huì)提高盈利預(yù)期。

這樣說對分析師似乎有點(diǎn)不公平，因?yàn)槌司S護(hù)自身利益外，證券分析師在預(yù)測盈利時(shí)采取保守態(tài)度是另有原因的。自2001 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，諸多政府管制和法律因素開始影響到證券分析師的盈利預(yù)測。