投資者最嚴(yán)重的劣性之一，就是傾向于過(guò)早賣掉表現(xiàn)優(yōu)良的股票，然后抓住表現(xiàn)欠佳的股票不撒手?！爸灰嶅X就不會(huì)破產(chǎn)”這樣的老話，扼殺的投資組合恐怕比匈奴大帝殺死的羅馬人還多。當(dāng)手中盈利股票只能給你帶來(lái)5% ～10% 的回報(bào)，而賠錢的股票卻一直讓你承受巨大損失的時(shí)候，如果你依然堅(jiān)信一定能翻盤贏回來(lái)的話，最終必將賠得更凄慘。

我們不妨可以這樣看：在股市的歷史上，最杰出的投資者在選股時(shí)能達(dá)到70% 左右的準(zhǔn)確率。（盡管我懷疑是否能達(dá)到這么高的準(zhǔn)確率，但為了更好地說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，我們還是采用最高的數(shù)字。） 現(xiàn)在，假設(shè)你的投資組合總額為10 萬(wàn)美元。如果盈利股票的回報(bào)率為5% 的話，你的收益將是3 500 美元（100 000×70%×5%）。但是，當(dāng)你因股票賠錢而不愿放手，直到虧損率達(dá)到20% 時(shí)，就會(huì)給你帶來(lái)6 000 美元的虧損。最終的結(jié)果是：雖然你挑選了最好的股票，但每年卻不得不面對(duì)賠錢的現(xiàn)實(shí)！現(xiàn)在，我們?cè)僮鲆粋€(gè)相反的假設(shè)。比如說(shuō)，在你挑選的股票中，30% 盈利股票的年回報(bào)率為50% 。也就是說(shuō)，每年可以帶來(lái)1.5 萬(wàn)美元的利潤(rùn)。同時(shí)如果你能把虧損股票的虧損率限制在5% 以內(nèi)，那么，這些股票的年虧損額就是3 500 美元。因此，最終的結(jié)果將是1.15 萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)！盡管這個(gè)例子有點(diǎn)極端，但是，賣掉差股票，留住好股票，確實(shí)可以讓你避免利潤(rùn)喪失，避免投資組合變得一文不值的慘境。

過(guò)早賣掉優(yōu)勢(shì)股票的另一個(gè)問(wèn)題，就是讓你的投資組合風(fēng)險(xiǎn)更大。我姑且稱之為“墜入情網(wǎng)”。因?yàn)槲覀兯P(guān)注的，就是通過(guò)具有強(qiáng)勢(shì)基本面的股票，構(gòu)建一個(gè)充分多樣化的投資組合，并且能通過(guò)我們的風(fēng)險(xiǎn)收益檢驗(yàn)。因此，我們所持有的，必然是那些未來(lái)最賺錢的股票。在經(jīng)過(guò)若干月甚至是幾年之后，在我們的投資組合中，股票升值100% 、200% 甚至是300% ，絕對(duì)不是什么不尋常的事。但就像舊約《傳道書(shū)》（Ecclesiastes）時(shí)時(shí)提醒我們的那樣，一切事情都有它的時(shí)機(jī)，拋售股票也是如此。當(dāng)我們的分析表明，企業(yè)基本面開(kāi)始惡化，股票開(kāi)始變得危險(xiǎn)的時(shí)候，也就到了該脫手的時(shí)機(jī)。但是，那些一直在某只股票上駕輕就熟、一帆風(fēng)順的投資者，又怎么舍得賣掉它呢？

盡管我們?cè)?jīng)在各種能源類股票上取得過(guò)豐厚利潤(rùn)，但是，隨著這些股票的基本面及量化指標(biāo)趨于惡化，我們還是從系統(tǒng)操作的角度拋出這些股票。由于石油及能源類股票的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，因此，我們先后在2005 年底和2006 年開(kāi)始撤出對(duì)此類股票的投資。到2007 年，越來(lái)越不穩(wěn)定的收益以及日漸增加的波動(dòng)性都證明，我們拋售這些股票的決策是正確的。但是，某些投資者和客戶卻告訴我，他們并不想賣掉這些股票，因?yàn)槭托枨髮⒂肋h(yuǎn)增長(zhǎng)下去，石油的價(jià)格將永遠(yuǎn)增長(zhǎng)下去，因?yàn)槭皖惞善钡膬r(jià)格將永遠(yuǎn)上漲下去，因?yàn)樗麄儾幌爰{稅，更因?yàn)檫@是他們最心愛(ài)的股票。他們的反對(duì)，表明他們對(duì)股票產(chǎn)生了不應(yīng)有的感情。你可以愛(ài)上你的股票，但股票永遠(yuǎn)也不可能給你任何愛(ài)的回報(bào)。當(dāng)股票風(fēng)險(xiǎn)太大的時(shí)候，你的唯一選擇就是賣掉它們，縱然這些股票曾經(jīng)給你帶來(lái)過(guò)財(cái)富。幸運(yùn)的是，通過(guò)針對(duì)本書(shū)為讀者創(chuàng)建的網(wǎng)絡(luò)（www.getrichwithgrowth. com），我們可以按股票的吸引力去進(jìn)行篩選，以確定賣出股票的順序，因而拋售股票不會(huì)像以前那樣進(jìn)退兩難手足無(wú)措。選擇優(yōu)質(zhì)股票僅僅是戰(zhàn)斗的一半。在必要的情況下，你需要忍痛割愛(ài)，通過(guò)及時(shí)出手實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，然后再買進(jìn)更優(yōu)質(zhì)的股票，或是斬釘截鐵，及時(shí)止損，避免遭受更大的損失。圖3-1 就很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。