伯克希爾與標準普爾500指數

自50多年前巴菲特收購伯克希爾以來，其每股股票的賬面價值從19美元漲到了146?186美元，年復合收益率達到19.4%。讓我將這些數字和標準普爾500指數做個對比。標準普爾500指數能夠代表美國主要企業(yè)的狀況（絕非把所有雞蛋放在一個籃子里），因此被公認為安全的評定標準。

要證明持有伯克希爾的股票是低風險的，那么它的業(yè)績勢必要比市場平均水平突出才行。顯然，伯克希爾證明了這一點：50年來，年復合收益率19.4%，為同期標準普爾500指數9.9%年復合收益率的近兩倍。

即便是在年復合收益率負增長的年份里，伯克希爾也一直比標準普爾500指數表現得突出。事實上，自1965年起，伯克希爾每五年周期內的業(yè)績都要比標準普爾500指數突出（除了2009—2014年以及2010—2015年）。此外，50年來，標準普爾500指數曾遭遇過11年下跌，累計損失高達251.4%。相比之下，伯克希爾同一時間段內僅出現過兩個虧損年，累計收益達117.8%。不可思議的是，伯克希爾的收益率要比標準普爾500指數多出369.2%。

伯克希爾超過標準普爾500指數的業(yè)績當中，有2/3都是在經濟蕭條的年份里賺取的，這就是巴菲特和芒格的“不輸錢”哲學。伯克希爾長期以來無可比擬的財富增長，正是這種“不輸錢”的思想創(chuàng)造的，反倒和從牛市中牟利沒有多大關?系。

在復合收益的影響下，一個小小的年收益率優(yōu)勢就能令總資產占盡上風。從1965—2014年的總增長率來看，1965年投在伯克希爾的1美元猛增了751?1?13%，而標準普爾500指數則增長了11?196%。

我和科里盡管幾年前就知道這些數據，但依然驚嘆于巴菲特和芒格取得的不可思議的成就，他們是有史以來少數的能積聚如此多財富的人。50多年來，巴菲特管理下的資金一直以驚人的速度增長著。