隨著交子的使用越來越廣泛，許多商人聯(lián)合成立專營發(fā)行和兌換“交子”的交子鋪，并在各地設(shè)交子分鋪。由于交子鋪戶恪受信用，隨到隨取，所印“交子”圖案講究，隱作記號，親筆押字，他人難以偽造，所以“交子”贏得了很高的信譽。這與黑酋長親自刻字的高信譽貝殼有異曲同工之妙啊。

交子，就是最早的信用貨幣。

商人之間的大額交易，為了避免鑄幣搬運的麻煩，直接用隨時可變成現(xiàn)錢的“交子”來支付貨款的事例也日漸增多。正是在反復(fù)進(jìn)行的流通過程中，“交子”逐漸具備了信用貨幣的品格。后來交子鋪戶在經(jīng)營中發(fā)現(xiàn)，只動用部分存款，并不會危及“交子”信譽。于是他們便開始印刷有統(tǒng)一面額和格式的“交子”，作為一種新的流通手段向市場發(fā)行。這種“交子”已經(jīng)是鑄幣的符號，真正成了紙幣。但此時的“交子”尚未取得政府認(rèn)可，還是民間發(fā)行的“私交”。

正如，有陽光必有陰影，有善必有惡。并非所有的交子鋪戶都是守法經(jīng)營、遵守信用的老實人。有一些惟利是圖、貪得無厭的鋪戶，惡意欺詐，在濫發(fā)交子之后閉門不出，停止?fàn)I業(yè)；或者挪用存款，經(jīng)營他項買賣失敗而破產(chǎn)，使所發(fā)“交子”無法兌現(xiàn)。這樣，當(dāng)存款者取錢而不能時，便往往激起事端，引發(fā)訴訟。于是，景德年間（1004-1007年），益州知州張泳對交子鋪戶進(jìn)行整頓，剔除不法之徒，專由十六戶富商經(jīng)營。至此“交子”的發(fā)行始取得政府認(rèn)可。

后來，意大利旅行家馬可·波羅來到中國后，發(fā)現(xiàn)了元代使用的紙幣，他在1298年撰寫的《馬可·波羅記》中，詳細(xì)介紹了我國紙幣印制工藝和發(fā)行流通的情況。從此，歐洲人了解了紙幣。據(jù)說，著名的傳世北宋“交子”鈔版已被日本人所收藏。

在歐洲，最早發(fā)行紙幣的國家是瑞典。1656年成立的瑞典斯德哥爾摩銀行，從1661年開始發(fā)行紙幣。經(jīng)濟史學(xué)者認(rèn)為，這是歐洲最早發(fā)行的紙幣。后來，美國于1692年，法國于1716年也分別開始發(fā)行紙幣。

克服了金銀貨幣缺點的紙幣使用起來確實十分便捷。雖然紙幣的優(yōu)點大家都有目共睹了，但是如何解決紙幣的超發(fā)所帶來的災(zāi)難性后果卻也是現(xiàn)代社會的一大難題。只要貨幣供應(yīng)量超過了經(jīng)濟增長的需要，物價總水平終究不可避免地要抬高，到頭來，倒霉的還是老百姓。關(guān)于貨幣超發(fā)，我們在后面的章節(jié)中會進(jìn)一步再來討論。