除權價有一個公式：除權價＝股權登記日的收盤價÷（1＋每1股送股票數(shù)）。具體到人民控股，就是10÷（1 1）＝5元。

從以上公式可以看出，靠分紅，投資者是賺不了錢的，從理論上講，分紅只改變投資者持有財富的表面形式，而不會改變投資者持有財富的真實數(shù)量。分紅前你的財富是10股股票，每股10元，總價值100元；分紅后，你的財富是20股股票，每股5元，總價值還是100元。

有投資者問，交易所為什么會強制除權，不強制會怎樣呢？其實，即使交易所不強制除權，市場也會自動除權的。我們可以舉個簡單的例子來說明：一個面包價值4元錢，現(xiàn)在把面包均分成2塊，分給2個人，每個人手上的面包價值是2元錢。如果現(xiàn)在把這塊面包均分成4塊，每人分到2塊面包，那這兩個人手上的面包，各值多少錢呢？還是2元錢。而分面包和送紅股其實是一個道理，你不會因為股票數(shù)量多了而得益，因為每股的含金量也在同比例減少。

圖2-2 蘇寧電器資本公積金轉(zhuǎn)增股本公告

圖2-3 蘇寧電器股價除權圖

又有投資者會問，即然市場會自動除權，那交易所又何必多些一舉呢？其實，強制除權也是為了保護投資者利益，因為市場上的股票有1000多只，哪只股票何時送紅股或轉(zhuǎn)增股本，一般投資者不清楚。如果沒有強行除權，那么當某人看到人民控股3月3日收盤價是10元，并決定轉(zhuǎn)天買一些，由于其不知道送紅股的事，因此3月4日就報了10元的價格參與集合競價，如果真的以10元買進了，你說他冤不冤？

而交易所把股價強行降到5元作為開盤基準價就好了，按照目前的漲跌停板10%的限制，3月4日人民控股的成交價格只被允許在元（5元漲10%）至元（5元跌10%）間波動。就算有人糊里糊涂報了10元的價格買入，按照規(guī)定，由于申報價格不在波動區(qū)間內(nèi)，其買入申請無效，會被自動撤銷。

除息

除權與送紅股、轉(zhuǎn)增股本有關，而除息則與現(xiàn)金分紅有關。

還是剛才那個例子，如果人民控股3月3日收盤后，把100元現(xiàn)金以每1股分1元的比例分掉，那么，3月4日的開盤基準價就變成了9元。這個過程就是除息，9元就是除息價，3月4日就被稱為人民控股的除息日。我們可以把除息抽象為一個公式：除息價＝股權登記日的收盤價－每股所分現(xiàn)金額。

至于除息的本質(zhì)原因，與除權相類似，有興趣的投資者可以自己想想。

在現(xiàn)實中，由于上市公司分現(xiàn)金的比例一般都不大，因此，除息后的K線圖，不像除權那樣，有一個明顯的下跌缺口容易識別，容易被投資者所忽略。為了提醒投資者注意，交易所還實施了一項舉措：股票除息日當天，交易所會在其證券代碼前標上XD，以表示該股除息了；而證券名稱前被標上XR，則表示該股除權了；證券代碼前標上DR，表示同時除權除息了。

填權

人民控股除權后的股價是5元，如果股價從5元開始向上漲，我們就把這種股票的走勢叫填權。如果經(jīng)過一段時間，最后漲到除權前的10元了，我們把這一現(xiàn)象稱為填滿權。

還有一種情況剛好相反，如果股價從5元開始向下跌了，我們就把這種走勢叫貼權（實例見圖2-4）。相應的，填息、貼息的概念，與填權、貼權一樣。

圖2-4 成都建投2007年7月至12月股價走勢圖（日線）

填權與貼權，是股票除權之后的兩種走勢，但到底是填權普遍還是貼權普遍呢？雖然從理論上講，漲跌與除權無關，但實際操作中，填權（實例見圖2-5）的情況會稍多一些。其原因有三：一是有些股票在除權前，股價太高了，雖然有些股民看好它，但買不起，而除權后，股價降下來，就買得起了。如此一來，由于買的人多了，于是股價就漲上去了。比如說，一只股票價格200元，按交易規(guī)定，要買進最少要買1手，1手是100股，買1手就得2萬元，而某人手上只有1萬元，那只好作罷了，但如果股票由于除權降到了20元，買1手只需2000元了，當然就可以買進了。

圖2-5 蘇寧電器2007年2月至9月股價走勢圖（日線）

第二個原因是直觀感受。股價到了200元，很多人會有一種直觀感受—太貴了，因此就不買了，如果該股票由于除權，價格降到20元，我們就會有一種直觀感受—便宜了，于是就買進了。這種直觀感受雖然不一定正確，但它是一種客觀存在。