1）有形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價格

不討論有形資產(chǎn)的有關(guān)政策問題，只是明確幾個相關(guān)的概念。

有形資產(chǎn)有狹義的概念和廣義的概念之分。狹義的有形資產(chǎn)通常是指企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動資金。廣義的有形資產(chǎn)則包括企業(yè)的資金、資源、產(chǎn)品、設(shè)備、裝置、廠房、人才信息等一切生產(chǎn)要素在內(nèi)?？偟膩碚f，有形資產(chǎn)就是有一定實物形態(tài)的資產(chǎn)。

從分類看，有形資產(chǎn)是以具體物質(zhì)產(chǎn)品形態(tài)存在的資產(chǎn)，包括生產(chǎn)有形資產(chǎn)和非生產(chǎn)有形資產(chǎn)；有形資產(chǎn)還可以分為實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。

生產(chǎn)有形資產(chǎn)是指生產(chǎn)活動創(chuàng)造的資產(chǎn)，包括有形固定資產(chǎn)、存貨(庫 存)和珍貴物品。其中有形固定資產(chǎn)又按住宅、其他房屋和建筑物、機器和設(shè)備、培育資產(chǎn)分類核算；存貨按原材料及用品、在制品、制成品、轉(zhuǎn)售貨物分類核算。

非生產(chǎn)有形資產(chǎn)是自然提供未經(jīng)生產(chǎn)而取得的資產(chǎn)。非生產(chǎn)有形資產(chǎn)包括土地、地下資產(chǎn)、非培育生物資源、水資源。

有形資產(chǎn)數(shù)量可以從企業(yè)的財務(wù)報表上查到。需要注意的是：對公用事業(yè)項目的有形資產(chǎn)評估，一是考慮公用項目有形資產(chǎn)的戰(zhàn)略價值時，不僅要看到數(shù)量，而且要注意評價其產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的潛力；二是要科學客觀地選擇折舊率，反映真實價值；三是對有形資產(chǎn)要作全面的登記評估，防止有形資產(chǎn)評估時的實物遺漏，按照政策需要不計入的轉(zhuǎn)讓價格部分的，要有明確說法，做到全面記錄在案。

2）無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價格。

無形資產(chǎn)價格是指所委托經(jīng)營的市政公用事業(yè)項目或項目資產(chǎn)由于其潛在的市場價值和社會企業(yè)擁有的專家和專利是無形資產(chǎn)。“氣球?qū)＜摇笨梢噪S風飄去。但是專家的智慧是企業(yè)厚重的資產(chǎn)。

影響力等給項目經(jīng)營帶來的效益價格。

無形資產(chǎn)是有價格的，問題是在公用事業(yè)項目轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營權(quán)的時候，無形資產(chǎn)這個賬怎么算？

專業(yè)語言講，就是無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率該怎么算。

財政部《資產(chǎn)評估準則——無形資產(chǎn)》規(guī)定，無形資產(chǎn)評估的折現(xiàn)率為“預期收益口徑與折現(xiàn)率口徑保持一致”。具體算法有風險累加法、TOBIN比較法、報酬率折算法、統(tǒng)計分析法等。美國采用的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是現(xiàn)代最常用的資產(chǎn)定價理論。CAPM模式對資產(chǎn)風險及預期收益之間的關(guān)系給出了很精確的預測。按照這一理論，一項資產(chǎn)的預期收益率與無風險收益率、市場風險溢價以及該項資產(chǎn)的投資風險相關(guān)。在滿足假設(shè)條件下，CAPM模型是期望收益-β關(guān)系式，即

R=γf β（Qm-γf）

式中R為某項風險資產(chǎn)的預期收益率，γf為無風險資產(chǎn)收益率，（Qm-γf）為市場風險溢價，β為該風險資產(chǎn)收益率對市場收益變動的敏感程度。

對于一項無形資產(chǎn)而言，其應該給予出讓者或者是授讓者的投資回報率，即是承租企業(yè)或投資者在考慮風險程度后可以接受的必要回報，其可以帶來的未來現(xiàn)金流按照該折現(xiàn)率進行折現(xiàn)后所得到的現(xiàn)值，應當?shù)扔诔凶馄髽I(yè)或投資者之前所愿意付出的對價。這個必要的回報率即是無形資產(chǎn)評估中所要使用的折現(xiàn)率。

無論采取哪種算法，都要根據(jù)無形資產(chǎn)評估的目的、前提條件和未來使用狀況可能帶來的收益風險進行評估。而評估結(jié)果往往存在較大誤差。國際認可的可以被接受的折現(xiàn)率應當在20%以內(nèi)。

在考慮無形資產(chǎn)價格的時候，有這三點可供研究：

第一，政府的作用。政府在特許經(jīng)營過程中是重要的經(jīng)營合作者、支持者，政府起到重要的政治和經(jīng)濟上的擔保作用。并通過行政力維護著一個相對穩(wěn)定的經(jīng)營平臺。

對市政公用事業(yè)項目土地使用性質(zhì)的判定，政府有可能在今后預備增加的土地使用上，判定其無償使用，如果這種可能存在，實際上也可以視為是無形資產(chǎn)。政府在承租者經(jīng)營前，對國有企業(yè)進行改革重組，剝離所謂不良資產(chǎn)，這實際上對承租者日后的經(jīng)營也會產(chǎn)生很大的影響，這是不是都可以算做無形資產(chǎn)呢？

第二，市場的壟斷。政府把項目委托給承租者經(jīng)營，實際上是把市場給了承租者。使承租者始終擁有了對市場的占有和擴張的壟斷地位。取得這種壟斷地位在私人物品的生產(chǎn)和市場擴張中本來是需要通過承租者的投入才能獲得的。現(xiàn)在是政府通過行政命令賦予承租者這種壟斷地位。承租者節(jié)省的相關(guān)費用是不是政府給承租者帶來的無形資產(chǎn)呢？

第三，原有的誠信。城市居民對原有國有企業(yè)提供的市政公用事業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量和水平所構(gòu)成的誠信。樹立誠信是需要長期積累的，在積累的過程中也是需要成本的，現(xiàn)在承租者在過去國有企業(yè)的基礎(chǔ)上繼續(xù)經(jīng)營，省去了過程性誠信積累的成本投入，這是不是也應當算做無形資產(chǎn)呢？

對特許經(jīng)營中權(quán)利轉(zhuǎn)讓涉及的三個價格問題作個小結(jié)（見圖10-4）:

第一，特許經(jīng)營權(quán)?讓價格是客觀存在的。特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格、項目轉(zhuǎn)讓價格、項目有形資產(chǎn)價格、項目無形資產(chǎn)價格是四個不同的價格概念，具有不同的價格構(gòu)成因素。各自代表著項目某一權(quán)利的受讓價格，或受讓現(xiàn)值，不可混淆，混淆了就有可能出現(xiàn)利益損失。市政項目（資產(chǎn)）四個價格概念不明確，轉(zhuǎn)讓折現(xiàn)時有缺乏就可能造成國有資產(chǎn)和公眾利益的損失。見圖10-4。

圖10-4特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格中的四個不同的價格概念

第二，項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不代表也不包括特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓。項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格不包括特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格?，F(xiàn)在的高價收購資產(chǎn)的現(xiàn)象和所謂溢價現(xiàn)象，其本質(zhì)是將特許經(jīng)營權(quán)價格等政府該拿到的共享利益都算到了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格中。溢價之說是不真實的，只是因為制度中沒有特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格概念，高出資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格的部分本質(zhì)上是特許經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格，是承租者應當付給政府的。

第三，在轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營權(quán)和轉(zhuǎn)讓項目資產(chǎn)時，應當客觀估算項目資產(chǎn)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的價格。對項目潛在的無形資產(chǎn)進行客觀評估。充分體現(xiàn)在項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格中。從這個意義上說，項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓溢價之說高出資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格部分也包括了項目的無形資產(chǎn)部分價格?？梢杂胁煌姆诸愑嬎惴椒?，但對項目（資產(chǎn)）的無形資產(chǎn)應當進行客觀的價格評估，防止或減少項目無形資產(chǎn)的流失。