中國GDP變化趨勢(shì)如圖4-4所示。

也許有投資者會(huì)問，像美國這樣的國家，GDP每年增長(zhǎng)3%、4%就已經(jīng)很好了，為什么中國低于6%卻不行了呢？

圖4-4 中國GDP變化趨勢(shì)圖

其實(shí)可以把中國看做一家大的公司，GDP是這家公司一年的營(yíng)業(yè)額，那么是不是營(yíng)業(yè)額越高，說明這家公司越好呢？未必，因?yàn)榕袛嘁患夜竞貌缓玫闹饕罁?jù)是看利潤(rùn)，即這家公司一年賺了多少錢。

中國這家公司的特點(diǎn)是薄利多銷，生意做得是越來越大，可單個(gè)產(chǎn)品的利潤(rùn)率卻不太高。以出口為例，中國主要出口玩具、服裝等，單個(gè)產(chǎn)品的利潤(rùn)率也許只有1%不到，但美國出口波音飛機(jī)，一架飛機(jī)的利潤(rùn)率可能就達(dá)50%。

這樣一來，薄利必須多銷，只有多銷，只有比那些產(chǎn)品利潤(rùn)率高的公司更多更快地銷售，我們賺的錢才能趕上人家，而這也是為什么中國的GDP年增長(zhǎng)率低于6%，大家就會(huì)感覺日子吃緊的原因了。

GDP與大盤一致嗎

GDP是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反映，對(duì)于一個(gè)比較成熟的證券市場(chǎng)來說，股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變化趨勢(shì)是吻合的（見圖4-5），但不能簡(jiǎn)單地以為GDP增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)就必將伴之以上升的走勢(shì)，實(shí)際上有時(shí)恰恰相反。比如前面我們說過，如果GDP的年增長(zhǎng)率降到了6%以下，我們的證券市場(chǎng)表現(xiàn)則很可能不能令人滿意。

圖4-5 美國GDP增長(zhǎng)趨勢(shì)與道瓊斯指數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)

中國GDP的增長(zhǎng)可以大致分成幾種類型，投資者可以分別對(duì)照觀察證券市場(chǎng)的表現(xiàn)。

第一種是GDP持續(xù)高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率一直保持在10%左右。在這種情況下，伴隨總體經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不斷改善，產(chǎn)銷兩旺，上市公司利潤(rùn)持續(xù)上升，投資風(fēng)險(xiǎn)也越來越小，同時(shí)，個(gè)人收入也在不斷增加，對(duì)股票的需求也在加大，從而上市公司股票全面得到升值，促使價(jià)格上揚(yáng)。

這幾年，中國的經(jīng)濟(jì)恰恰是處在這種GDP持續(xù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)中，中國的證券市場(chǎng)因而全面火爆。

第二種是GDP增長(zhǎng)率保持在6%～8%，這時(shí)證券市場(chǎng)則將呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。

第三種是GDP在6%以下，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這時(shí)證券市場(chǎng)很可能出現(xiàn)長(zhǎng)期慢慢下跌的走勢(shì)。

還有一點(diǎn)值得投資者注意，證券市場(chǎng)一般會(huì)提前對(duì)GDP的變動(dòng)做出反應(yīng)，也就是說它預(yù)期反映GDP的變動(dòng)，而提前的時(shí)間，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一般在三四個(gè)月左右。

股市也會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)

國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)都表明，一個(gè)國家的政府都不會(huì)對(duì)長(zhǎng)期的熊市置之不理，特別是當(dāng)投資者占人口比例越來越多，股市市值占GDP的比率越來越大時(shí)，更是如此。這是什么原因呢？

社會(huì)穩(wěn)定當(dāng)然是要考慮的重要因素，而另一個(gè)因素也很重要，就是長(zhǎng)期的熊市會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。有統(tǒng)計(jì)表明，按投資法測(cè)算的結(jié)果顯示，股市每下跌1個(gè)百分點(diǎn)，GDP會(huì)下跌個(gè)百分點(diǎn)。

因?yàn)楣墒邢碌环矫鏁?huì)導(dǎo)致企業(yè)融資額減少，從而影響投資；另一方面也會(huì)影響消費(fèi)者信心，由于股民財(cái)富縮水，其消費(fèi)的欲望將降低，航空、住宅、汽車等一大批行業(yè)將因此受到影響。這樣一來，宏觀經(jīng)濟(jì)勢(shì)必會(huì)更加趨于緊張。

因此，當(dāng)股市長(zhǎng)期低迷之時(shí)，各國政府往往會(huì)出臺(tái)一系列政策，如降低印花稅、擴(kuò)大國外投資者投資渠道等以圖振興股市。

隨著2008年日益臨近，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ闹袊浣?jīng)濟(jì)將走向何方，引起了各大跨國投行的關(guān)注。

各大國際投行一致認(rèn)為，2008年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，但仍將在高位運(yùn)行。

美林認(rèn)為，2008年中國仍將是拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，并預(yù)期中國的GDP增長(zhǎng)將從2007年的回落到。GDP增長(zhǎng)放緩反映了政府給經(jīng)濟(jì)降溫的意愿，其目的是為了防范通脹和經(jīng)濟(jì)過熱可能帶來的不良影響。

高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)中國宏觀調(diào)控政策不斷收緊，這兩大因素可能增加2008年中國經(jīng)濟(jì)跟隨全球轉(zhuǎn)弱的可能性。

高盛認(rèn)為，美國、歐洲及日本三大經(jīng)濟(jì)體都將受此問題拖累，中國的外部需求將顯著下降。與此同時(shí)，由于人民幣估值持續(xù)偏低，抑制內(nèi)需，保護(hù)出口，中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的放緩“掛鉤”得更緊密。但從中期看，中國經(jīng)濟(jì)的基本面仍將保持強(qiáng)勁，并預(yù)期姍姍來遲的匯率調(diào)整將在2008年進(jìn)行。