在1933年3月4日執(zhí)政后，也就是希特勒成為德國總理后僅僅五周，羅斯?？偨y(tǒng)宣布銀行休假，廢除禁酒令、提供失業(yè)救濟以及批準對農(nóng)業(yè)價格的支持。最后一點以對價格受到支持的農(nóng)產(chǎn)品設(shè)定進口配額為前提條件。4月17日，來自俄克拉荷馬州的參議員埃爾默·托馬斯（Elmer Thomas）加進了一條修正案，授權(quán)總統(tǒng)發(fā)行美鈔、固定白銀與黃金之間的價格比、規(guī)定自由鑄造銀幣以及通過公告固定金元的重量。三天之后的4月20日，羅斯福將美元與黃金脫鉤，由美元自行找到它的價格水平。他的目的是根據(jù)康奈爾大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授喬治·F沃倫（George FWarren）的理論——國內(nèi)價格會按美元相對黃金貶值的幅度成比例地提高——推動價格的上升。價格的上升會使得農(nóng)民、工人和企業(yè)較為容易地支付他們的債務(wù)，從而緩解蕭條。參眾兩院均支持通貨膨脹性的政策，認為它們對于削減債務(wù)負擔(dān)和加速經(jīng)濟復(fù)蘇是必要的。

美元貶值具有提高美國相對于歐洲的出口競爭力這一附帶的后果，這會抵消英國因在此前一年與黃金脫鉤而取得的貿(mào)易優(yōu)勢，而且導(dǎo)致歐洲已經(jīng)處于債務(wù)重壓之下的國際收支狀況的普遍惡化。但是，沃爾特·李普曼（Walter Lippmann）寫到，對于美國而言，“國內(nèi)政策注定要占據(jù)上風(fēng)。在這樣的沖突中，它們在任何強大的國家里總是確實會占據(jù)上風(fēng)”。這樣一項政策的基本問題在于“盡管存在著《農(nóng)業(yè)調(diào)整法案》（AAA）和《國家復(fù)蘇法案》（NRA）的核心觀念，即對國內(nèi)市場上的競爭必須加以限制和約束，但羅斯福政府仍繼續(xù)鼓吹在世界范圍內(nèi)實現(xiàn)更為自由的貿(mào)易。”《世界事務(wù)中的美國：1933年》，第ⅹⅹ-ⅹ頁和第125頁。錯誤的假設(shè)是外國在面臨美國不斷增加的收支盈余時能開放它們的市場，而且仍然能夠支付它們的以美元標價的戰(zhàn)爭債務(wù)。

英國開始為最壞的情況做準備。它在5月份與阿根廷達成了貿(mào)易優(yōu)惠協(xié)定，擴展了一年前在渥太華創(chuàng)立的帝國特惠制（Imperial Preference system）。羅斯福批準了提高美國的棉花關(guān)稅，這樣，20世紀30年代的貿(mào)易戰(zhàn)一觸即發(fā)。

麥克唐納總理希望沖突在爆發(fā)前得以解決，因此他計劃訪問華盛頓，尋求美國對倫敦經(jīng)濟會議做出承諾。他的內(nèi)閣告誡他，“如果美國不事先保證英國能推遲6月15日到期的債務(wù)償付，他就不要去華盛頓”。所擔(dān)心的是，否則他會因在已經(jīng)成為英國主要經(jīng)濟顧慮的問題上失敗而遭到羞辱。美國拒絕做出任何這樣的事前承諾，但麥克唐納還是來了，隨行的有英國國王政府的首席經(jīng)濟顧問弗雷德里克·李滋—羅斯（Frederick LeithRoss）爵士和負責(zé)外交事務(wù)的常務(wù)副政務(wù)大臣羅伯特·范斯塔特（Robert Vansittart）爵士。莫利：《七年之后》（1939年版），第199頁。

鑒于法國前總理赫里歐曾冒著結(jié)束其政治生涯的風(fēng)險試圖讓法國償付其12月份到期的那一筆債務(wù)，羅斯福邀請他前來參加這次會議。赫里歐的隨行人員有經(jīng)濟顧問夏爾·利斯特（Charles Rist）和法國財政部的顧問吉恩·J比佐特（Jean JBizot），還有法國外事處的羅貝爾·庫隆德（Robert Coulondre）和商務(wù)部的保羅·艾貝爾（Paul Elbel）。意大利派來了基多·容格（Guido Jung）和一名助手。德國則派來了耶馬爾·沙赫特（Hjalmar Schacht）。

倫敦會議只有三個月就要召開了，而隨著羅斯福在這些來訪者正在橫越大西洋時將美元與黃金脫鉤，世界金融體系由此陷入混亂之中。與此同時，針對英國的建議，即發(fā)表一份聯(lián)合原則聲明，指導(dǎo)將在倫敦進行的談判，美國國務(wù)院起草了一份答復(fù)函。這項任務(wù)一開始交給了被懷疑為是國際主義者的諾曼·戴維斯，但莫利很快就不讓他進一步參與談判，著手由他自己來起草一份回復(fù)，駁斥這樣的一個觀點，即“無論各期債務(wù)是否得以償付，維持這些債務(wù)不管怎么說都會阻礙國內(nèi)外的復(fù)蘇”莫利：《首次新政》，第413頁。。

前紐約銀行職員詹姆斯·華寶（James Warburg）提出了一個解決債務(wù)問題的方案。這個方案的綽號叫“小兔子”，它建議，“鑒于自從此前于20世紀20年代達成協(xié)議以來出現(xiàn)的蕭條狀況，”取消債務(wù)的所有利息并削減剩余本金的絕大部分。“債務(wù)國要在國際清算銀行中存入針對新金額的票據(jù)，從而重新確認它們的債務(wù)。這些票據(jù)要以存入占本金金額25％的金條另外再加上占本金金額5％的黃金或白銀作為擔(dān)保。其余的債務(wù)要由償債基金協(xié)議進行處理，根據(jù)這項協(xié)議，每個債務(wù)國每年要向國際清算銀行支付一定的金額”，該銀行將利用這些償付款購買美國政府的債務(wù)。如果采納這項建議的話，國際清算銀行將從收取德國戰(zhàn)爭賠款的工具轉(zhuǎn)變?yōu)樨撠?zé)將歐洲的償付款轉(zhuǎn)移到美國。歐洲的納貢將為美國的預(yù)算赤字提供融資，讓美國的收入用在商品和服務(wù)上，從而幫助這個國家擺脫蕭條。前引書：第414頁。亦可參見莫利：《七年之后》（1939年版），第202頁。