（四）重點防范與銀行高度關(guān)聯(lián)的影子銀行業(yè)務(wù)，防止監(jiān)管套利和風險傳染，同時，應(yīng)該允許銀行設(shè)立子公司從事有限牌照的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。與其他很多國家類似，中國影子銀行業(yè)務(wù)的絕大多數(shù)與銀行業(yè)密切相關(guān)，甚至是銀行主導的。這就要求在銀行的并表管理、表外資產(chǎn)的界定、銀行對關(guān)聯(lián)機構(gòu)的隱性信用擔保和流動性支持的資本計提等方面建立全面的風險管理框架，杜絕純粹以監(jiān)管套利為目的的銀行通道類業(yè)務(wù)。

另一方面，應(yīng)該允許銀行設(shè)立獨立的子公司專門從事固定收益類資產(chǎn)管理，規(guī)范銀行的理財業(yè)務(wù)。目前中國銀行的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)種類繁多，類似于美歐的貨幣市場基金和結(jié)構(gòu)性投資載體的混合體，具有明顯的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特征?？梢钥紤]允許商業(yè)銀行以子公司的方式從事有限牌照的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，同時將具有剛性兌付性質(zhì)的理財產(chǎn)品納入表內(nèi)，客觀反映銀行的實際風險。這有利于在銀行與影子銀行體系之間建立有效的防火墻，防范影子銀行體系與銀行體系之間的風險傳遞。

（五）建立對影子銀行業(yè)務(wù)的全面監(jiān)測體系，提高信息透明度。目前世界各國普遍缺乏有關(guān)影子銀行業(yè)務(wù)的高質(zhì)量數(shù)據(jù)和檢測體系，迫切需要建立從宏觀和微觀兩個方面收集影子銀行業(yè)務(wù)活動數(shù)據(jù)的統(tǒng)計體系，掌握影子銀行業(yè)務(wù)的準確動態(tài)。

要求影子銀行加強對其業(yè)務(wù)活動各環(huán)節(jié)的全方位、多角度的信息披露，提高影子銀行的透明度。要規(guī)定影子銀行明確的信息披露周期和披露內(nèi)容，特別是要加強對證券化、表外資產(chǎn)、杠桿使用等信息的披露。統(tǒng)一對影子銀行的會計處理，實現(xiàn)標準化，便于監(jiān)管部門和投資者的理解。

（六）對從事影子銀行業(yè)務(wù)的機構(gòu)進行直接監(jiān)管，減少影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的監(jiān)管差異。同時，對金融機構(gòu)間的同業(yè)市場實施前瞻性的規(guī)范和管理，消除系統(tǒng)性風險的隱患。

一方面，對主要的影子銀行機構(gòu)在資本充足、流動性標準和大額暴露方面提出監(jiān)管要求，消除或減小影子銀行與銀行的監(jiān)管成本差異。

另一方面，中國的銀行間同業(yè)市場已經(jīng)發(fā)展成為最重要的批發(fā)融資市場，成為為一些影子銀行業(yè)務(wù)提供資金的重要通道，在影子銀行體系中將發(fā)揮越來越重要的作用。這個市場存在不小的監(jiān)管套利和流動性風險隱患，對這個市場上的監(jiān)管套利行為和買入販售交易中抵押品的使用等實施具有宏觀審慎思維的、前瞻性的規(guī)范和管理，對防范系統(tǒng)性風險有非常重要的意義。

（七）盡快推進存款保險制度和金融機構(gòu)破產(chǎn)處置機制等金融基礎(chǔ)設(shè)施的建立。這輪金融危機的一個重大教訓是各國在金融機構(gòu)的危機處置方面的基礎(chǔ)設(shè)施極其薄弱，危機時對破產(chǎn)的金融機構(gòu)的有序處置能力嚴重不足，從而對金融市場和金融體系的穩(wěn)定造成了很大的沖擊，而中國在這方面更是遠遠落后于發(fā)達國家。存款保險制度和金融機構(gòu)破產(chǎn)處置機制的建立可以從制度上確定金融機構(gòu)債權(quán)人在金融機構(gòu)破產(chǎn)處置時的權(quán)利和義務(wù)，有利于在金融市場上減少道德風險的隱患，促進固定收益市場的健康發(fā)展。

總之，影子銀行業(yè)務(wù)的興起對中國金融體系的結(jié)構(gòu)、實體經(jīng)濟的金融服務(wù)以及宏觀貨幣政策的傳導等各個方面都產(chǎn)生了深遠的影響?？傮w思路應(yīng)該是堅持市場化導向，在防范風險的同時，引導影子銀行業(yè)務(wù)更好地為實體經(jīng)濟服務(wù)，而影子銀行監(jiān)管的應(yīng)對之策必須是全方位的，包含金融體系的全面改革、金融基礎(chǔ)設(shè)施的建立和金融監(jiān)管改革，是一項艱巨而復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

（原載財新《中國改革》2013年第8期，本文觀點只代表作者，不代表中國銀監(jiān)會）