再者，以石油和有色金屬等為代表的大宗商品價(jià)格在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期可能還將攀升。雖然前6個(gè)月原材料、燃料等的價(jià)格只上漲了3.8%，與去年同期相比略微下降，但是一旦商品期貨市場(chǎng)重新開(kāi)始單邊上揚(yáng)，那么以原材料、燃料等為代表的商品價(jià)格也勢(shì)必將開(kāi)始上漲，并隨之帶動(dòng)空調(diào)、電視等電器以及交通通信類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

    國(guó)內(nèi)企業(yè)此時(shí)加緊做好應(yīng)對(duì)生產(chǎn)成本上升的準(zhǔn)備就顯得尤為必要。而對(duì)于工業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想鎖定生產(chǎn)的成本，未雨綢繆選擇在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值就成為其唯一的選擇。然而，目前的現(xiàn)狀是，大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)并不具備在期貨市場(chǎng)鎖定成本的能力，既缺意識(shí)更缺人才。因此，防止CPI中這些價(jià)格發(fā)生“質(zhì)變”式的上漲，政府在公共服務(wù)方面，給企業(yè)提供相應(yīng)的知識(shí)資源和人力資源，幫助企業(yè)鎖定成本就成為極為迫切的任務(wù)。只有這樣，縱使商品市場(chǎng)有“風(fēng)吹草動(dòng)”，也不會(huì)出現(xiàn)物價(jià)的大幅度上漲。

    最后，遏制通脹的相關(guān)政策必須有前瞻性的考慮。目前，國(guó)內(nèi)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)主要集中在通過(guò)加息遏制通脹，但目前中國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是斷裂的，本外幣利率倒掛以及投資回報(bào)偏高等因素，都實(shí)實(shí)在在地在左右加息的效果。貨幣政策對(duì)“中國(guó)式的通脹”的影響力度有限，必須依賴(lài)財(cái)政政策以及行政手段來(lái)防止物價(jià)上漲轉(zhuǎn)化為全面通脹。比如，財(cái)政方面，應(yīng)該增加對(duì)農(nóng)戶(hù)進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的補(bǔ)貼，將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定在大多數(shù)人能接受的合理范圍內(nèi)，但政府必須保證農(nóng)民的收益不會(huì)太低。同時(shí)，政府要嚴(yán)厲打擊“囤積居奇”的行為，規(guī)范市場(chǎng)秩序。豬肉價(jià)格的上漲除了供求關(guān)系的因素以外，和少數(shù)不法商販的投機(jī)行為也不無(wú)關(guān)系。政策的前瞻性，對(duì)于防止物價(jià)上漲轉(zhuǎn)化為全面通脹至關(guān)重要。

    當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直以?xún)晌粩?shù)的速度在運(yùn)行，固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口以及巨額順差等指標(biāo)都預(yù)示著經(jīng)濟(jì)有“過(guò)熱”的趨勢(shì)。此時(shí)CPI突然開(kāi)始迅速上漲，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始有了“溫度”?！皼](méi)有溫度的高燒”已成為過(guò)去，在這樣的大背景下，如果不能有效地控制住CPI，人民幣升值以及日益融入全球化的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，將會(huì)更為艱難。因此，我們必須多管齊下，將全面通脹扼殺在搖籃之中。

    中國(guó)：多管齊下反通脹

    肇始于2006年底的本輪通貨膨脹，在2008年2月達(dá)到8.7%的峰值后現(xiàn)在已經(jīng)回落到5%以下。一年多來(lái)，中國(guó)面對(duì)通脹壓力采取了強(qiáng)硬的反擊措施來(lái)應(yīng)對(duì)，財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策、農(nóng)業(yè)政策以及價(jià)格控制，多管齊下。目前看來(lái)，中國(guó)政府在一定程度上遏制住了惡性通脹的蔓延。

    從2007年3月18日開(kāi)始到2007年12月21日，中國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)6次加息，將存款基準(zhǔn)利率從2.79%拉升至4.14%，貸款基準(zhǔn)利率從6.39%拉升至7.47%，加息總幅度和速率都是前幾輪通脹時(shí)期所未見(jiàn)的。的確，加息是任何國(guó)家治理通脹的重要武器，尤其是在需求高漲、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候。但中國(guó)有著特殊的國(guó)情，加息的有效性一直備受質(zhì)疑，在“加息難遏制‘中國(guó)式通脹’”的小節(jié)里，我已經(jīng)對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了深入地探討。

    存款準(zhǔn)備金率是央行近兩年經(jīng)常使用的另外一項(xiàng)政策工具。從2007年1月5日到2008年6月7日連續(xù)15次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從9%提高至17.5%的歷史最高。調(diào)存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)使用無(wú)疑會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，然而其所帶來(lái)的負(fù)面影響也不容忽視。一方面，銀行超額存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)下新低，由此可能引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要加以防范；另一方面，央行貨幣政策的操作空間正在不斷縮減。根據(jù)央行公布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2008年3月末時(shí)金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金率為2%，其中四大國(guó)有和股份制商業(yè)銀行更是低于2%，僅為1.5%和1.3%。所以，當(dāng)此形勢(shì)之下，央行在2008年9月15日開(kāi)始下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也就在所難免。

    直接收緊信貸是中國(guó)央行控制貨幣的另外一個(gè)政策。從控制信貸投放派生貨幣、降低貨幣乘數(shù)的角度來(lái)看，緊信貸有利于減少貨幣供應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，全面緊縮信貸無(wú)疑是有效的。2007年12月份，坊間開(kāi)始傳言央行要求各商業(yè)銀行按季度上報(bào)新增貸款目標(biāo)，對(duì)信貸采取更有針對(duì)性的按季度調(diào)控，以便有效地針對(duì)具體情況出臺(tái)調(diào)控措施，避免每年下半年不得不采取極端手段控制貸款增速。而且現(xiàn)實(shí)的情況是，從2008年1月份開(kāi)始，事實(shí)上已經(jīng)在按月度調(diào)控的方式對(duì)信貸投放進(jìn)行控制?？梢?jiàn)，在從緊貨幣政策基調(diào)之下，央行控制信貸的決心十分堅(jiān)決。央行通常在每年初確定年度新增貸款目標(biāo)，比如2007年的信貸目標(biāo)是2.5萬(wàn)億，但最終實(shí)現(xiàn)了3.63萬(wàn)億。

    但實(shí)際上，上面的這些宏觀緊縮政策并沒(méi)有外界宣傳的這么嚴(yán)格，從緊的貨幣政策效果卻是“不緊”。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2008年前7個(gè)月份金融機(jī)構(gòu)貸款總額已經(jīng)增長(zhǎng)了3.1萬(wàn)億人民幣，而整個(gè)2007年的增量為2.9萬(wàn)億，廣義貨幣供給也一直維持在16%以上的高位。這在“中國(guó)流動(dòng)性的泛濫”一節(jié)將有詳細(xì)的論證。

    人民幣升值是中國(guó)貨幣當(dāng)局打壓通脹的另一政策工具。本幣升值在理論上可以起到緊縮的效果，也可以抑制通脹。自2005年匯改至今，人民幣升值幅度已經(jīng)超過(guò)了20%，但是就在這三年，人民幣越升值，通脹越嚴(yán)重。2007年人民幣實(shí)際有效匯率升值幅度達(dá)5.13%，但是名義有效匯率僅升值1.63%。二者差距巨大是通貨膨脹帶來(lái)的，也就是國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲帶來(lái)實(shí)際匯率自然上升。因此，升值對(duì)抑制通脹效果并不理想。

    目前中國(guó)依然在實(shí)行直接價(jià)格限制的措施。2008年1月，政府宣布“對(duì)部分重要商品及服務(wù)實(shí)行臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施”。1月底，全國(guó)31省市全部實(shí)施了臨時(shí)價(jià)格干預(yù)。目前看來(lái)，雖然價(jià)格管制取得了一定的效果，但這種短期有效、長(zhǎng)期扭曲價(jià)格機(jī)制的做法的后遺癥卻是極大的。比如，2007年以來(lái)的情況是電煤的價(jià)格大幅上升。比如浙江紹興的電煤要820元/噸，廣州更高達(dá)1000元/噸。在這種情況下維持電價(jià)不變，發(fā)電就沒(méi)有積極性，政府把發(fā)電作為政治任務(wù)來(lái)部署，問(wèn)題是可以堅(jiān)持多久？煤與電的矛盾早就存在，本來(lái)也要解決，無(wú)奈通脹一來(lái)，為了抑制物價(jià)上漲，政府更不敢同意提電價(jià)，這勢(shì)必使電的供不應(yīng)求更加嚴(yán)重。

    整體來(lái)看，2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受了前所未有的沖擊，自然災(zāi)害接踵而至，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)云變幻，這些沖擊使通脹水平不斷攀升，又使經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯。我相信，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，通脹高企和增長(zhǎng)放緩將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)，宏觀調(diào)控可能被賦予更多的“靈活性”。a