圖4.31990—2008上證綜指的復(fù)合收益情況（剔除掉最壞年份）

實(shí)際上，截至2008年底，中國(guó)股票所有的回報(bào)幾乎都是在表現(xiàn)最好的23個(gè)月內(nèi)締造的，而這23個(gè)月只占全部217個(gè)月的10.60%。另外，在這19年中，股票的主要下跌是在14個(gè)月內(nèi)完成的，占全部217個(gè)月的6.45%。試想一下，如果我們能夠做足這23個(gè)月的多頭行情，同時(shí)又能躲開(kāi)這14個(gè)月的暴跌，無(wú)疑就可以獲得更高的利潤(rùn)，并回避掉大部分的風(fēng)險(xiǎn)！但遺憾的是，我們以前做不到，以后也不可能做到。

而一個(gè)簡(jiǎn)單而殘酷的事實(shí)是，投資者如果錯(cuò)過(guò)了1991、1992、2006和2007年這4年，其投資中國(guó)股市的年均收益率只有可憐的3.23%。這個(gè)數(shù)字只是比銀行定期存款的利率水平稍高一點(diǎn)，甚至都可能無(wú)法戰(zhàn)勝通脹。所以說(shuō)，波段操作是一個(gè)“邪惡”的概念，建議投資者永遠(yuǎn)不要嘗試它，尤其在牛市中。

在牛市中，你要做的就是買(mǎi)進(jìn)，然后一直持有，直到你相信牛市即將結(jié)束。在此期間，暫時(shí)忘掉你持有的股票，也許是一個(gè)很好的方法。因?yàn)闀簳r(shí)的忘記，可以為你保住自己的股票，也就保住了未來(lái)的可觀利潤(rùn)。

之所以說(shuō)波段操作“邪惡”，是因?yàn)橐粋€(gè)成功的波段，必須滿(mǎn)足的條件是：你下次買(mǎi)入的點(diǎn)位要比你現(xiàn)在賣(mài)出的點(diǎn)位低。否則，就算你躲過(guò)了下跌，卻也錯(cuò)失了上漲的時(shí)機(jī)，而不得不在另外一個(gè)更高的價(jià)位買(mǎi)入，那其實(shí)是更糟糕的事情。而事實(shí)也不止一次地證明：任何嘗試抓住股價(jià)最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的努力都是徒勞的。這兩個(gè)點(diǎn)從某種程度上說(shuō)，可謂是世界上最昂貴的點(diǎn)。

更何況對(duì)于波段操作而言，還必須要判斷兩個(gè)時(shí)機(jī)：股市何時(shí)開(kāi)始下跌和股市何時(shí)再開(kāi)始上漲。你要有兩次操作，而這兩次操作都不能失敗，否則結(jié)果就不如一直持有。雖然我們有時(shí)候也許能對(duì)市場(chǎng)有所感覺(jué)，覺(jué)得股價(jià)可能是在一個(gè)高位或者是一個(gè)低位。但即便我們對(duì)兩次時(shí)機(jī)的把握都在70%的時(shí)候，兩者同時(shí)成立的概率，也就是波段操作最終成功的概率也只有49%。換句話說(shuō)，你必須10次判斷成功7次，才能和長(zhǎng)期持有打個(gè)平手。

也就是說(shuō)，單單一次賣(mài)出，并不是成功。你還必須在更低的點(diǎn)買(mǎi)入才行，而在牛市中，低點(diǎn)逐步抬高卻是最基本的特征。這就意味著，投資者一旦賣(mài)出手中的股票，就很難在更低的價(jià)位再買(mǎi)回來(lái)。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，試圖在牛市中進(jìn)行波段操作，不但是困難的，而且也是極端危險(xiǎn)的。