我們的最大特點在于對資金流向的分析。資金流向的核心是閱讀市場行情。股市具有折價機制（discountingmechanism），或者說事先反應機制，這個觀點一直飽受爭議。我們發(fā)現(xiàn)，90%左右的股價上漲是因為投資者買進，下跌是因為投資者拋出。但是在價格出現(xiàn)顯著變動的股票中，10%卻是那些媒體披露（市場反應折價機制的表現(xiàn)）之前你就知道要變動的股票。這就是我們的不同之處。

于是，我們開始越來越多地認識到，在今天這個被交易商主宰的市場中，根本就不可能有長期投資者。我們必須意識到，市場環(huán)境已經(jīng)變化了。我們都知道，人們交易股票總喜歡扎堆（或者說受羊群效應的影響），買進的熱點股票往往是那些被超賣的股票，拋出的熱門也是被超買的股票。同樣，唯一的根本差別就在于，我們不會說股價高出交易范圍10%或是將會下跌7?3%這樣的話。我們只會說，這是我們需要亮紅燈的股票。

因此，我們的觀點不是孤立絕對的。通用汽車的股價一般不會超過50天的移動平均線。假如在股價超過移動平均線15%時買進通用股票，那么，你就必須意識到，你是做長期投資，因為股價在未來兩三個月里明顯超過這一水平的概率并不大。在目前情況下，我們開始越來越多地關(guān)注日交易以及收盤后交易信息的價值。

別人對您有什么啟發(fā)？您是否會在交易中直接借鑒其他人的做法？非常、非常少，因為大多數(shù)從事技術(shù)分析這個行當?shù)娜硕疾煌顿Y。我們在所羅門兄弟公司的時候就有這種體會，大家都一致認為，數(shù)量分析師的工作非常出色，給公司賺到了很多傭金，他們的分析也很少出錯。公司認識到，要真正賺到大錢，讓他們真正融入工作中，就必須讓投資盈虧和這些數(shù)量分析師的切身利益直接掛鉤。于是，公司要求他們掏出一點資金，按分析結(jié)果進行投資。這些分析師在投入了幾百美元之后，大家卻發(fā)現(xiàn)，他們損失慘重。這就是說，所有實驗得到的結(jié)果，并不一定能轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實世界的成功。

最早讓我大失所望的一次經(jīng)歷發(fā)生在1975年。那時的我還在做交易員，我認識一位年輕女士，她在一家大型公司的技術(shù)部工作。當時，我們的股票價格是39?75美元，她給我打來電話說：“我們得看看怎么處理這只股票。我覺得41美元就是最高限了，但現(xiàn)在已經(jīng)是39?75美元了，該怎么辦呢？”在現(xiàn)實生活中，你根本就不會考慮這個問題，因為現(xiàn)在的價格不是41；因此，你更有可能買進。在股票交易和投資中，沒有任何事物是黑白分明、斷然可辨的，在交易室里，永遠沒有“感興趣”、“繼續(xù)培養(yǎng)”或是“潛在”這樣的詞。