中國的進出口形勢與我們的投資策略有直接聯(lián)系嗎？很多投資者與我探討過這個問題。在我看來，兩者間不僅存在直接關系，而且關系非常緊密。

出口拉動股市

中國股市從2005年6月以來的強勁上揚，從宏觀上講，有四點原因：一是股改成功（原來不能流通的股份得以流通）；二是經濟快速發(fā)展；三是鈔票越來越多；四是人民幣持續(xù)升值。

四點原因中，后三點原因都與進出口有直接關系。中國經濟發(fā)展快，靠什么？經濟學家常說有三架馬車—投資、出口、消費。這三架馬車中，消費最弱，真正跑在前面的，還是投資與出口。而投資呢，由于國內消費增長乏力，投資之后最終生產出來的產品主要還是出口（見圖5-1）。因此，三架馬車中，真正一馬當先帶動中國經濟的是出口。

至于鈔票越來越多—經濟學家也把這種現(xiàn)象叫“流動性泛濫”，其實跟我國每年巨大的外貿順差（出口額減進口額為正是順差，反之為逆差）有直接關系。按照目前的外匯管理體制，中國每年巨額的外貿順差都會變成人民幣流向市場。例如，僅2007年上半年，外貿順差折合人民幣就是8550億元，這么多錢被銀行一放大，到了市場中，就變成了三四萬億元人民幣。這么多的錢，到了市場中，肯定要花出去，于是股價漲起來了，房價也漲起來了……

圖5-1 2002～2006年中國進出口額

人民幣持續(xù)升值的原因，也主要是因為每年巨大的外貿順差。

由此可見，2006年和2007年的股市紅火，如果從宏觀上找原因，首功就得記在出口身上。

進出口的最先受益者是誰

也經常有投資者問，進出口這么火，那么在股市中，誰會是最先受益的上市公司？

這個問題其實不難回答，是港口、運輸類上市公司，比如上港集團（600018）、天津港（600717，見圖5-2）、鹽田港（000088）、中遠航運（600428）、上海機場（600009）等上市公司，都是直接受益者。

圖5-2 天津港K線圖（月線·復權）

這一現(xiàn)象跟中國進出口的產品結構有很大關系。大家都知道，中國的出口產品中，主要是玩具、服裝、鞋帽、家具……主要進口些什么呢？石油、鐵礦石、木材、糧食等。這些產品雖然千差萬別，但有一個共同的特點，雖然東西不算貴，但體積大，運輸起來占地方。

中國的這一特色，跟很多發(fā)達國家不一樣，后者的出口量也大，但出口產品單位價值所對應的體積小，比如說瑞士的手表、微軟公司的軟件、英特爾公司的芯片等，雖然價格貴，但實際體積幾乎可以忽略不計。

正因為中國進出口的產品特色，加上進出口額快速增長—近5年，每年的增長率都在20%以上，于是對沿海的港口、運輸?shù)男枨罅考哟?，而港口的費用與海運的費用（見圖5-3）也連年上調，于是港口、運輸類上市公司賺得盆滿缽滿。

圖5-3 國際鐵礦石進口運費走勢圖

大牛股的四個特點

除了港口、運輸類公司，在外貿快速增長的背景下，還有哪些上市公司值得投資者密切關注呢？

我們可以從一家成功的上市公司中，尋找這一問題的答案。

中集集團（000039）是一家以生產集裝箱為主營業(yè)務的上市公司，也是市場中為眾多投資者所公認的好股票。公司自1994年上市以來，凈利潤復合增長率達到33%，通過開拓國際市場，該公司目前已經成為世界上規(guī)模最大的集裝箱供應商，國際市場占有率達到55%以上，完全成為全球該行業(yè)的龍頭，而中集集團的股票自上市以來也已經漲了60倍左右（見圖5-4）。

從中集集團的例子中，我們似乎可以總結出這樣一個結論：未來中國肯定會在制造業(yè)的一些領域中出現(xiàn)一批如中集集團這樣的世界頂級上市公司。這樣的公司有如下4個特點：

圖5-4 中集集團K線圖（季線·復權）

1. 產品價格極具競爭力。價格競爭力是絕大多數(shù)中國公司相對于國外公司的核心競爭力，價格優(yōu)勢應該比較明顯，才有可能抵御人民幣升值所造成的負面影響。

2. 產品擁有一定的技術含量，不是隨便什么公司都可以生產的。

3. 產品技術更新?lián)Q代的速度不快。這一點尤其要提醒投資者注意，中國企業(yè)的技術研發(fā)能力與國際上大的跨國公司比起來還是存在明顯差距的，如果技術更新太快，中國企業(yè)往往吃不消。以中國的彩電類上市公司，如長虹、康佳為例，在彩管電視機盛行的時候，這些上市公司都是證券市場的寵兒，但平板電視一出現(xiàn)，由于這些企業(yè)沒有掌握核心技術，經營業(yè)績的表現(xiàn)就不能令人滿意了。