我們?cè)谶@一章介紹的所有問(wèn)題投資中，一號(hào)碼頭進(jìn)出口公司是最令人不解的。在買(mǎi)入不久，巴菲特就開(kāi)始拋售它的股票。某些因素讓他堅(jiān)信不值得長(zhǎng)期持有一號(hào)碼頭的股票。雖然一號(hào)碼頭投資案讓他和伯克希爾的股東們?cè)馐芰藫p失，但他至少快速地意識(shí)到了自己的錯(cuò)誤并以最快的速度退出了投資。

●多年來(lái)，巴菲特以伯克希爾的名義進(jìn)行了多次成功投資，但也不是次次完美。其實(shí)你需要花上幾年的時(shí)間，才能確定一項(xiàng)投資是明智之舉還是一大敗筆。如果你搞的是長(zhǎng)期型投資，那就沒(méi)必要因?yàn)榻谕顿Y走勢(shì)大好而歡呼雀躍。同樣地，也不要因?yàn)樯允艽煺?，就一蹶不振。如果所投資的業(yè)務(wù)很可靠，那形勢(shì)最終會(huì)好轉(zhuǎn)并使你獲得盈利。

●巴菲特不喜歡干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)，但是為了保護(hù)股東們的利益，他也會(huì)親自出馬。最顯著的例子就是在1991年他臨危受命，擔(dān)任了所羅門(mén)公司的首席執(zhí)行官。巴菲特的積極干預(yù)拯救了所羅門(mén)，在它最后出售給旅行家集團(tuán)時(shí)，伯克希爾獲利不少。如果你投資的公司遇上了麻煩，但要是有一個(gè)或更多積極的投資者愿意出面干預(yù)并使其好轉(zhuǎn)，那你的投資最終將有回報(bào)。

●巴菲特不喜歡用股票支付收購(gòu)費(fèi)用，但是1998年他用股票和現(xiàn)金相結(jié)合的方式，以220億美元的價(jià)格收購(gòu)了通用再保險(xiǎn)公司。起初，這項(xiàng)收購(gòu)案看起來(lái)很劃算，它使伯克希爾的浮存金增加到了原來(lái)的3倍。但是通用再保險(xiǎn)公司持續(xù)出現(xiàn)承保虧損以及金融衍生合約問(wèn)題。它甚至還惹上了一些官司，其中包括AIG利用再保合約操縱盈余事件。雖然通用再保險(xiǎn)公司最終解決了問(wèn)題，但毫無(wú)疑問(wèn)巴菲特更希望事情能夠順順利利。收購(gòu)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。收購(gòu)者一定要謹(jǐn)記一句拉丁俗語(yǔ)：貨物既出概不退換，買(mǎi)主須自行當(dāng)心。如果你進(jìn)行金融收購(gòu)時(shí)，更喜歡用股票而非現(xiàn)金交易的話(huà)，那請(qǐng)務(wù)必謹(jǐn)慎。

●同樣是在1998年，巴菲特也是用股票和現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購(gòu)了網(wǎng)際噴氣航空公司。最初的收入增長(zhǎng)相當(dāng)可觀(guān)，但后來(lái)多年都持續(xù)出現(xiàn)虧損。巴菲特以及該公司的首席執(zhí)行官瑞奇·圣圖利堅(jiān)持拓展歐洲市場(chǎng)，但是成本比預(yù)期要貴得多。該公司在8年后才扭虧為盈。除非那家公司相對(duì)于其他競(jìng)爭(zhēng)者有明顯的優(yōu)勢(shì)，比如說(shuō)關(guān)卡很難突破或者與合伙人的協(xié)作很難輕易被抄襲，不然就避免投資資本密集型的業(yè)務(wù)。

●一號(hào)碼頭進(jìn)出口公司是一家公開(kāi)上市的家具零售商。2004年以前，它的收入持續(xù)增長(zhǎng)。在一號(hào)碼頭業(yè)績(jī)下滑、股票下跌后，伯克希爾開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)它的普通股。可惜的是，它的營(yíng)運(yùn)狀況持續(xù)惡化。就在伯克希爾買(mǎi)進(jìn)一號(hào)碼頭一年后，它開(kāi)始拋售該公司的股票。如果一家收入高增長(zhǎng)公司不斷遭受重挫，那它的股票就不值得一買(mǎi)。