生產(chǎn)率增速放緩和失業(yè)率提高之間是因果關(guān)系嗎？對不同類型經(jīng)濟體（某些依然基本保持現(xiàn)代性質(zhì)，某些已不再是現(xiàn)代經(jīng)濟）約20年的觀察表明，生產(chǎn)率增長減速與失業(yè)存在系統(tǒng)性的聯(lián)系。經(jīng)合組織職業(yè)研究的結(jié)果顯示：英國的失業(yè)率一開始比美國還低，但在20世紀80年代早期已超過美國，法國的失業(yè)率也在80年代超過美國，德國則于90年代中期超過美國。與之相對應(yīng)的是，生產(chǎn)率增速下滑幅度較大的依次是德國、法國、英國、美國。因此，生產(chǎn)率增長減速會規(guī)律性地帶來更多失業(yè)，胡恩（Hoon）和我在1997年的一篇論文中首次闡釋了這個現(xiàn)象。其實很多記者對此早就心知肚明，他們甚至開始用“增長”作為高就業(yè)的同義詞，直到2010~2011年的“無就業(yè)復(fù)蘇”才打破了這種約定俗成。值得注意的是，盡管歐洲增速放緩的原因與美國不同，但增長率同失業(yè)率的直接聯(lián)系依然很緊密。當然，美國在20世紀30年代出現(xiàn)過生產(chǎn)率迅速增長但就業(yè)不振的現(xiàn)象，即“大蕭條”時期。經(jīng)濟學(xué)家提醒過我們，創(chuàng)新活躍會造成某些摩擦性失業(yè)。不過，大規(guī)模失業(yè)似乎難以歸咎于快速的生產(chǎn)率增長，應(yīng)該是其他貨幣和非貨幣因素推高了失業(yè)率。如果當時沒有生產(chǎn)率的快速增長，沒有人修建跨越全國的電纜，美國的失業(yè)情況可能更嚴重。

就業(yè)與創(chuàng)新率之間有三種機制聯(lián)系。第一種是直接作用，企業(yè)如果感到來自競爭對手的新產(chǎn)品和新工藝的威脅降低，常常會提高價格、減少雇員數(shù)量。

第二種是企業(yè)的雇傭人數(shù)和自身創(chuàng)新前景的關(guān)系。如果企業(yè)認為自己的生產(chǎn)率增速會放緩，那么對新增雇員的產(chǎn)值期望就會降低，此時，生產(chǎn)率下降的作用就和利率上升一樣，將導(dǎo)致企業(yè)減少雇傭人數(shù)。

第三種機制通過工資和財富的關(guān)系發(fā)揮作用。最簡化的理論模型是，某個經(jīng)濟體的產(chǎn)出完全是由勞動創(chuàng)造，不存在任何物質(zhì)資本，這個社會的資本都被企業(yè)用來把新員工培訓(xùn)成技術(shù)熟練的員工，正如胡恩和我的論文中假設(shè)的那樣。此時，勞動生產(chǎn)率的提升會增加勞動力需求，提高雇主愿意支付的工資，從而提高就業(yè)率和工資水平。在長期一成不變的情況下，如果技術(shù)突然得到改進，人均產(chǎn)出突然增加，那么會出現(xiàn)什么結(jié)果？工資可能上漲，就業(yè)率會在一段時間內(nèi)提高，但增幅究竟多大呢？工資與財富（家庭的財產(chǎn)價值）的相對比值對就業(yè)具有重要影響。隨著生產(chǎn)率水平和收入水平的提高，每年的儲蓄也會相應(yīng)增加，財富會不斷增長。家庭財富的增加會導(dǎo)致勞動供給下降，因為員工所要求的工資會提高，從而壓低就業(yè)量，推高工資水平。然而，只要財富增速還沒趕上工資增速，財富的增幅就不足以使就業(yè)量絕對下降。如果生產(chǎn)率和工資的增速持續(xù)提高，財富的增長將永遠趕不上工資的提高。在這個階段，財富雖然也在增加，但相對于工資卻在減少。只有當工資財富比足夠高之后，財富的增速才能最終趕上工資，這個階段才能宣告結(jié)束。

所以，美國和其他國家的生產(chǎn)率增速下降會對就業(yè)和失業(yè)產(chǎn)生兩種不良影響。首先，生產(chǎn)率增速下降時，儲蓄并不會停止增長，因此財富增長在初期不會減速。其結(jié)果是工資財富比在1968年達到“二戰(zhàn)”后的新高（0.38）后，20世紀70年代出現(xiàn)下跌，1980年降至0.32，1990年為0.29。很多人對工資水平不滿，要求更好的待遇，否則就更換工作甚至不再工作。財富工資比的膨脹也促使消費與收入的比例提高：消費占國內(nèi)產(chǎn)出的比例從1970年的62%提高到2001年的69%（見圖10–2a和圖10–2b）。其次，預(yù)期利潤率增速降低使經(jīng)營性資產(chǎn)（包括員工和顧客）的價值隨之降低，股票價格在1968年狂跌，企業(yè)業(yè)績不佳導(dǎo)致預(yù)期更加悲觀，股價直到1974年才恢復(fù)平穩(wěn)，由此也導(dǎo)致就業(yè)率下降。消費品行業(yè)的員工發(fā)現(xiàn)，他們在雇主心目中和經(jīng)營性資產(chǎn)一樣貶值了，他們不得不接受實際工資的降低，因為只有這樣才能保留原有的崗位。然而，許多員工考慮到實際家庭財富仍在增加或者沒有顯著減少，因此不愿意接受降低實際工資的現(xiàn)狀。與此類似，資本品行業(yè)的員工也發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)出的市場價值下跌，如果要保住飯碗，只能降低實際工資。在相對財富減少時，通常會出現(xiàn)某種程度的逐步復(fù)蘇，但工資和就業(yè)水平要想從這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整中完全復(fù)蘇是沒什么指望的。美國企業(yè)的股票價格最終在1992年恢復(fù)到了1968年的水平，但是到1992年需要用于生產(chǎn)增量資本的勞動機會卻增加了，也就是說，用于資本品生產(chǎn)的勞動的機會成本更大了，而且員工們在1992年的家庭財富遠遠多于1968年，企業(yè)需要支付更高的工資才能把他們留住。