正文

《美元的衰落》 失約的“復(fù)蘇”(4)

美元的衰落 作者:(美)安迪森·維金(Addison Wiggin) 著;劉寅龍 譯


    我們對(duì)1997財(cái)政年度以來(lái)的“聯(lián)邦債務(wù)情況”進(jìn)行了審計(jì)。在此期間,聯(lián)邦債務(wù)總額增長(zhǎng)73%。在最近的4個(gè)財(cái)政年度里,聯(lián)邦債務(wù)總額從2003年9月30日的6793萬(wàn)億美元增加到2007年9月30日的8993萬(wàn)億美元,絕對(duì)增加額及增長(zhǎng)率分別為221萬(wàn)億美元和33%。這表明,如何控制債務(wù)膨脹依然是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。[1]

    誠(chéng)然,在過(guò)去的3年里,預(yù)算赤字確實(shí)每年都在下降,從2006年的2480億美元減少到2007年的1630億美元。但這仍然是一個(gè)天文數(shù)字,而這還不是最糟糕的問(wèn)題,沃克爾認(rèn)為:

    ……美國(guó)面對(duì)的真正挑戰(zhàn)并不是短期赤字,而是美國(guó)政府的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性赤字,以及由此而形成的債務(wù)負(fù)擔(dān)。實(shí)際上,我們所說(shuō)的長(zhǎng)期性財(cái)政危機(jī)并不遙遠(yuǎn),它已經(jīng)迫在眉睫。2008年1月1日,嬰兒潮這一代人將開(kāi)始按社會(huì)保險(xiǎn)享受提前退休金……3年之后,開(kāi)始享受醫(yī)療補(bǔ)貼……GAO的長(zhǎng)期財(cái)政刺激政策表明,目前的財(cái)政狀況只是一個(gè)前奏,一場(chǎng)更嚴(yán)重的長(zhǎng)期性財(cái)政危機(jī)還在蓄勢(shì)待發(fā)。[2]

    不知道還有沒(méi)有人想聽(tīng)聽(tīng)這家伙還說(shuō)了些什么。如果您想多了解一點(diǎn),不妨登錄wwwgaogov/specialpubs/longterm,閱讀下述文章,“美國(guó)的財(cái)政狀況:聯(lián)邦政府的長(zhǎng)期性預(yù)算失衡”。[3]

    盡管盲目樂(lè)觀主義者大有人在,但我們還是要以現(xiàn)實(shí)的觀點(diǎn)去評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)生活的每個(gè)層面。因此,要判斷它到底是好消息還是壞消息,就必須作出科學(xué)合理的衡量。而美國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)家們衡量經(jīng)濟(jì)的方法,卻常常會(huì)讓我們對(duì)美元的問(wèn)題熟視無(wú)睹。

    一般情況下,當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入低迷階段時(shí),人們開(kāi)始大量?jī)?chǔ)備個(gè)人財(cái)富,償付部分債務(wù),緊縮開(kāi)支,精打細(xì)算。而2001年和2006年卻不是這樣,假如歷史不會(huì)犯錯(cuò)誤的話,2008年將一如既往。即使是在衰退期,美國(guó)人在刷卡時(shí)也毫不吝嗇,他們從來(lái)就是我行我素地消費(fèi),以至于根本就看不到經(jīng)濟(jì)衰退期間應(yīng)該發(fā)生的任何跡象。沒(méi)有人想到還債,銀行也不會(huì)注銷壞賬。衰退似乎根本就沒(méi)有發(fā)生——每個(gè)人對(duì)此都堅(jiān)信不疑。

    但是,對(duì)于我們這些已經(jīng)習(xí)慣于黑暗的人來(lái)說(shuō),經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇卻是毋庸置疑的——因?yàn)椤八麄儭本褪沁@樣說(shuō)的。然而,一個(gè)冷酷的現(xiàn)實(shí)是:我們依然生活在“黑暗”中。雖然GDP只下降了06%,大大低于戰(zhàn)前經(jīng)濟(jì)衰退期間2%的平均下跌率,但最重要的問(wèn)題卻在于:是哪些因素導(dǎo)致這場(chǎng)衰退變得如此溫和?美聯(lián)儲(chǔ)主席阿蘭·格林斯潘認(rèn)為:“經(jīng)濟(jì)衰落的溫和性和短暫性,體現(xiàn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)在適應(yīng)性和靈活性方面的提高。”[4]

    于是,美國(guó)具有適應(yīng)性或是靈活性的觀點(diǎn)開(kāi)始被美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛頌揚(yáng)。但這樣的說(shuō)法顯然站不住腳,因?yàn)樗那疤峋褪清e(cuò)誤的。盡管2001年的經(jīng)濟(jì)衰退出人意料的溫和,但絲毫不足以彌補(bǔ)美國(guó)經(jīng)濟(jì)此后兩年內(nèi)異乎尋常的頹勢(shì)——或許,他們只是不愿提及這段傷心事吧。

    至于這個(gè)令人迷惑甚至是誤導(dǎo)性(但卻備受歡迎)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)——GDP,在戰(zhàn)后各次衰退期的平均下降率為2%。只是這個(gè)平均損失大多被隨后而至的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所彌補(bǔ)。從平均水平上看,在此次衰退和復(fù)蘇所經(jīng)歷的3年時(shí)間里,GDP的平均增長(zhǎng)率為82%。相比之下,在2001~2003年的3年間,也就是這場(chǎng)衰退和復(fù)蘇的整個(gè)周期,GDP實(shí)際只增長(zhǎng)了57%。

    因此,任何有關(guān)此次衰退如何之溫和的自詡,抑或是美國(guó)經(jīng)濟(jì)如何之靈活而富有彈性之類的高談闊論,不過(guò)是一相情愿的夸大其詞而已。

    之所以說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)靈活而富有彈性的論調(diào)名不符實(shí),還有另一個(gè)層面的原因。在衰退期內(nèi),債務(wù)的增長(zhǎng)和償付通常會(huì)顯著下降,這是消費(fèi)者削減支出帶來(lái)的必然結(jié)果。而2001年的衰退卻恰恰相反——債務(wù)規(guī)模加速增長(zhǎng),而這正是格林斯潘的美聯(lián)儲(chǔ)所希望的結(jié)局。2003年3月4日,格林斯潘在佛羅里達(dá)州奧蘭多市的一次講話中毫不隱諱地聲稱,通過(guò)抵押貸款,消費(fèi)者利用自用住房的凈資產(chǎn)獲得了大量的可支配資金。但是對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),這種財(cái)富汲取過(guò)程是通過(guò)負(fù)債融資實(shí)現(xiàn)的。

    從2001年開(kāi)始,問(wèn)題開(kāi)始日漸惡化。消費(fèi)貸款每年都在以史無(wú)前例的速度增長(zhǎng)著。截至2004年底,消費(fèi)者負(fù)債已經(jīng)累計(jì)高達(dá)21萬(wàn)億美元,與4年之前相比增長(zhǎng)了23%。[5]當(dāng)消費(fèi)者的負(fù)債達(dá)到這一金額時(shí),他們所承擔(dān)的償債壓力就會(huì)達(dá)到10年前(1994)的2倍,這似乎也是一個(gè)新紀(jì)錄。但是在2007年的第三季度,消費(fèi)者的負(fù)債卻膨脹到25萬(wàn)億美元,也就是說(shuō),在不到3年的時(shí)間里增加25%(見(jiàn)圖11)。

    圖11消費(fèi)信貸余額,1995~2007年

    資料來(lái)源:美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。


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