心胸狹隘的態(tài)度導(dǎo)致了美國官方一直拒絕承認(rèn)盟國間債務(wù)和德國的戰(zhàn)爭賠款之間存在著聯(lián)系。1932年6月召開的共和黨全國代表大會沒有提到戰(zhàn)爭債務(wù)問題，而提名富蘭克林·D羅斯福為總統(tǒng)候選人的民主黨全國代表大會則制定了一條政治綱領(lǐng)，反對以任何形式取消債務(wù)。在7月份召開的洛桑會議上，歐洲重申了它對將這些債務(wù)與德國的戰(zhàn)爭賠款聯(lián)系起來的堅持。法國總理赫里歐指出：“取消戰(zhàn)爭賠款而不相應(yīng)地調(diào)整盟國間戰(zhàn)爭債務(wù)會使德國占據(jù)特權(quán)地位?！薄妒澜缡聞?wù)中的美國：1932年》（紐約：1933年版），第142頁以下。德國提出了最終一攬子清償其戰(zhàn)爭賠款的建議，而意大利的外長在1932年的7月4日則建議將戰(zhàn)爭債務(wù)和賠款一筆勾銷。

隨著盟國無法從德國那里再得到任何更多的資金這件事變得明顯起來，盟國轉(zhuǎn)而開始自我拯救，要求美國放棄它們自己對美國承擔(dān)的戰(zhàn)爭債務(wù)。在這次會議結(jié)束時，它們同意，只要美國政府放棄對其前盟國的戰(zhàn)爭債務(wù)索償，它們就放棄德國的戰(zhàn)爭賠款。赫里歐總理在與《強勢報》（L'Intransigeant）記者的訪談中指出：“必須清楚理解的是，在戰(zhàn)爭賠款的清償與解決對美國的債務(wù)問題之間現(xiàn)在已經(jīng)建立起了聯(lián)系?，F(xiàn)在所有事情都取決于與美國達(dá)成協(xié)議?！币郧耙龝?68頁。

歐洲盟國這樣的思路是不可避免的。如果代價是剝奪它們自己的黃金儲備以繼續(xù)支付這樣一場戰(zhàn)爭——現(xiàn)在它們終于準(zhǔn)備結(jié)束這場戰(zhàn)爭的經(jīng)濟后果了，它們就能做到放棄德國的戰(zhàn)爭賠款。它們的座右銘很簡單：“因為我們豁免我們的債務(wù)國的債務(wù)，所以美國豁免我們的債務(wù)。”出于自衛(wèi)，英國和法國簽訂了一項它們與德國的協(xié)議的附錄，規(guī)定“如果它們自己的債務(wù)得到了令人滿意的解決，上述的債權(quán)國政府就會批準(zhǔn)這個解決方案，與德國之間的協(xié)議也肯定會完全生效。但如果無法這樣解決的話，與德國之間的協(xié)議就不會批準(zhǔn)；新的情況就會出現(xiàn)，而有關(guān)政府就要就下一步應(yīng)該怎么做進(jìn)行協(xié)商?！被堇铡緝?nèi)特：前引書，第234頁。

美國的政治家們指責(zé)歐洲針對美國形成了一條統(tǒng)一陣線。（別忘了，那可是一個選舉年。）洛桑會議因此而不歡而散。

與此同時，胡佛的延期償付計劃在實施一年以后于1932年6月30日到期。第一筆到期的付款是希臘應(yīng)于7月1日支付的一筆債務(wù)?！跋ＥD政府通知了美國財政部，它將利用其與美國達(dá)成的協(xié)議中的一項條款推遲支付（這項條款允許希臘延期兩年半支付）推遲支付部分的金額按425％的利率計算?！陛^小的債務(wù)國有樣學(xué)樣。隨后，在11月的10號，希臘拖欠了它的444 920美元的不可延期的付款；其他國家也是如此。償付鏈斷裂了。

盡管如此，胡佛總統(tǒng)仍拒絕了歐洲提出的以有序的方式推遲其債務(wù)償付的請求。11月23日，美國國務(wù)院發(fā)表了一份外交照會，強調(diào)“戰(zhàn)爭賠款完全是歐洲的問題，與美國無關(guān)”，而且提醒盟國，它們的債務(wù)“必須作為完全獨立于因戰(zhàn)爭而出現(xiàn)的賠款索償?shù)膫鶆?wù)來對待”。一個月后，也就是在1932年的12月19日，總統(tǒng)在向國會提交的一份特別演講詞中宣布，政府已經(jīng)拒絕了盟國推遲償付的請求，“因為我們認(rèn)為，答應(yīng)這些請求就等于是在實際上破壞了協(xié)議的原則和精神；這樣做就是放棄我們與每個國家分別處理這些債務(wù)的國家政策；這會導(dǎo)致這樣的局面的出現(xiàn)，即債務(wù)會被看成是德國的戰(zhàn)爭賠款和賠償?shù)膶?yīng)物，因而不僅會破壞這些債務(wù)各自的性質(zhì)和義務(wù)，而且會變成德國戰(zhàn)爭賠款向美國納稅人的事實上的轉(zhuǎn)移；如果不考慮這些損害經(jīng)濟恢復(fù)的破壞性力量的話，它就不會緩和世界局勢；除非有明確的賠償，否則要求美國人民做出進(jìn)一步的犧牲就是不恰當(dāng)?shù)?。”引自《世界事?wù)中的美國：1932年》（紐約：1933年版），第177頁和172頁。

但可以期望歐洲做出怎樣的賠償呢？英國已經(jīng)被迫于1931年9月與黃金脫鉤。它試圖清償其欠美國的債務(wù)，這樣做先是造成了英國國內(nèi)價格的緊縮，而這主要源于英國政府籌集以英鎊標(biāo)價的其欠美國政府債務(wù)的預(yù)算需要；然后，盡管出現(xiàn)了這樣的通貨緊縮，又導(dǎo)致了英國貨幣相對于其他國家貨幣的崩潰，因為英國將英鎊轉(zhuǎn)成了美元。債務(wù)問題的這一轉(zhuǎn)移方面甚至比預(yù)算問題給歐洲經(jīng)濟造成的破壞還要大。美國的外交關(guān)系委員會指出：“在英國、南斯拉夫、芬蘭、希臘和其他債務(wù)國中，因為貨幣貶值而出現(xiàn)了債務(wù)負(fù)擔(dān)的額外增加。在英鎊兌美元的匯率處于平價的情況下，英國財政部要用兩千萬英鎊來購買為償付于1932年12月到期的本息所需的美元。而在一英鎊兌322美元的情況下，它需要近3 000萬英鎊?！鄙弦龝?，第189頁。以英鎊表示時，英國對美國的債務(wù)增加了，因為它要支付更多的美元，因為這迫使英鎊的價值相對美元下降了。其效果是使得英國的債務(wù)轉(zhuǎn)移成為了一項永遠(yuǎn)也無法完成的工作。

針對這些爭論，美國外交人士的答復(fù)是，如果債務(wù)國愿意減少它們的軍費開支的話，它們就會有更多的資金來清償它們的國際債務(wù)了。債務(wù)國則回答說：在它們欠美國的戰(zhàn)爭債務(wù)被削減到切實可行的水平上之前，它們無法采取措施穩(wěn)定它們的貨幣。

由于越來越擔(dān)心美國自己可能會放棄金本位，事情變得更嚴(yán)重了。對美國的擔(dān)心是在1933年6月召開世界貨幣與經(jīng)濟會議的主要動機。人們寄希望于盟國、德國和美國彼此之間能解決在洛桑會議上陷入僵局的那些問題。正如英國的一名觀察人士在1933年元月所指出的：“整個世界越來越渺茫的希望和期望都寄托在這次經(jīng)濟會議上……這可能是將世界從災(zāi)難的邊緣推向堅實的大地的最后一次努力了；這可能是最終陷落之前的最后一次絕望的掙扎了。到了這次會議召開的那一天，羅斯?？偨y(tǒng)將已經(jīng)就職了，這時整個世界就會知道他是否會用削減戰(zhàn)爭債務(wù)來換取關(guān)稅的削減?！被堇铡緝?nèi)特：前引書，第257頁。

這樣的重新回到正常狀態(tài)的舉動并不會出現(xiàn)。確實，在1933年的早期，美國的外交人士曾提議重新回到穩(wěn)定的貨幣平價，主要是為了防止其他國家對其貨幣進(jìn)行貶值，以此擴大它們的出口，特別是對美國市場的出口。但是，隨著這次會議的臨近，羅斯福開始意識到他的國內(nèi)政策是與他所宣稱的國際政策不一致的。

美國首先考慮其國內(nèi)經(jīng)濟的戰(zhàn)略是有道理的。但它沒有預(yù)見到世界經(jīng)濟問題所牽涉的范圍有多廣，它也沒有理解它對歐洲債務(wù)問題所采取的強硬路線會在多大程度上促使歐洲大陸重新拾起民族主義和獨裁專制——這些對美國的強硬路線的回應(yīng)將在第二次世界大戰(zhàn)達(dá)到頂點。

從當(dāng)時來說，美國的思路既非邪惡的，也并非不正確。但這一思路沒有走得足夠遠(yuǎn)。在美國沒有同意停止償付的情況下，為了避免出現(xiàn)對糾結(jié)在一起的戰(zhàn)爭賠款和盟國間債務(wù)支付的違約，歐洲竭盡所能。美國從來也沒有同意停止償付。美國因此讓歐洲別無選擇，只能從一開始實施以債權(quán)國為導(dǎo)向的、通貨緊縮的政策，然后在美元貶值后的1933—1934年年間采取保護主義和民族主義的政策。在國內(nèi)，美國的經(jīng)濟遵循了比歐洲更為平民主義的、以債務(wù)人為導(dǎo)向的經(jīng)濟哲學(xué)。在國際上，它堅持采取了強硬的債權(quán)國路線。