對于20世紀(jì)60年代的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說，包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)專家，弗里德曼的文章和演講乍聽上去有些怪里怪氣。他的基礎(chǔ)理論實(shí)際上并不是新生事物，其在本質(zhì)上質(zhì)疑的是政治社會(huì)是否應(yīng)該放棄對經(jīng)濟(jì)事務(wù)的干預(yù)權(quán)力，而這正是富蘭克林·羅斯福新政的精髓。弗里德曼英勇無畏地試圖重新恢復(fù)19世紀(jì)以來古典經(jīng)濟(jì)學(xué)教條的名譽(yù)，即倡導(dǎo)完全自由的市場和摒棄政府干預(yù)。這些思想就其本身來說是一代又一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家、商人和政治領(lǐng)導(dǎo)人智慧的結(jié)晶，但一系列驚心動(dòng)魄的大事件發(fā)生之后卻讓其從此變得名譽(yù)掃地。

摧毀這套老舊思想意識的重大事件就是1929年的經(jīng)濟(jì)大崩盤以及隨后的美國經(jīng)濟(jì)大蕭條。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)則告訴人們，自由市場會(huì)永遠(yuǎn)自動(dòng)尋找并找到自然平衡，一旦價(jià)格和工資降至最低點(diǎn)，其便擁有生產(chǎn)再生和恢復(fù)就業(yè)的自動(dòng)調(diào)節(jié)能力。然而經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期的美國經(jīng)濟(jì)并沒有自動(dòng)修復(fù)，世界其他國家也是如此。年復(fù)一年，隨著社會(huì)悲劇的深入發(fā)展以及大規(guī)模失業(yè)的不斷蔓延，人們的等待超過了10年，普遍認(rèn)同的自由市場信仰開始發(fā)生動(dòng)搖。些許巧合的是，新政就在此時(shí)推出了一個(gè)新的理念，即積極的國民政府必須采取措施介入并幫助克服私有經(jīng)濟(jì)存在的弱點(diǎn)和缺陷。這個(gè)新理念（即政府擁有管理經(jīng)濟(jì)事務(wù)職責(zé)）的誕生很快就被處在大蕭條傷痛下的美國人所接受，得到了公眾民意和學(xué)術(shù)理論界的廣泛擁護(hù)。

弗里德曼對貨幣供給政策的舊式偏見必然要與人們在大蕭條時(shí)期吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)發(fā)生沖突。新一代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)自豪地稱自己為“凱恩斯主義者”，他們從過去30年的經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)出這樣一個(gè)道理：貨幣供給并不是刺激經(jīng)濟(jì)增長的可靠手段，以稅收和開支為中心的財(cái)政政策才更有力且更直接。畢竟，經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期的美國人仍然擁有過剩的流動(dòng)資金和大額的儲(chǔ)蓄存款，因此從本質(zhì)上來講，問題根本不在于貨幣的短缺，而是在于人們害怕使用這些貨幣。如果消費(fèi)者不購物，那么資本擁有者就不會(huì)投資新工廠或雇用新勞動(dòng)力。每個(gè)人都會(huì)抱著自己的錢不放，每個(gè)人都小心翼翼、節(jié)衣縮食，這正如凱恩斯主義理論指出的，試圖通過增加貨幣供給來達(dá)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目的無異于“正在推繩子”。

因此在這場針鋒相對的理論較量中，弗里德曼再次在其著作中精彩絕倫地討論了大蕭條時(shí)期的各種歷史記錄，并堅(jiān)稱對這一時(shí)期經(jīng)濟(jì)狀況的常規(guī)分析都是錯(cuò)誤的。他發(fā)現(xiàn)無論是1929年的崩盤還是后來長期的經(jīng)濟(jì)萎縮，或許都是由美聯(lián)儲(chǔ)失敗的貨幣供給造成并加劇的。在這場由經(jīng)濟(jì)學(xué)家展開的辯論賽中，弗里德曼的立場被總結(jié)成為一個(gè)新的術(shù)語——“貨幣問題”。

如果20世紀(jì)60年代的美國經(jīng)濟(jì)繁榮能夠繼續(xù)，那么這場發(fā)生在知識分子中間的辯論戰(zhàn)是無論如何也影響不到普通美國民眾的；米爾頓·弗里德曼也或許依然是一個(gè)名不見經(jīng)傳的獨(dú)行俠，一個(gè)生活在錯(cuò)誤年代的奇怪思想者。然而恰恰相反，生活在1976年的他竟然獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，即使不是名人，也絕對變成了一個(gè)眾人皆知的預(yù)言家。許多才華橫溢的年輕畢業(yè)生從信奉凱恩斯主義轉(zhuǎn)投向弗里德曼的懷抱，其中有些人開始稱呼自己是“貨幣主義者”，從而使之成為弗里德曼門徒的公開標(biāo)簽。華爾街上的分析專家也開始更加緊密地追蹤貨幣供給量數(shù)字和每周M-1總額的漲落，然后會(huì)像弗里德曼那樣總結(jié)道：M-1要比財(cái)政預(yù)算變化更能成為代表經(jīng)濟(jì)變化的可靠指示器。許多大型銀行的主管和企業(yè)財(cái)團(tuán)的經(jīng)濟(jì)專家也紛紛變節(jié)，一味緊隨財(cái)經(jīng)新聞的報(bào)道者和編輯者身后。最后，就連華盛頓政府的重要政治人物也加入了這個(gè)隊(duì)伍，甚至包括某些主張變革的政治家。