8.美元貨幣的貶值策略

諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨，于2010年11月12日在香港舉行的亞洲國際地產(chǎn)投資交易會上，把美聯(lián)儲的量化寬松政策斥為“以鄰為壑”的貨幣貶值策略。他指責(zé)奧巴馬總統(tǒng)說，如果美國實現(xiàn)增長，整個世界將會受益，這一點說得對，但他忘記提一點，即競爭性貨幣貶值是一種以他人為代價的增長形式，實際上是從其他經(jīng)濟體竊取增長。

美國兩黨都表示決心要控制財政。共和黨的態(tài)度堅決，不允許增稅，國防方面不能減支，再窮也不能窮軍事；民主黨的態(tài)度也非常堅決，他們所維護的開支項目，包括社會福利、醫(yī)保、環(huán)境、教育等方面，一分錢也不能減。減少財政赤字就是增收減支，現(xiàn)在是既不增收，也不減支，所以是個僵局。

奧巴馬總統(tǒng)早先曾表示，計劃在2013財年，將其所繼承的上萬億美元財政赤字減少一半。如今，這一豪言壯語顯然被束之高閣了。

鑒于金融危機的陰影揮之不去，經(jīng)濟恢復(fù)的勢頭一直表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率長期居高不下。2009年3月18日，美國第一次啟動“量化寬松”（QE1）政策，美聯(lián)儲一年內(nèi)購買了1.7萬億美元債券，意味著印鈔1.7萬億美元。到了2010年11月3日，美國再次宣布實施第二輪“量化寬松”（QE2）政策，美聯(lián)儲計劃購買總計6000億美元國債，從而大幅增加通貨流動性，以期刺激美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇。

所謂量化寬松（Quantitative Easing），是一種貨幣政策，由中央銀行通過公開市場操作購入國債等證券，使銀行在央行開設(shè)的結(jié)算戶口內(nèi)的可用資金增加，為銀行體系注入新的流通性。這可視為“無中生有”創(chuàng)造出指定金額的貨幣，或者說是增印鈔票的委婉說法。

量化寬松的貨幣政策增大了美元供應(yīng)量，同時也誘導(dǎo)了美元的明顯貶值。美元貶值會引發(fā)大宗商品價格的增長；還將造成全球熱錢增加而流向新經(jīng)濟體，以及其他的一些發(fā)達國家，混入國家外匯儲備當(dāng)中，導(dǎo)致央行通過貨幣杠桿渠道增加本幣的供應(yīng)量，造成其他國家通脹壓力加大。

美國從20世紀(jì)70年代的全球最大債權(quán)國，到了2004年卻變成了最大的債務(wù)國。近六年來美國國債翻了一番。前總統(tǒng)小布什2005年1月連任時，國債為7.6萬億美元。四年不到就撐破了紐約曼哈頓顯示13位數(shù)字（10萬億美元）的“國債鐘”。到了奧巴馬接任時，國債高達10.6萬億美元。2010年底，國債總額突破14萬億美元大關(guān)，升至14.025萬億美元，占該年度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值14.5萬億美元的96.5%，相當(dāng)于平均每名國民負(fù)債4.5萬多美元，其中64.5%由公眾持有，外國債權(quán)人持有額約4.44萬億美元（中國占11601億美元）。