在美國(guó)，我還是喜歡技術(shù)。上一次互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)投資高峰過(guò)去10年之后，新的云技術(shù)開始興起，眾多投資者參與其中，這次周期可以持續(xù)3~5年。我徒說(shuō)無(wú)益，50年來(lái)，大資本、高質(zhì)量的跨國(guó)公司已經(jīng)像其他一切東西一樣貶值許多。就像對(duì)沖基金——?dú)W米茄顧問(wèn)公司（Omega Advisors）的創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官利昂·庫(kù)珀曼（Leon Cooperman）所說(shuō)的那樣：“它們是最好的房子，但社區(qū)環(huán)境比較差。如果全球形勢(shì)都好，那么它們就是一個(gè)比較好的社區(qū)里最好的房子?！蔽疫€要補(bǔ)充一點(diǎn)，它們不會(huì)讓你們由窮變富，但會(huì)讓你們從富有變得更加富有！我喜歡那些保持3%以上的紅利回報(bào)率的大型的全球經(jīng)營(yíng)的公司。我擁有能源和石油企業(yè)方面的股票，但它們已經(jīng)有大的動(dòng)作，我對(duì)此保持關(guān)注。低市值和低質(zhì)量的股票都太貴了。我在關(guān)注和擔(dān)心什么？上周關(guān)于美國(guó)現(xiàn)有的單戶住宅的市場(chǎng)數(shù)據(jù)不盡如人意，價(jià)格又開始跌落，而賣不出去的房子數(shù)量還在增長(zhǎng)。政府支援已經(jīng)到期。在市場(chǎng)過(guò)度的泡沫式繁榮之后，房?jī)r(jià)跌落了25%，但也才剛剛回到它們的長(zhǎng)期趨勢(shì)線上，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)再降10%。美國(guó)消費(fèi)者平均每人家中有60%的資產(chǎn)凈值，退休年齡還在延后，社保和養(yǎng)老金數(shù)額在下降，面對(duì)這樣的狀況，即使是愛(ài)幻想的消費(fèi)者，也會(huì)考慮節(jié)省支出、增加儲(chǔ)蓄。

顯然美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克晚些時(shí)候才發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)，盡管他和格林斯潘是泡沫的聯(lián)合制造者和推動(dòng)者。2006年10月，他向美國(guó)人保證“美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有跌落”，但是現(xiàn)在他也變得不再激進(jìn)了。量化寬松計(jì)劃就是讓市場(chǎng)充滿流動(dòng)資金，使資產(chǎn)價(jià)格上升。在現(xiàn)有條件下，這樣做是對(duì)的！在全球央行行長(zhǎng)及主要經(jīng)濟(jì)分析師會(huì)議上講話之后，他在股市上做得很成功。這對(duì)于提升信心，對(duì)于資本投資和就業(yè)十分重要?，F(xiàn)在他必須結(jié)束房地產(chǎn)市場(chǎng)的下跌，否則經(jīng)濟(jì)的二次探底將會(huì)伴隨著通貨膨脹的再次發(fā)生?，F(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)在掙扎。

我也擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)仍然很脆弱，很容易受到意外因素或政策失誤的影響。亞洲央行在提升利率和最低準(zhǔn)備金要求，以抑制食品價(jià)格上漲，但我認(rèn)為這種做法不可取。雖然每周都會(huì)有傳言說(shuō)歐洲債務(wù)危機(jī)將得到解決，但實(shí)際上一直沒(méi)有解決。我當(dāng)然愿意相信我們處于一個(gè)長(zhǎng)期上漲的牛市，但市場(chǎng)是有變化的。如果我們所處的是一個(gè)在貿(mào)易范圍內(nèi)周期性循環(huán)的牛市，那么這個(gè)市場(chǎng)就正在走向衰老。我們只需拭目以待。