主要誤讀：市場對什么是巴菲特投資殿堂的框架結(jié)構(gòu)與承重點(diǎn)，一直沒能給出清晰的描繪。我方觀點(diǎn)：一座七層塔，位于最底端的那一層 把股票看做許多細(xì)小的商業(yè)部分 就是這座七層塔的承重點(diǎn)或基石所在。在讀者朋友們開始本書的閱讀之前，我們想先將巴菲特的投資體系作一個整體性的總結(jié)。為使表述能更加清晰，我們在這里用“七層塔”這一比喻來對其投資殿堂的主體框架、承重點(diǎn)和奠基石等作出解析。

隨后，我們將指出在我們眼里，支撐這座塔的最重要的那塊基石是什么 這可能也是廣大讀者朋友們最為關(guān)注的。塔層1將股票視為生意的一部分 思想出處：本杰明·格雷厄姆這是巴菲特從其老師本杰明·格雷厄姆那里學(xué)到的三個基本投資理念中的第一項內(nèi)容，也是其中最為重要的內(nèi)容。

從格雷厄姆當(dāng)時表達(dá)這一觀點(diǎn)時的整體思想來看，他之所以認(rèn)為把股票看做生意的一部分是一個“最佳視角”（may best be viewed），是因為他相信當(dāng)人們試圖通過股票的短期買賣去賺取超過企業(yè)經(jīng)營性收益的投資回報時，由于股票價值與價格之間的復(fù)雜關(guān)系，會讓自己處在一個相對來說并不有利的冒險之中。

于是格雷厄姆向投資者發(fā)出呼吁：“把有價證券當(dāng)做一項生意去投資是最聰明的投資（Investment is most intelligent when it is most businesslike）?！痹趯⒏窭锥蚰返倪@一重要投資思想成功實踐了數(shù)十年后，巴菲特在2004年致股東信中這樣寫道：“看過伯克希爾股票組合的人或許以為這些股票是根據(jù)線性圖、經(jīng)紀(jì)人的建議或是公司近期的獲利預(yù)估來進(jìn)行買和賣的，其實查理跟我本人從來都不曾理會這些，而是以企業(yè)所有權(quán)人的角度看事情。這是一個非常大的區(qū)別。

事實上，這正是我?guī)资陙硗顿Y行為的精髓所在。自從我19歲讀到格雷厄姆的《聰明的投資者》這本書之后，我便茅塞頓開?！彼?正確對待股票價格波動 思想出處：本杰明·格雷厄姆這是巴菲特從其老師本杰明·格雷厄姆那里學(xué)到的三個基本投資理念中的第二項內(nèi)容，也是最不容易做到的內(nèi)容。

盡管不容易做到，但巴菲特認(rèn)為它或許是“對于投資獲利最有幫助的”。

在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆把市場價格的波動形象地比喻成有一位情緒不定但又很執(zhí)著的“市場先生”，其每天都走到投資者的身邊，不管公司經(jīng)營情況是否穩(wěn)定，都會按照自己的情緒好壞報出一個高低不定且起伏頗大的價格。格雷厄姆認(rèn)為：“這些信號給投資者誤導(dǎo)的次數(shù)不比有用的次數(shù)少。

從根本上講，價格波動對投資者只有一個重要的意義：當(dāng)價格大幅下跌后，提供給投資者買入的機(jī)會；當(dāng)價格大幅上漲后，提供給投資者出售的機(jī)會?！痹?987年致股東信中，巴菲特曾經(jīng)意味深長地指出：“ 市場先生 是來給你提供服務(wù)的，千萬不要受他的誘惑反而被他所引導(dǎo)。

你要利用的是他飽飽的口袋，而不是草包般的腦袋。如果他有一天突然傻傻地出現(xiàn)在你面前，你可以選擇視而不見或好好地加以利用。要是你占不到他的便宜反而被他愚蠢的想法所吸引，則你的下場可能會很凄慘。事實上若是你沒有把握能夠比 市場先生 更清楚地衡量企業(yè)的價值，你最好不要跟他玩這樣的游戲?！彼?安全邊際 思想出處：本杰明·格雷厄姆這是巴菲特從其老師本杰明·格雷厄姆那里學(xué)到的三個基本投資理念中的最后一項內(nèi)容，也是被我國不少巴菲特迷最為津津樂道的內(nèi)容。

在《聰明的投資者》最后一章的開頭，格雷厄姆寫道：“根據(jù)古老的傳說，一個聰明的人將世間的事情壓縮成一句話：這很快將會過去。面臨著相同的挑戰(zhàn)，我大膽地將成功投資的秘密提煉成四個字的座右銘：安全邊際?！闭f到安全邊際在自己投資體系中的重要地位，巴菲特曾分別在1992年和1997年致股東信中明確指出：