對噪聲效應(yīng)的對策

噪聲和噪聲效應(yīng)對市場流動性來說是非常重要的，它是提高市場流動性的必要手段。但過度噪聲的存在又阻礙了信息的披露，降低了市場效率。因此，噪聲效應(yīng)是一把雙刃劍，需要謹慎地對待，發(fā)揮其積極作用，減少其不利影響。我國證券市場存在知情交易者為數(shù)眾多、噪聲交易者過分盲從等現(xiàn)象，因此投資者應(yīng)采取以下措施：

（1）投資者在進行股票投資前，應(yīng)通過各種途徑充分了解信息，增加自己對將要購買股票其行業(yè)的理解，增加自己對市場的了解。

（2）我國的證券市場正處于由散戶博弈時代向機構(gòu)博弈時代過渡的階段。在這個過程沒有完成以前，市場上短期交易仍然十分普遍，投資者仍熱衷于獲得市場的各種小道消息。這種環(huán)境下，噪聲交易的大量存在是不可避免的，而且在持續(xù)時間、涉及范圍及價格波動幅度上都要比西方發(fā)達國家金融市場有過之而無不及。這可以從我國A股市場上極高的換手率和狂炒ST股票得到證明。持續(xù)的噪聲交易使金融資產(chǎn)價格不斷偏離其基本價值。理性投資者不能通過其對基本價值的認識利用這種偏離套利，因為價格的偏離可能在理性投資者買入或賣出后繼續(xù)沿同一個方向運動，而不是相反。噪聲交易理論告訴每一個想在這樣的市場環(huán)境下生存的理性交易者，獲利的最好辦法是預期噪聲交易者對噪聲的反應(yīng)程度，于噪聲交易開始不久后介入賺取價差。

（3）理性的投資者對于發(fā)現(xiàn)信息、減少噪聲效應(yīng)影響下交易的消極影響和提高市場的有效性均有正面作用，投資者應(yīng)培養(yǎng)自己的風險意識。

衡量噪聲交易的指標

衡量噪聲交易的一個指標就是換手率。換手率是指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，指當天成交量與公司流通量的比率，其計算公式為：換手率=（某一段時間內(nèi)的成交量／流通股數(shù)）×100％。由于噪聲交易對市場流動性有直接的促進作用，換手率的高低又直接體現(xiàn)噪聲交易的程度，人們常常把換手率當做市場流動性的衡量指標。如前所述，市場流動性，作為反映市場有效性的指標之一，有自身的衡量指標。不包含價格穩(wěn)定性的換手率的高低在一定程度上反映了市場的活躍程度，但不能完全反映出市場是否具有高流動性。所以，并不能得出結(jié)論：換手率越高，噪聲交易越頻繁，市場的流動性就越高。

噪聲效應(yīng)下交易的基本目的是獲得變現(xiàn)能力，對單只股票和單次交易而言，是流動能力，但對于整個市場而言，是眾多股票的交易，是眾多知情、非知情（噪聲）交易者之間反復討價還價的交易過程，其間價格的波動程度不是單純由噪聲交易者完全左右的。因此，噪聲交易對市場流動性的作用有限，換手率對市場流動性的反映程度也有限。