其實，自從石油價格突破80美元/桶以后，預測油價走勢注定就成為了一件“吃力不討好”的事情。石油價格是由供應、需求、地緣政治和資金流動性等多重因素共同決定的。供應和需求的變化，可以通過經(jīng)濟學上的理論分析得出趨勢性的預測結論。全球的流動性資金走向，盡管變化快、動蕩大，不可控性甚高，但依然可以通過對各國央行的貨幣政策把握來追蹤國家資本的蹤跡。但是地緣政治因素，不僅不確定性很大，經(jīng)濟分析、產(chǎn)業(yè)研究無用武之地，而且情報和數(shù)據(jù)的收集極為困難。

    在我看來，80美元/桶以后的石油市場走勢，似乎受流動性過剩和地緣政治的影響遠大過供求等基本因素的作用。因此，預測油價的走勢難度可想而知。而且目前石油市場還有較多的不確定因素，特別是伊朗與以色列和美國之間的沖突，這一問題由來已久且非常復雜，不可能就一次性一勞永逸地解決，未來很可能出現(xiàn)反復，這是原油市場上最大的不確定性。此外還有美國的大選，屆時是奧巴馬還是麥凱恩當選，對于油價的影響也是截然不同的。

    石油盛宴何時結束？

    的確，鑒于發(fā)展中國家的結構性需求增長和持續(xù)的供應緊張，從中期來看，市場仍將吃緊。華爾街的一些分析師甚至認為，沒必要對現(xiàn)在的油價“神經(jīng)過敏”，因為與未來200美元、300美元的油價相比，現(xiàn)在油價僅僅是個地板價。

    但是也有學者認為，上述的國際能源機構的判斷忽視了國際石油市場正在重新崛起的一支重要力量，即伊拉克石油生產(chǎn)的恢復。在他們看來，由2003年的伊拉克戰(zhàn)爭引發(fā)的這輪原油大牛市正在接近尾聲，泡沫正在積聚，危機正在積累。

    公開資料顯示，伊拉克目前已探明原油儲量為1150億桶，占世界已探明石油儲量的8.89%，居世界第4位。但是，由于20世紀90年代以來戰(zhàn)爭和國內政治原因，伊拉克目前的石油產(chǎn)量僅占世界總產(chǎn)量的第15位，且生產(chǎn)波動很大。不過，在第二次伊拉克戰(zhàn)爭結束之后，伊拉克的政治局勢正在逐步趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟和石油生產(chǎn)也正在慢慢恢復。2007年3月，伊拉克通過《石油法草案》，鼓勵國際石油公司在伊拉克開發(fā)油氣資源。

    是的，在不斷刷新高的油價面前，能作出類似看空油價的判斷著實需要很大的勇氣，畢竟“市場上漲時大家都習慣看多，而市場下跌時習慣看空”。20世紀90年代，哈佛大學經(jīng)濟學家施萊佛（Andrei Schleifer）和芝加哥大學教授維什尼（Robert Vishny）曾經(jīng)進行過一次著名的研究，結論是：當市場出現(xiàn)定價不當?shù)那闆r時，他們往往是將賭注押在這種不當還將繼續(xù)持續(xù)甚至擴張上，而不是賭不當局面將會改變。

    看來，現(xiàn)在每一個賭油價繼續(xù)上揚的“賭徒”們都成為了教授實驗中人。凱恩斯曾經(jīng)說過：

    市場保持非理性狀態(tài)的時間往往可能會超過你的償付能力能夠堅持的時間。

    如果你甚至還想對凱恩斯的智慧發(fā)起挑戰(zhàn)，不妨回憶一下長期資產(chǎn)管理公司（LTCM）的例子。這家公司在1998年破產(chǎn)了，但是假如他們能夠將自己的投資持有足夠長的時間，他們其實完全可以獲利。我也相信，盡管在泡沫破裂之前，不排除油價有繼續(xù)瘋狂的可能。但如果油價在未來達到200美元甚至真的瘋狂飆升到300美元，那這場石油盛宴就徹底結束了。