但是，伴隨著4萬(wàn)億元刺激措施的“國(guó)進(jìn)民退”可能會(huì)使我們前功盡棄。國(guó)有企業(yè)等強(qiáng)勢(shì)集團(tuán)在獲得資源后，一般會(huì)擴(kuò)大投資，增強(qiáng)國(guó)家的生產(chǎn)力。因?yàn)閲?guó)有企業(yè)統(tǒng)治了上游行業(yè)，其擴(kuò)張必須有下游行業(yè)的需求支持。

地方政府在這里起到了關(guān)鍵的作用——它們通過(guò)刺激房地產(chǎn)提供了這個(gè)需求。在這個(gè)問(wèn)題上，地方政府和國(guó)有企業(yè)的利益和積極性是完全一致的。但地方政府的房地產(chǎn)發(fā)展是一種行政性的而非市場(chǎng)性行為。最具體的表現(xiàn)就是，地方政府用政治手段嚴(yán)重壓低土地資產(chǎn)的收購(gòu)價(jià)格，再用市場(chǎng)價(jià)轉(zhuǎn)讓給開(kāi)發(fā)商。

這種套利行為雖然給地方政府帶來(lái)紅利，卻并沒(méi)有提升人們的家庭收入。雖然大規(guī)模的城建運(yùn)動(dòng)會(huì)在建筑行業(yè)創(chuàng)造一些就業(yè)機(jī)會(huì)，但這些就業(yè)是短期的、臨時(shí)性的。當(dāng)中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫破裂之后，我們將馬上看到“國(guó)進(jìn)民退”對(duì)中國(guó)就業(yè)和收入分配的嚴(yán)重打擊。

所以，中國(guó)應(yīng)該調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，參照2003年以來(lái)的巴西經(jīng)驗(yàn)，將國(guó)企的壟斷紅利全部分給老百姓。這一方面可以減弱國(guó)企投資的積極性，另一方面則可以增加普通國(guó)民的收入。