除權(quán)價(jià)有一個(gè)公式：除權(quán)價(jià)＝股權(quán)登記日的收盤價(jià)÷（1＋每1股送股票數(shù)）。具體到人民控股，就是10÷（1 1）＝5元。

從以上公式可以看出，靠分紅，投資者是賺不了錢的，從理論上講，分紅只改變投資者持有財(cái)富的表面形式，而不會改變投資者持有財(cái)富的真實(shí)數(shù)量。分紅前你的財(cái)富是10股股票，每股10元，總價(jià)值100元；分紅后，你的財(cái)富是20股股票，每股5元，總價(jià)值還是100元。

有投資者問，交易所為什么會強(qiáng)制除權(quán)，不強(qiáng)制會怎樣呢？其實(shí)，即使交易所不強(qiáng)制除權(quán)，市場也會自動除權(quán)的。我們可以舉個(gè)簡單的例子來說明：一個(gè)面包價(jià)值4元錢，現(xiàn)在把面包均分成2塊，分給2個(gè)人，每個(gè)人手上的面包價(jià)值是2元錢。如果現(xiàn)在把這塊面包均分成4塊，每人分到2塊面包，那這兩個(gè)人手上的面包，各值多少錢呢？還是2元錢。而分面包和送紅股其實(shí)是一個(gè)道理，你不會因?yàn)楣善睌?shù)量多了而得益，因?yàn)槊抗傻暮鹆恳苍谕壤郎p少。

圖2-2 蘇寧電器資本公積金轉(zhuǎn)增股本公告

圖2-3 蘇寧電器股價(jià)除權(quán)圖

又有投資者會問，即然市場會自動除權(quán)，那交易所又何必多些一舉呢？其實(shí)，強(qiáng)制除權(quán)也是為了保護(hù)投資者利益，因?yàn)槭袌錾系墓善庇?000多只，哪只股票何時(shí)送紅股或轉(zhuǎn)增股本，一般投資者不清楚。如果沒有強(qiáng)行除權(quán)，那么當(dāng)某人看到人民控股3月3日收盤價(jià)是10元，并決定轉(zhuǎn)天買一些，由于其不知道送紅股的事，因此3月4日就報(bào)了10元的價(jià)格參與集合競價(jià)，如果真的以10元買進(jìn)了，你說他冤不冤？

而交易所把股價(jià)強(qiáng)行降到5元作為開盤基準(zhǔn)價(jià)就好了，按照目前的漲跌停板10%的限制，3月4日人民控股的成交價(jià)格只被允許在元（5元漲10%）至元（5元跌10%）間波動。就算有人糊里糊涂報(bào)了10元的價(jià)格買入，按照規(guī)定，由于申報(bào)價(jià)格不在波動區(qū)間內(nèi)，其買入申請無效，會被自動撤銷。

除息

除權(quán)與送紅股、轉(zhuǎn)增股本有關(guān)，而除息則與現(xiàn)金分紅有關(guān)。

還是剛才那個(gè)例子，如果人民控股3月3日收盤后，把100元現(xiàn)金以每1股分1元的比例分掉，那么，3月4日的開盤基準(zhǔn)價(jià)就變成了9元。這個(gè)過程就是除息，9元就是除息價(jià)，3月4日就被稱為人民控股的除息日。我們可以把除息抽象為一個(gè)公式：除息價(jià)＝股權(quán)登記日的收盤價(jià)－每股所分現(xiàn)金額。

至于除息的本質(zhì)原因，與除權(quán)相類似，有興趣的投資者可以自己想想。

在現(xiàn)實(shí)中，由于上市公司分現(xiàn)金的比例一般都不大，因此，除息后的K線圖，不像除權(quán)那樣，有一個(gè)明顯的下跌缺口容易識別，容易被投資者所忽略。為了提醒投資者注意，交易所還實(shí)施了一項(xiàng)舉措：股票除息日當(dāng)天，交易所會在其證券代碼前標(biāo)上XD，以表示該股除息了；而證券名稱前被標(biāo)上XR，則表示該股除權(quán)了；證券代碼前標(biāo)上DR，表示同時(shí)除權(quán)除息了。

填權(quán)

人民控股除權(quán)后的股價(jià)是5元，如果股價(jià)從5元開始向上漲，我們就把這種股票的走勢叫填權(quán)。如果經(jīng)過一段時(shí)間，最后漲到除權(quán)前的10元了，我們把這一現(xiàn)象稱為填滿權(quán)。

還有一種情況剛好相反，如果股價(jià)從5元開始向下跌了，我們就把這種走勢叫貼權(quán)（實(shí)例見圖2-4）。相應(yīng)的，填息、貼息的概念，與填權(quán)、貼權(quán)一樣。

圖2-4 成都建投2007年7月至12月股價(jià)走勢圖（日線）

填權(quán)與貼權(quán)，是股票除權(quán)之后的兩種走勢，但到底是填權(quán)普遍還是貼權(quán)普遍呢？雖然從理論上講，漲跌與除權(quán)無關(guān)，但實(shí)際操作中，填權(quán)（實(shí)例見圖2-5）的情況會稍多一些。其原因有三：一是有些股票在除權(quán)前，股價(jià)太高了，雖然有些股民看好它，但買不起，而除權(quán)后，股價(jià)降下來，就買得起了。如此一來，由于買的人多了，于是股價(jià)就漲上去了。比如說，一只股票價(jià)格200元，按交易規(guī)定，要買進(jìn)最少要買1手，1手是100股，買1手就得2萬元，而某人手上只有1萬元，那只好作罷了，但如果股票由于除權(quán)降到了20元，買1手只需2000元了，當(dāng)然就可以買進(jìn)了。

圖2-5 蘇寧電器2007年2月至9月股價(jià)走勢圖（日線）

第二個(gè)原因是直觀感受。股價(jià)到了200元，很多人會有一種直觀感受—太貴了，因此就不買了，如果該股票由于除權(quán)，價(jià)格降到20元，我們就會有一種直觀感受—便宜了，于是就買進(jìn)了。這種直觀感受雖然不一定正確，但它是一種客觀存在。