哪個(gè)錯(cuò)誤給您的教訓(xùn)最深？

我總是先擬定一個(gè)前提，然后以長期觀點(diǎn)來看待自己的市場預(yù)期，之后，我又會看到支持我的證據(jù)一點(diǎn)點(diǎn)消亡，似乎這已經(jīng)成為雷打不動(dòng)的規(guī)律。市場會讓我犯錯(cuò)誤，找到我的痛苦臨界值所在。我每一次改變主意，都不會逃過它的眼睛。要學(xué)會不這么倔強(qiáng)也需要很多年的磨煉。有一位老前輩名叫艾博·科恩（AbeCohen），他也是《投資情報(bào)》（InvestorsIntelligence）的創(chuàng)建人，這是一份衡量投資者心理的時(shí)事通訊?？贫髟?jīng)參加了一次會議，一個(gè)二十幾歲的年輕人在會上發(fā)言。當(dāng)時(shí)的市場正處于牛市，年輕人首先向與會人士講解前兩年的股價(jià)圖，并說：“股價(jià)正在穿越移動(dòng)平均線，我們就要買進(jìn)然后賣出，再買進(jìn)再賣出。”這似乎是一個(gè)完美無瑕的系統(tǒng)。換句話說，這兩年不過是恰好能支持這個(gè)年輕人的特例。我永遠(yuǎn)也不會忘記科恩走上講臺說的話：“我記得我也曾經(jīng)年輕過，也曾經(jīng)自信過。”今天的我也不再是年輕人了，所以，對科恩這句話的含義體會得異常深刻。

假如您采用的所有價(jià)格形態(tài)、指標(biāo)和策略都已經(jīng)為市場熟知，但同樣的手段、同樣的工具，又如何解釋您取得的非凡成就呢？說到超常收益率，我從來沒有聽說過這樣的事。我也沒有衡量超常收益到底怎樣。我根本就不知道什么是超常收益，因?yàn)槲乙膊幌敫嬖V大家怎樣去獲得超常收益。我發(fā)布的投資通訊報(bào)告名為《思考》（Deliberations）。從根本上說，我的想法就是讓投資者了解我的想法，關(guān)注我思考的問題。我的主要關(guān)注對象就是預(yù)測或識別趨勢狀態(tài)的變化。我從不給客戶打電話，推薦他們買進(jìn)或是拋出。我也不做這樣的分析。我更關(guān)心相對性變化。比如說，我會注意到，盡管小盤股一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，但相對于大盤股，它們的勢力依舊弱小；雖然美元正在對歐元貶值，但對日元來說依然堅(jiān)挺；或是黃金的美元價(jià)格正在上漲。通常情況下，我主要還是關(guān)注：①圖表形態(tài)；②移動(dòng)平均線；③VSMA（或MA）比，一般表示為價(jià)格占移動(dòng)平均價(jià)的百分比。我認(rèn)為VSMA比率實(shí)際上就是我最早提出的圖表分析法。它能幫助我識別股價(jià)偏離移動(dòng)平均值的程度。例如，如果我用200天移動(dòng)平均線作為對趨勢進(jìn)行定義的基準(zhǔn)，那么，我對市場的判斷是否已經(jīng)遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線了呢？我是不是對動(dòng)量判斷為峰頂，而后降溫，回彈，進(jìn)而在價(jià)格上形成一個(gè)更高的高點(diǎn)，但實(shí)際上動(dòng)量則是處于新低呢？換句話說，我認(rèn)定的趨勢是否已經(jīng)成熟？最近的強(qiáng)度是否能達(dá)到以往的強(qiáng)度呢？因此，我就要看價(jià)格與動(dòng)量偏離度了（price?momentumdivergence）。