哈耶克晚年對(duì)貨幣理論和貨幣政策做出的最突出貢獻(xiàn)是，他提出了允許貨幣之間進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的思想。1975 年，他在一篇名為“貨幣選擇：終止通貨膨脹之道”的講話(huà)稿中首次深入闡述了這一思想。除了實(shí)行金本位制的兩個(gè)世紀(jì)之外，他認(rèn)為：“實(shí)際上，每個(gè)政府都一直利用其對(duì)貨幣發(fā)行的獨(dú)占權(quán)掠奪人民……最危險(xiǎn)的、最應(yīng)當(dāng)剝奪的不是政府發(fā)行貨幣的權(quán)力，而是其發(fā)行貨幣的獨(dú)占性權(quán)利，及其強(qiáng)迫人民使用其發(fā)行的貨幣并按其單方面確定的價(jià)格接受這種貨幣的權(quán)力?！?/p>

哈耶克提出的讓各國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)的思想是非常精彩的。他寫(xiě)道：“我對(duì)近期的建議是，關(guān)于歐洲共同市場(chǎng)各國(guó)，最初可由歐洲的中立國(guó)家（然后可以包括北美國(guó)家）簽署一項(xiàng)正式條約，彼此約束不對(duì)貨幣的跨境自由交易設(shè)置任何障礙，也不對(duì)在其境內(nèi)合法創(chuàng)辦的任何機(jī)構(gòu)自行發(fā)行貨幣設(shè)置任何障礙?！边@就需要取消外匯控制，取消對(duì)貨幣在各國(guó)間流動(dòng)所施加的形形色色的管制，賦予人們可在任何地方使用任一貨幣的自由。

上述短期計(jì)劃“背后所隱含的普遍原則”可以概括為，如果“我們打算否定在一國(guó)境內(nèi)不應(yīng)只能使用由該國(guó)政府發(fā)行的法定貨幣，同時(shí)承認(rèn)他國(guó)政府發(fā)行的貨幣同樣可以在本國(guó)流通，那么我們立刻就會(huì)面臨一個(gè)問(wèn)題：完全取消政府在供應(yīng)貨幣方面的壟斷權(quán)、允許私人企業(yè)向公眾供應(yīng)他們可能更喜歡的交換媒介，這難道不是同樣可取的嗎？現(xiàn)在大家都普遍地、不假思索地接受政府壟斷貨幣發(fā)行的權(quán)力，其實(shí)這種格局并非是必需的，甚至并無(wú)多少好處”。

哈耶克晚年在很多場(chǎng)合都說(shuō)過(guò)，他共有一個(gè)發(fā)現(xiàn)和兩項(xiàng)“發(fā)明”：這個(gè)發(fā)現(xiàn)是指他發(fā)現(xiàn)了知識(shí)分工，這兩項(xiàng)發(fā)明則分別是他關(guān)于代議政府的設(shè)想和他提出的貨幣改革建議。他對(duì)貨幣改革的設(shè)想超越了他的時(shí)代。阿瑟·塞爾登引用“英國(guó)銀行系統(tǒng)一位大人物”的話(huà)說(shuō)，這些建議可能是說(shuō)給“生活在后天的人”聽(tīng)的。

哈耶克最初提出的貨幣改革建議，即允許各國(guó)貨幣形成一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)（這是允許私人發(fā)行貨幣的第一步），曾被撒切爾政府用在歐洲貨幣改革討論中。撒切爾的財(cái)政大臣尼格爾·勞森回憶說(shuō)，1989 年，他和撒切爾夫人決定，在即將召開(kāi)的歐洲貨幣問(wèn)題會(huì)談中“將提出一種替代歐洲貨幣聯(lián)盟的方案，即以哈耶克提出的互相競(jìng)爭(zhēng)的貨幣思想為基礎(chǔ)……貨幣發(fā)行權(quán)仍保留在各國(guó)中央銀行手中……但允許貨幣完全自由地兌換，沒(méi)有任何法律限制。這樣，正好跟格雷欣法則（Greshaw’s Law）相反，良幣會(huì)逐漸驅(qū)逐劣幣。最后，從理論上說(shuō)，歐洲會(huì)通過(guò)自由選擇而形成單一貨幣”。

撒切爾夫人在其回憶錄中寫(xiě)道：“我們不得不同意尼格爾在歐洲共同體財(cái)政部部長(zhǎng)即將就歐洲貨幣聯(lián)盟問(wèn)題舉行的會(huì)談上將采取的方針。尼格爾已形成一個(gè)巧妙思路，其基礎(chǔ)是哈耶克的貨幣競(jìng)爭(zhēng)理論。根據(jù)這種理論，不該由政府而應(yīng)由市場(chǎng)充當(dāng)貨幣聯(lián)盟發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)。（不幸的是，這一建議根本不可能付諸實(shí)施，部分原因在于，它絕不是國(guó)家統(tǒng)制主義的、中央集權(quán)的模式，而這才是我們的歐洲共同體伙伴們偏愛(ài)的東西。）”

哈耶克沒(méi)能繼續(xù)發(fā)展他晚年關(guān)于貨幣理論和貨幣政策的思想，沒(méi)有繼續(xù)呼吁貨幣競(jìng)爭(zhēng)和私人發(fā)行貨幣。不久，他就投入到另一項(xiàng)工作——《致命的自負(fù)》的創(chuàng)作中去了。他認(rèn)為，這是對(duì)他的生命和思想的總結(jié)。