您如何在早期信號鑒別和提高隨機噪聲敏感度之間進行權衡呢？現(xiàn)實的市場總喜歡制造很多噪聲，因為它從不想消停下來，讓大家覺得它平易近人。但是要確定哪些是隨機的，或是準確認識哪些不是隨機的，根本就不可能。我是個藝術家，我只能說，任何音樂都有自己的不同之處。要賦予它太多的定義，顯然是不切實際的，也是錯誤的。這也是學術界長久以來一直面對的挑戰(zhàn)，因為在實際生活中，任何市場行為的模式和形態(tài)都會在趨勢發(fā)展過程中不斷變化。因此，定義一種趨勢的最常見方法，應該是“能用自由市場價格計量的任何事物”，因為只有自由市場價格才能反映供求關系，市場上的恐懼和貪婪才是買方與賣方的現(xiàn)實函數(shù)。和貪婪相比，恐懼是一種更急迫的情感。市場處于谷底時，人們往往能靜觀其變，但是在高峰時，就要看人們到底有多貪婪了。因此，盡管我們可以在極端情況下對兩種情感做出判斷，但是在恐懼和貪婪之間，人的情感卻有著無窮無盡的演化和變異，我們很難用量化手段認定到底哪些可以歸結為恐懼，哪些可以歸結為貪婪。

直覺在您的技術分析中占多大比重？

可能占一半吧。但眼見為實對我的影響還是很大的。我的投資通訊就已經說明，我是個非常注重形式和表象的人。在我的24頁預測報告中，約有70%都是圖表。

您的創(chuàng)新動力來自何處？

幾乎完全來自于我對圖形資料的認識和解釋。我覺得我就是一個講故事的人：收集大量的數(shù)據，然后以自己創(chuàng)造的圖形為基礎。我會計算各種數(shù)據之間的比例關系，然后，再按照我的標準去衡量這些數(shù)據和比率，看看是否有足夠的證據說明市場到底是在上漲還是下跌。之后，我會搬出移動平均值，這樣，我就可以判斷，它到底是不是一個可以合理預期的趨勢。

您是否時常會感受到傳統(tǒng)模式和指標還不足以值得依賴、還需要不斷開發(fā)新的技術性工具呢？多年以來，每個指標都在變化。同樣，參數(shù)也會在趨勢的演進過程中變化。比如說，在20世紀70年代，曾經出現(xiàn)過一個“專業(yè)人士賣空比率”（SpecialistShortSaleRatio），即：專業(yè)人士進行的賣空交易在全部賣空交易中的百分比。在出現(xiàn)期權交易的七八年之前，它也許是唯一可信賴的指標。但是到了后來，隨著交易所規(guī)則的變化，專業(yè)交易員可以通過內部系統(tǒng)完成一部分賣空交易，而不再完全依賴于交易所交易。之后，期權出現(xiàn)了，在此后的大約三年時間里，“專業(yè)人士賣空比率”這個指標幾乎變得毫無意義，它在以往規(guī)則條件下所發(fā)揮的作用蕩然無存。

零股賣空交易的價值也一直在變化。我很快就意識到，通過市場風向標（MarketVane）和好友指數(shù)（BullishConsensus）等諸多市場心理指標，人們的關注點一直在不斷變化。例如，在很多大牛市中，在進入已確認下跌走勢的后期階段，你會看到高達10%~50%的波動，但是，一旦你意識到新的趨勢已經形成，你對牛市波動的忍受能力卻可以達到50%~85%。實際上，這完全是不同市場條件下的周期問題，因為不同的市場會催生出不同程度的激情。