中國的外商風(fēng)險投資和非公開權(quán)益資本企業(yè)將迎來春天。

　　中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，2006年上半年，外商直接投資實際使用金額為284億美元，比去年同期微降0.5％。應(yīng)該說，2006年上半年中國吸收外資和上年同期基本持平，中國的投資環(huán)境和投資前景依然看好，中國仍然歡迎外資繼續(xù)來華投資。充裕的民間資本也使得中國吸引外資的速度有所放緩。目前看來，中國商業(yè)的發(fā)展更加規(guī)范了環(huán)保、社保、土地使用、工會等因素，這些在一定程度上可能會增加外商投資成本。2004-2005年，中國每年吸引到超過600億美元的外商直接投資的流入。同時，外資對人民幣升值的預(yù)期也是其投資的重要因素。但是，中國的外資消化需要一個過程，大量的資金累計并不見得是個好事。

　　鼓勵外商投資設(shè)立風(fēng)險投資和非公開權(quán)益資本企業(yè)不僅有利于吸引外商投資，而且有利于引進(jìn)國外優(yōu)秀的風(fēng)險投資管理人才。為了顯示外商風(fēng)險投資和非公開權(quán)益資本的不同，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》體現(xiàn)了鼓勵外商投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的基本原則。鑒于商務(wù)部、科技部等五部委已于2003年聯(lián)合頒布《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，加之外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在設(shè)立和投資運作上具有自身特點，因此《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規(guī)定：外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。同時，為了體現(xiàn)政策扶持的國民待遇原則，該條又規(guī)定："依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運作符合相關(guān)條件，可以享受本辦法給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持。" 2006年7月，商務(wù)部在其網(wǎng)站上公布了《<外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法> (以下簡稱《辦法》)征求意見》(以下簡稱《意見》)。該"意見"的管理對象是外資和中外合資的風(fēng)險投資企業(yè)，其投資主要是向中國未上市非公開的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。相比2003年出臺的規(guī)定《意見》降低了外資設(shè)立風(fēng)險投資企業(yè)的門檻，將"在申請前三年的管理資本累計不低于1億美元"降低到了6 000萬美元。同時，亮相的新《辦法》在很大程度上放寬了外商風(fēng)險投資企業(yè)在華業(yè)務(wù)經(jīng)營的范圍，外資設(shè)立的風(fēng)險投資企業(yè)可以對中國的上市公司進(jìn)行不超過風(fēng)險投資企業(yè)出資額20％的戰(zhàn)略投資，并可以優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)方式對中國企業(yè)進(jìn)行投資。

　　《意見》還允許外資風(fēng)險投資并通過債權(quán)融資方式提高融資能力。對認(rèn)繳出資額不低于1000萬美元的，其融資額不得超過已繳付注冊資本的4倍；對認(rèn)繳出資額不低于3000萬美元的，其融資額不得超過已繳付注冊資本的6倍。

　　可以看出，《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》新稿出臺，主要是向2006年的新《公司法》和新《證券法》看齊。2006年的《公司法》隨歐美公司治理方案，降低了公司的注冊資本，并將債權(quán)融資從國有企業(yè)擴(kuò)大至所有類型企業(yè)?！兑庖姟分袆t明確外資可通過具一定規(guī)模的中長期戰(zhàn)略性并購，投資已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。但首次取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10％，且取得的A股在3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。