對(duì)沖基金分為八種類別：

　　(1) 宏觀基金(macro funds)。這類對(duì)沖基金根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化利用股票、貨幣匯率等投資工具在全球范圍內(nèi)進(jìn)行交易。老虎基金、索羅斯基金以及LTCM都屬于典型的“宏觀”基金。

　　(2) 全球基金(global funds)。更側(cè)重于以從下而上(bottom-up)的方法在個(gè)別市場(chǎng)上挑選股票。與宏觀基金相比，它們較少使用指數(shù)衍生工具。

　　(3) 買空(多頭交易)基金(long only funds)。它們按對(duì)沖基金架構(gòu)建立，征收利潤(rùn)獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)和使用杠桿投資，但從事傳統(tǒng)股份買賣。

　　(4) 市場(chǎng)中性基金(market-neural funds )。這類基金采用相互抵消的買空賣空手段以降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　(5) 賣空基金(short sales funds )?；鹣蚪?jīng)紀(jì)商借入它認(rèn)為價(jià)值高估的證券并在市場(chǎng)出售，然后希望能以低價(jià)購(gòu)回還給經(jīng)紀(jì)商。

　　(6) 重組驅(qū)動(dòng)基金。此類基金的投資人旨在利用每一次公司重組事件而獲利。

　　(7) 抵押證券基金。

　　(8) 基金中基金(funds of funds)。 即投資于對(duì)沖基金的對(duì)沖 基金。

　　以交易手段區(qū)分，美國(guó)的對(duì)沖基金主要分為三類：

　　(1) 低風(fēng)險(xiǎn)基金。主要是在美國(guó)和外國(guó)的股市投資，一般很少以高于本身資本兩倍的借款進(jìn)行投機(jī)交易。此基金回報(bào)率較低，但比較可靠穩(wěn)定。在交易方式上，主要是長(zhǎng)買短賣，即購(gòu)買可能會(huì)上升的股票，借用或出售可能會(huì)下跌的股票，待市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)后，再買回這些股票。

　　(2) 高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金(或稱混合性對(duì)沖基金)。這種基金經(jīng)常以高于資本2~5倍的借貸款進(jìn)行投機(jī)交易，而且既在全球股票市場(chǎng)上進(jìn)行長(zhǎng)買短賣，也在全球債券、貨幣和商品期貨等市場(chǎng)上進(jìn)行各種大規(guī)模投機(jī)交易，比較典型的是羅伯遜經(jīng)營(yíng)的老虎基金和索羅斯經(jīng)營(yíng)的量子基金。

　　(3) “瘋狂對(duì)沖基金”。這種基金敢于以高于本身資本10倍甚至幾十倍的借款在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行炒作。最典型的是美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司，它本身僅有40多億美元的資產(chǎn)，但最多時(shí)共向美國(guó)和瑞士等國(guó)的大銀行貸款1000多億美元。該公司采用“火箭戰(zhàn)術(shù)”買進(jìn)賣出的各種證券和股票市面價(jià)值高達(dá)1.25萬(wàn)億美元，結(jié)果因?yàn)橥稒C(jī)面過(guò)廣，投機(jī)交易過(guò)大，至1998年底至少虧損了近100億美元。

　　對(duì)沖基金四大特征

　　與傳統(tǒng)投資基金相比，對(duì)沖基金有四個(gè)較明顯的特征。

　　首先是追求絕對(duì)回報(bào)。傳統(tǒng)基金追求相對(duì)回報(bào)，講究成績(jī)優(yōu)于大市。如果市場(chǎng)跌5％，基金跌3％，經(jīng)理算完成任務(wù)。對(duì)沖基金則不同，如果認(rèn)為大市會(huì)跌，基金經(jīng)理應(yīng)該沽空而不該買防守型股票，跌市也必須賺錢。與之相應(yīng)，多數(shù)對(duì)沖基金在投資范圍、手段上不像傳統(tǒng)基金那么拘泥，股票、債券、石油、IT、美國(guó)、新興市場(chǎng)等，只要能賺錢并通過(guò)了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，都可以投資。很大一部分對(duì)沖基金都在尋求實(shí)現(xiàn)比市場(chǎng)波動(dòng)更低的波動(dòng)性，他們希望通過(guò)對(duì)沖自己的倉(cāng)位來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，即用一種投資來(lái)抵消另外一種投資的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)中性”——市場(chǎng)中性可以讓基金不受大市波動(dòng)的影響。

　　第二個(gè)特征是大量借貸、杠桿投資。沒(méi)有對(duì)沖基金不借錢炒作的。認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)方向押上重金，藉此獲得高額回報(bào)，是對(duì)沖基金的一個(gè)共性，借貸成本是對(duì)沖基金以短線投資為主的一個(gè)重要原因。自從美國(guó)的長(zhǎng)期資本管理公司1998年出事后，銀行收緊了貸款尺度，對(duì)沖基金的平均杠桿比率也從當(dāng)時(shí)的10倍下降至今日的3~4倍，不過(guò)其重拳出擊的本色并未改變。

　　集群行動(dòng)是對(duì)沖基金的另一大特征。對(duì)沖基金經(jīng)理之間的聯(lián)絡(luò)、交流十分密切，在紐約、倫敦、舊金山、新加坡等對(duì)沖基金落腳的主要城市，對(duì)沖基金的公司所在地往往相當(dāng)集中，經(jīng)理們白天互通電話，晚上一齊喝酒，投資上經(jīng)常集體行動(dòng)，所以對(duì)市場(chǎng)沖擊特別大。同時(shí)，對(duì)沖基金對(duì)外的披露一般不如傳統(tǒng)基金，透明度比較差。