在這些情況下，對(duì)思想意識(shí)武斷的依賴(lài)導(dǎo)致了嚴(yán)重的政策錯(cuò)誤。20世紀(jì)90年代末期的股市非常不理性，泡沫終于在2000年破滅，幾年后房市泡沫和信貸泡沫也相繼破滅。金融衍生品市場(chǎng)非但沒(méi)有在危難中對(duì)金融市場(chǎng)起到緩沖作用，反而在2008年年底將其推到毀滅性災(zāi)難的邊緣。而由于眾多低收入的借款人對(duì)房屋抵押貸款違約，次貸危機(jī)爆發(fā)，并鑄成美國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)樓市危機(jī)和一場(chǎng)前所未有的抵押物強(qiáng)制贖回浪潮的前兆。

問(wèn)題并不只是泡沫本身：只要有市場(chǎng)，投機(jī)泡沫就會(huì)存在?；叵胍幌?7世紀(jì)荷蘭的郁金香危機(jī)。問(wèn)題是由于當(dāng)局者放任泡沫變得如此之大、如此之普遍，最終嚴(yán)重扭曲了美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。是泡沫就會(huì)破滅，但當(dāng)其導(dǎo)致已經(jīng)非常不平衡的經(jīng)濟(jì)體中的重要部分的收縮時(shí)，后果就非常嚴(yán)重了。2008~2009年美國(guó)住宅地產(chǎn)和個(gè)人消費(fèi)方面就出現(xiàn)了這樣的情況。

格林斯潘錯(cuò)誤地未能重視這樣的風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)樗钚攀袌?chǎng)機(jī)制最終不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。在通貨膨脹率處于低位的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策仿佛符合國(guó)會(huì)對(duì)物價(jià)穩(wěn)定性的要求，格林斯潘認(rèn)為他作為政策的制定者，有足夠的能力冒險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和低失業(yè)率。這種觀(guān)念就是他對(duì)貨幣政策的核心結(jié)論：將美聯(lián)儲(chǔ)短期的基準(zhǔn)貸款利率（聯(lián)邦基金利率）控制在遠(yuǎn)低于泡沫市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期的應(yīng)有水平。這位大師最終成為“寬松貨幣”的代言人。

為什么格林斯潘被指為泡沫破滅和危機(jī)爆發(fā)的罪魁禍?zhǔn)?？其?shí)，他給了美國(guó)民眾他們最想要的東西。而且，政策解藥很難用于放慢經(jīng)濟(jì)潛在的發(fā)展腳步，而是會(huì)積極地?fù)肀б粋€(gè)新經(jīng)濟(jì)的希望和夢(mèng)想。但格林斯潘做得太過(guò)分了，他狂熱的思想意識(shí)讓他充當(dāng)了他本以為可以防止泡沫效應(yīng)出現(xiàn)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的啦啦隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)。格林斯潘認(rèn)為自由市場(chǎng)體系在實(shí)行新奇而激動(dòng)人心的金融創(chuàng)新時(shí)失敗的可能性很小，人們也無(wú)須擔(dān)心這是否實(shí)際上只是與創(chuàng)新無(wú)關(guān)，并且還將一步步導(dǎo)致金融市場(chǎng)過(guò)剩和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的虛假金融工程。國(guó)會(huì)和白宮——更不用說(shuō)華爾街和緬因街（指普通民眾——譯者注）——都對(duì)此深信不疑。

于是華盛頓、華爾街以及緬因街集體擁抱了能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮的新“法寶”。只要通貨膨脹率處于低位，金融工程就可以被放任自流，而美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)然不會(huì)阻擋市場(chǎng)的迅猛發(fā)展和由其引發(fā)的經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)。曾經(jīng)警告過(guò)人們“非理性繁榮”的小心謹(jǐn)慎的格林斯潘，現(xiàn)在卻成為帶領(lǐng)美國(guó)沖向虛假繁榮的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)首領(lǐng)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席小威廉·邁克切斯內(nèi)·馬丁曾經(jīng)自嘲：“工作就是在宴會(huì)剛開(kāi)始的時(shí)候把大酒杯收走?！倍窳炙古朔炊哟缶凭?，并一直往杯子里面倒酒。

20世紀(jì)90年代和2000年以來(lái)一再出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使人們對(duì)格林斯潘崇高的思想觀(guān)念的實(shí)踐有了一些其他看法。在某些方面，他所做的顯然沒(méi)有他不作為的多。他本可以刺破泡沫，放緩經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而防止危機(jī)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但他并沒(méi)有這么做。而經(jīng)濟(jì)危機(jī)后美國(guó)脆弱的經(jīng)濟(jì)狀況揭露了他錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策所付出的代價(jià)。

這是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)：就算有金融創(chuàng)新和技術(shù)革新的輔助，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是沒(méi)有神奇捷徑的。我們沒(méi)有任何理由允許出于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渴求去實(shí)施太過(guò)于寬松的貨幣政策和監(jiān)管政策，而這一渴求正是由思想意識(shí)所激發(fā)的。當(dāng)被要求向國(guó)會(huì)解釋由他領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)中所扮演的角色時(shí)，他承認(rèn)他“震驚地”發(fā)現(xiàn)自己想當(dāng)然地認(rèn)為“自利性”可以在重大問(wèn)題爆發(fā)時(shí)使信貸機(jī)構(gòu)幸免于難。這位大師的過(guò)錯(cuò)更多地在于其思想意識(shí)而不是其本身。他并不承認(rèn)在他領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)犯了任何錯(cuò)誤。

客觀(guān)主義最終還是沒(méi)有帶給格林斯潘他想要得到的結(jié)果，但他并沒(méi)有摒棄他的核心價(jià)值主張。2008年年底，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍在蔓延時(shí)，他依然在國(guó)會(huì)面前堅(jiān)持認(rèn)為“要生存，你需要一個(gè)思想體系”。尼祿（古羅馬皇帝，以瘋狂和頑固出名——譯者注）也不可能比這說(shuō)得更好了。