在1933年3月4日?qǐng)?zhí)政后，也就是希特勒成為德國(guó)總理后僅僅五周，羅斯福總統(tǒng)宣布銀行休假，廢除禁酒令、提供失業(yè)救濟(jì)以及批準(zhǔn)對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)格的支持。最后一點(diǎn)以對(duì)價(jià)格受到支持的農(nóng)產(chǎn)品設(shè)定進(jìn)口配額為前提條件。4月17日，來(lái)自俄克拉荷馬州的參議員埃爾默·托馬斯（Elmer Thomas）加進(jìn)了一條修正案，授權(quán)總統(tǒng)發(fā)行美鈔、固定白銀與黃金之間的價(jià)格比、規(guī)定自由鑄造銀幣以及通過(guò)公告固定金元的重量。三天之后的4月20日，羅斯福將美元與黃金脫鉤，由美元自行找到它的價(jià)格水平。他的目的是根據(jù)康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授喬治·F沃倫（George FWarren）的理論——國(guó)內(nèi)價(jià)格會(huì)按美元相對(duì)黃金貶值的幅度成比例地提高——推動(dòng)價(jià)格的上升。價(jià)格的上升會(huì)使得農(nóng)民、工人和企業(yè)較為容易地支付他們的債務(wù)，從而緩解蕭條。參眾兩院均支持通貨膨脹性的政策，認(rèn)為它們對(duì)于削減債務(wù)負(fù)擔(dān)和加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是必要的。

美元貶值具有提高美國(guó)相對(duì)于歐洲的出口競(jìng)爭(zhēng)力這一附帶的后果，這會(huì)抵消英國(guó)因在此前一年與黃金脫鉤而取得的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，而且導(dǎo)致歐洲已經(jīng)處于債務(wù)重壓之下的國(guó)際收支狀況的普遍惡化。但是，沃爾特·李普曼（Walter Lippmann）寫(xiě)到，對(duì)于美國(guó)而言，“國(guó)內(nèi)政策注定要占據(jù)上風(fēng)。在這樣的沖突中，它們?cè)谌魏螐?qiáng)大的國(guó)家里總是確實(shí)會(huì)占據(jù)上風(fēng)”。這樣一項(xiàng)政策的基本問(wèn)題在于“盡管存在著《農(nóng)業(yè)調(diào)整法案》（AAA）和《國(guó)家復(fù)蘇法案》（NRA）的核心觀(guān)念，即對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)必須加以限制和約束，但羅斯福政府仍繼續(xù)鼓吹在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)更為自由的貿(mào)易?！薄妒澜缡聞?wù)中的美國(guó)：1933年》，第ⅹⅹ-ⅹ頁(yè)和第125頁(yè)。錯(cuò)誤的假設(shè)是外國(guó)在面臨美國(guó)不斷增加的收支盈余時(shí)能開(kāi)放它們的市場(chǎng)，而且仍然能夠支付它們的以美元標(biāo)價(jià)的戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)。

英國(guó)開(kāi)始為最壞的情況做準(zhǔn)備。它在5月份與阿根廷達(dá)成了貿(mào)易優(yōu)惠協(xié)定，擴(kuò)展了一年前在渥太華創(chuàng)立的帝國(guó)特惠制（Imperial Preference system）。羅斯福批準(zhǔn)了提高美國(guó)的棉花關(guān)稅，這樣，20世紀(jì)30年代的貿(mào)易戰(zhàn)一觸即發(fā)。

麥克唐納總理希望沖突在爆發(fā)前得以解決，因此他計(jì)劃訪(fǎng)問(wèn)華盛頓，尋求美國(guó)對(duì)倫敦經(jīng)濟(jì)會(huì)議做出承諾。他的內(nèi)閣告誡他，“如果美國(guó)不事先保證英國(guó)能推遲6月15日到期的債務(wù)償付，他就不要去華盛頓”。所擔(dān)心的是，否則他會(huì)因在已經(jīng)成為英國(guó)主要經(jīng)濟(jì)顧慮的問(wèn)題上失敗而遭到羞辱。美國(guó)拒絕做出任何這樣的事前承諾，但麥克唐納還是來(lái)了，隨行的有英國(guó)國(guó)王政府的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)弗雷德里克·李滋—羅斯（Frederick LeithRoss）爵士和負(fù)責(zé)外交事務(wù)的常務(wù)副政務(wù)大臣羅伯特·范斯塔特（Robert Vansittart）爵士。莫利：《七年之后》（1939年版），第199頁(yè)。

鑒于法國(guó)前總理赫里歐曾冒著結(jié)束其政治生涯的風(fēng)險(xiǎn)試圖讓法國(guó)償付其12月份到期的那一筆債務(wù)，羅斯福邀請(qǐng)他前來(lái)參加這次會(huì)議。赫里歐的隨行人員有經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)夏爾·利斯特（Charles Rist）和法國(guó)財(cái)政部的顧問(wèn)吉恩·J比佐特（Jean JBizot），還有法國(guó)外事處的羅貝爾·庫(kù)隆德（Robert Coulondre）和商務(wù)部的保羅·艾貝爾（Paul Elbel）。意大利派來(lái)了基多·容格（Guido Jung）和一名助手。德國(guó)則派來(lái)了耶馬爾·沙赫特（Hjalmar Schacht）。

倫敦會(huì)議只有三個(gè)月就要召開(kāi)了，而隨著羅斯福在這些來(lái)訪(fǎng)者正在橫越大西洋時(shí)將美元與黃金脫鉤，世界金融體系由此陷入混亂之中。與此同時(shí)，針對(duì)英國(guó)的建議，即發(fā)表一份聯(lián)合原則聲明，指導(dǎo)將在倫敦進(jìn)行的談判，美國(guó)國(guó)務(wù)院起草了一份答復(fù)函。這項(xiàng)任務(wù)一開(kāi)始交給了被懷疑為是國(guó)際主義者的諾曼·戴維斯，但莫利很快就不讓他進(jìn)一步參與談判，著手由他自己來(lái)起草一份回復(fù)，駁斥這樣的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，即“無(wú)論各期債務(wù)是否得以?xún)敻?，維持這些債務(wù)不管怎么說(shuō)都會(huì)阻礙國(guó)內(nèi)外的復(fù)蘇”莫利：《首次新政》，第413頁(yè)。。

前紐約銀行職員詹姆斯·華寶（James Warburg）提出了一個(gè)解決債務(wù)問(wèn)題的方案。這個(gè)方案的綽號(hào)叫“小兔子”，它建議，“鑒于自從此前于20世紀(jì)20年代達(dá)成協(xié)議以來(lái)出現(xiàn)的蕭條狀況，”取消債務(wù)的所有利息并削減剩余本金的絕大部分?！皞鶆?wù)國(guó)要在國(guó)際清算銀行中存入針對(duì)新金額的票據(jù)，從而重新確認(rèn)它們的債務(wù)。這些票據(jù)要以存入占本金金額25％的金條另外再加上占本金金額5％的黃金或白銀作為擔(dān)保。其余的債務(wù)要由償債基金協(xié)議進(jìn)行處理，根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議，每個(gè)債務(wù)國(guó)每年要向國(guó)際清算銀行支付一定的金額”，該銀行將利用這些償付款購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府的債務(wù)。如果采納這項(xiàng)建議的話(huà)，國(guó)際清算銀行將從收取德國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)賠款的工具轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)責(zé)將歐洲的償付款轉(zhuǎn)移到美國(guó)。歐洲的納貢將為美國(guó)的預(yù)算赤字提供融資，讓美國(guó)的收入用在商品和服務(wù)上，從而幫助這個(gè)國(guó)家擺脫蕭條。前引書(shū)：第414頁(yè)。亦可參見(jiàn)莫利：《七年之后》（1939年版），第202頁(yè)。