是否存在以前從未在文獻上看過、直到在現(xiàn)實市場中用過之后才學(xué)會的東西？一旦把你的錢扔進市場，你就會變得情緒化。告訴別人“事情會如何，應(yīng)該怎樣做”并不難，但如果是你自己去扣動扳機，就需要專門的技能了。這恰好可以說明很多最優(yōu)秀的分析師不能成為最優(yōu)秀的基金經(jīng)理的原因。我覺得，在技術(shù)分析說不通的情況下，你永遠也不可能說，“這只股票的基本面很不錯，所以我會買進”。雖然我們都希望能把基本面分析和技術(shù)分析撮合到一起，但不可能用一種方法去證明另一種方法的合理性，或是用一種方法為你無法實現(xiàn)另一種方法的目標充當借口。

哪個錯誤給您的教訓(xùn)最深？

有一段時間，我還沒有學(xué)會止損。我錯誤地用基本面分析結(jié)論來解釋技術(shù)分析的失誤。這時候，即便技術(shù)分析的結(jié)果不堪入目，我也會說，“不管怎么說，這都是只不錯的股票”。但這往往是不對的。很多年之后，我終于認識到，最有效的分析是板塊分析，而不是泛泛的市場分析。于是，我花了很多時間去分析我們處在市場周期的哪個階段，整個市場將如何變化。我逐漸發(fā)現(xiàn)，我在判斷峰頂和谷底方面的準確性，遠不及我對買進石油股或是消費品成長股時機的把握。1992年，我辭去了美林證券的首席市場分析師職務(wù)，因為我想做一名高級投資顧問，去研究一下主題投資和組合投資。于是，我開始撰寫長期投資方面的報告，比如老齡人口以及老齡人口對醫(yī)藥公司的好處等。我覺得華爾街需要這樣的東西，我就這樣寫了8年。盡管我的報告很受有些機構(gòu)的歡迎，但卻始終沒有在更大范圍內(nèi)流行起來。不管怎么說，我在早期最大的錯誤就是過分關(guān)注整體市場的動向，但在主要板塊趨勢的研究上投入不夠。

您的技術(shù)分析風格是什么？

我基本上是依賴于市場信息。我相信長期性市場循環(huán)；這里沒什么新事物，只有舊貌換新顏。回歸中值是這個市場的原生態(tài)。我有很多非常簡單的前提。每次大漲或泡沫之后，都會出現(xiàn)相同的行情。不過，這其中也會出現(xiàn)明顯的間斷，比如1929年到1932年的股市大崩潰，我把這次崩盤稱為“A”波。不過，這次波浪過于激烈，以至于隨之而來的是反轉(zhuǎn)——不是新的牛市，在某種意義上，這是一個局部甚至可以說是完整的反轉(zhuǎn)。大多數(shù)情況下，這只是局部性的回撤，也就是我說的“B”波。然后，則會進入一輪屢創(chuàng)新低的下跌期，或是泡沫破裂、高估股票變成被低估的對象時，以“C”波形式進入漫長的震動期。今天，我還在編寫有關(guān)A、B、C形態(tài)的文章，因為我一直想理清不同市場間的管理，比如說黃金市場和貨幣市場存在某種關(guān)聯(lián)之類的想法。我的評論涉及很多不同類型的市場，我想把這些不同類型的市場結(jié)合到一起，因此，我是一個帶有歷史情結(jié)的廣義綜合論者。