送現(xiàn)金不好嗎

投資者一般直覺上都希望上市公司分紅時能送股票，對送現(xiàn)金，都不太感興趣。但實際上，能送現(xiàn)金，特別是大量送現(xiàn)金，對投資者而言未嘗不是一件好事。

能大量送現(xiàn)金的上市公司，大都很健康。有些公司看上去賺了不少錢，但這些錢很多是應收賬款，賬上的現(xiàn)金實際并不多，有的時候，應收賬款最后就變成壞賬了。因此，能大量送現(xiàn)金，說明上市公司的經(jīng)營風險不大，不太可能出現(xiàn)突然虧損的情況（見圖2-8）。

上市公司大量分現(xiàn)金，也說明它對投資者真正負責。有些錢放在公司賬上，沒什么好項目可以投資，日常經(jīng)營中暫時也用不上，只好放在銀行里吃利息，或者買國債，與其這樣，不如分給投資者。

圖2-8 佛山照明1996年4月至2007年12月股價走勢圖（季線·復權）

而且，投資者分得了現(xiàn)金，也算是真正落袋為安，這就跟分到股票不一樣，股票雖然多了，但有可能貼權，這樣比起來，拿到現(xiàn)金更安全一些。而且，如果你真看好這家公司，完全可以用分到的現(xiàn)金接著再買它的股票。

此外，有專家還從多年的實際情況分析出這樣一個結論，那些多年來堅持大量派送現(xiàn)金紅利的上市公司，其股價的漲幅明顯高于市場平均水平。

時值年末，越來越多的上市公司年報業(yè)績預喜，使得剛剛隨大盤走出低迷心情的人們對于年底業(yè)績浪的到來多了幾分期待。而提到年報行情，就不能不提高送股股票。因為從A股市場的歷史經(jīng)驗來看，隨著年報業(yè)績的出爐，一些擁有高資本公積金、高股價兼具高成長性的股票，特別是中小板股票就會紛紛拋出高比例的送轉(zhuǎn)增股本方案，并迅速帶動一輪火熱行情。

理論上說，高比例的送轉(zhuǎn)增股本并不改變上市公司的基本面以及個股的估值水平，甚至它也并非利潤分配，不會給股東帶來實實在在的現(xiàn)金回報，但高送股股票卻實實在在地成就了一波又一波行情，并成為A股市場的一大特色。這是為什么呢？有市場分析人士指出，之所以如此，一方面是因為A股市場投資者較為認同高比例的送轉(zhuǎn)增股本題材，因此，大資金在制造題材且在拉升過程中相對容易，所以轉(zhuǎn)增股本題材長期受到實力資金追捧。另一方面則是因為送轉(zhuǎn)增股本也有利于提升股票的流動性，從而吸引更多資金的關注。畢竟目前A股市場的資金仍存在著普遍的“恐高癥”，而通過高比例的送轉(zhuǎn)增股本可以降低股價，提升股票流動性，從而刺激二級市場的股價走勢。

市場人士認為，這可能也是在牛市行情中，高比例送轉(zhuǎn)增股本股往往形成搶權、除權、填權走勢的原因。此外，該人士還指出，從經(jīng)驗來看，中小板塊的中高價新股與在近一年來完成定向增發(fā)的個股往往成為高送股股票的“主力軍”。首先，中小板塊擁有高資本公積金、高股價以及高成長性等特點，因此，其高比例送轉(zhuǎn)增股本的沖動也相對強烈。其次，完成定向增發(fā)的上市公司擁有了定向增發(fā)募集資金項目所帶來的新的利潤增長點，獲得了可持續(xù)性增長的能力，這樣也可以通過高比例的送轉(zhuǎn)增股本方案達到市值反復提升的目的。

歷史經(jīng)驗在今天是否仍將發(fā)揮作用呢？

從目前市場人士的相關分析可以看出，年末的市場仍在期待著一輪高送股股票引發(fā)的“風暴”。在日前市場剛剛出現(xiàn)企穩(wěn)跡象之際，就有市場人士指出，“送股”有望成為帶動行情反彈的重要力量。分析指出，由于時近年底，上市公司的業(yè)績漸趨明朗，所以，也是多頭資金布局2007年年報以及年報送股轉(zhuǎn)增行情的關鍵時刻，因此，多頭資金開始對四季度業(yè)績有望超預期增長以及年報有望高送轉(zhuǎn)股本的個股進行提前布局。與以往一樣，中小板再度成為機構“掘金”高送股股票的焦點。有機構發(fā)布最新報告認為，“中小板不少個股尤其是今年上市的次新股具有盤子小、高成長和高含權這三大特點，大比例送股的可能性比其他板塊要大得多，一旦有新資金進入，就會在年報行情中脫穎而出，出現(xiàn)良好的漲幅”。