我在艾克斯萊班(Aix les Bains)優(yōu)哉游哉。我賺到了這次假期。如果有很多錢，很多朋友和熟人，而且每一個人都想過一段舒服的日子，在這種地方真的是很好。在艾克斯這里，想達(dá)到這個目的沒有多難。華爾街距離這么遙遠(yuǎn)，我根本沒有想到那里，這一點我認(rèn)為勝過美國任何一個度假勝地。我不必聽跟股市有關(guān)的任何談話，不需要交易，我有足夠讓我過很長一段時間的錢，此外，我回去以后知道應(yīng)該怎么做，才能賺到大錢，多到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過那年夏天我在歐洲所能花掉的錢。

有一天，我在《巴黎先鋒報》上，看到一則發(fā)自紐約的電訊——煉鐵公司(Smelters)宣布發(fā)放額外的股利。有人炒高了這只股票的價格，而且整個市場也反彈得相當(dāng)強(qiáng)勁。對于身在艾克斯的我來說，這個消息當(dāng)然改變了一切。這則消息根本就是說：多頭集團(tuán)仍然在絕望地和大勢頑抗——說他們跟常識和誠實頑抗，因為他們知道會有什么結(jié)果，居然用這種詭計來炒高市場，以便在暴風(fēng)雨襲擊他們之前把股票倒出來，他們可能真的不相信危險會這么嚴(yán)重，或者不相信危險像我所想象的那樣，這么迫在眉睫。華爾街的大戶就像政客或普通的傻瓜一樣，常常會一廂情愿。我自己不能夠這樣操作，這種態(tài)度會讓投機(jī)客致命?；蛟S印股票的人或努力承銷新公司的人，有本錢陷在這種一廂情愿的迷醉狀態(tài)里。

總之，我知道在這次空頭市場中，所有的多頭炒作注定都會失敗。我一看到這則電訊的時候，就知道只有一件事能夠稱心愉快，就是放空煉鐵公司。怎么說？在瀕臨銀根極度緊縮的恐慌中，他們卻提高配股比率，這些內(nèi)線的人士就好比跪著求我放空一樣。這種事情就像你小時候，有人找你挑戰(zhàn)一樣讓你生氣，他們挑戰(zhàn)我放空這只股票。

我打電報發(fā)出一些放空煉鐵公司的單子，并且建議我在紐約的朋友也放空。我從經(jīng)紀(jì)商那里得到交易回執(zhí)的時候，看到他們賣出的價格，比我在《巴黎先鋒報》上看到的價格低了6點，這就說明了一切。

我原本計劃月底回到巴黎，大約3周后搭船回紐約，但是一收到經(jīng)紀(jì)商拍來的電報交易回執(zhí)后，我立即回巴黎去。到達(dá)巴黎的同一天，我打電話給船運(yùn)公司，搭上隔天一艘前往紐約的快船。

情形就是這樣，我回到紐約，幾乎比原訂計劃提早1個月，因為這里是最適于放空股市的地方。我擁有超過50萬美元的現(xiàn)金可以當(dāng)作保證金。我回來不是因為我看淡后勢，而是因為我是個講理的人。

隨著銀根愈來愈緊，短期利率愈走愈高，股價愈來愈低，我放空更多股票。我已經(jīng)預(yù)測到這種情形。起初我的遠(yuǎn)見讓我破產(chǎn)，但是我現(xiàn)在已經(jīng)正確無誤、大賺其錢。真正讓我快樂的是：身為交易者，我終于走上了正確的道路；我還有很多東西要學(xué)，但是我知道要怎么做；我不再犯錯，不再采用半吊子的方法；解盤在這種游戲中是重要的一部分，在正確的時候開始也很重要，堅持自己的頭寸也一樣重要。但是我最大的發(fā)現(xiàn)是一個人必須研究和評估整體狀況，以便預(yù)測未來的可能性。簡單地說，我已經(jīng)學(xué)到我必須為自己的鈔票工作：我不再盲目地賭博，不再如何精通操作技巧，而是關(guān)心靠著努力研究和清楚的思考，贏得自己的成功。我發(fā)現(xiàn)沒有一個人能夠避免犯下愚蠢操作的危險。一個人操作愚蠢，就要為愚蠢付出代價，主管會計的神經(jīng)隨時都保持警覺，絕對不會忘記把清款單送給你。

我個人的操作極為成功，我的經(jīng)紀(jì)商賺了很多錢。大家開始談?wù)?，?dāng)然這些話都極度夸大。很多只股票崩跌都?xì)w功于我。許多陌生人常常走過來跟我道賀。他們都認(rèn)為最神奇的是我賺了這么多錢，卻只字不提我第一次跟他們談到看淡市場時，他們都認(rèn)為我是瘋狂的空頭，是在股市虧損之后，惡意的發(fā)牢騷。他們也認(rèn)為我預(yù)測到銀根困難算不了什么。他們認(rèn)為，對他們來說，我經(jīng)紀(jì)商的會計用了1/3滴的墨水，才在賬簿的貸方寫完我名下的獲利，是驚人的成就。