標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪評級公司能占據(jù)如此大的市場份額，其中一個原因就是兩大巨頭長期以來一直是利益集團(tuán)的一分子。兩者皆為合法寡頭壟斷鏈條的一環(huán)，政府在這一行業(yè)中實(shí)施準(zhǔn)入限制。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪的積極評價(jià)往往是在大額養(yǎng)老金的各項(xiàng)相關(guān)法規(guī)的允準(zhǔn)下做出的——在購買債券之前，其中2/3的養(yǎng)老金法規(guī)規(guī)定債券銷售前，必須有標(biāo)準(zhǔn)普爾或穆迪兩者同時(shí)對債券進(jìn)行評級。

盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪的員工收入與華爾街那些公司的員工不可同日而語，但兩大公司利用其優(yōu)勢地位獲得的特別收益還是相當(dāng)可觀的。1997~2007年這10年間，穆迪公司來自所謂結(jié)構(gòu)性融資評估的收入就增加了800多倍。此類評估也是公司在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的主要業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)使得穆迪在房地產(chǎn)泡沫期內(nèi)連續(xù)5年占據(jù)著標(biāo)準(zhǔn)普爾500家上市公司的利潤榜首位。（2010年，即便當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)破碎，各大評級機(jī)構(gòu)的問題已經(jīng)凸顯，穆迪仍舊保持著25%的盈利率。）

只要新的擔(dān)保債務(wù)憑證源源不斷地發(fā)行，大筆利潤就唾手可得。投資者事發(fā)前無從知曉評級的準(zhǔn)確性，評級公司因此沒有比拼服務(wù)質(zhì)量的熱情。穆迪的總裁麥克丹尼爾就曾明確地告知董事會，評級質(zhì)量是對公司利潤影響最小的因素。

評級機(jī)構(gòu)的利潤方程很簡單。每完成一次評級任務(wù)，評級公司就會從證券發(fā)行人那里得到一份報(bào)酬，債權(quán)抵押證券發(fā)行得越多，來自證券發(fā)行人的利潤也就越大。通過融合不同類型的抵押證券，或由原類型衍生出新類型，債權(quán)抵押證券其實(shí)可以無限量發(fā)行，而這些評級機(jī)構(gòu)又不會錯過任何評估的機(jī)會。后來，政府的一次調(diào)查公開了穆迪兩名老員工的即時(shí)信息交流記錄，其中一位員工說，即使一種證券是“一群牛設(shè)計(jì)的”，穆迪也愿意評估它。在有些情況下，一些評級機(jī)構(gòu)甚至還會協(xié)助證券發(fā)行者操控評估結(jié)果。在所謂的透明機(jī)制下，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行者提供評級軟件的副本，這既方便了他們了解不良貸款的具體數(shù)額，確定再投放量，同時(shí)還能維持評級結(jié)果。

房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)及其破滅，將會斷送評級機(jī)構(gòu)唾手可得的財(cái)路。對威脅自己的風(fēng)險(xiǎn)，人類擁有一種超凡的能力，那就是對其視而不見，好像這么做，風(fēng)險(xiǎn)就會自動消失。如此看來，德文·夏爾馬在聽證會上的陳述似乎是合乎情理的，即便其他評級公司注意到房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象, 但標(biāo)準(zhǔn)普爾公司卻很可能真的忽略了這一信息。

然而事實(shí)上，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司十分清楚可能會出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫問題，但它們給出的結(jié)論卻是，這次泡沫沒什么大不了的。標(biāo)準(zhǔn)普爾評級機(jī)構(gòu)的發(fā)言人凱瑟琳·馬茜斯曾向我提供過一份備忘錄，其中詳細(xì)地記錄了該公司在2005年做的一次模擬測評，這次測評預(yù)測出，兩年內(nèi)美國的房價(jià)將下降20%，這個降幅與2006~2008年間房價(jià)的實(shí)際降幅——30%——已經(jīng)相當(dāng)接近了。這份備忘錄認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾現(xiàn)有的各種預(yù)測模式可以有效地“捕捉到發(fā)生經(jīng)濟(jì)低迷風(fēng)險(xiǎn)的信號”，由這些模式評定出的高級別證券可以“經(jīng)受住房價(jià)下跌，且不會發(fā)生信用降級”。