中國(guó)在過(guò)去10年中所取得的繁榮，主要推動(dòng)因素是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的投資比例從35%激增至近50%，這個(gè)比例在任何一個(gè)大國(guó)中都前所未有。投資支出涵蓋了交通、通信網(wǎng)絡(luò)、辦公樓、器材、工廠和機(jī)器在內(nèi)的一切——所有這些都為之后的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)，這就是投資成為一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)的原因。中國(guó)在新的投資方面的支出——主要是建筑——比美國(guó)和歐洲還要多，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中投資所占的比例分別為15%和20%。投資集中在修建使中國(guó)成為世界最大出口國(guó)所需要的道路、橋梁和港口上，過(guò)去10年間中國(guó)在全球出口市場(chǎng)的份額達(dá)到了10%，增加了一倍。

這場(chǎng)支出的狂歡無(wú)法持續(xù)下去。2010年，中國(guó)政府已經(jīng)制訂了減少支出的計(jì)劃，把新公路的修建計(jì)劃從2007年的5 000英里縮減至2010年的2 500英里，并宣布在2011年用于修建鐵路的開(kāi)支減少10%。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道說(shuō)，到了2011年下半年，由于資金削減以及高速鐵路在7月份發(fā)生的造成人員傷亡的事故，建設(shè)者被迫暫停了6 200英里鐵路的修建，這當(dāng)中有一半是新型高速鐵路。

年輕勞動(dòng)力的枯竭

中國(guó)正在變化的人口結(jié)構(gòu)也指向減速。農(nóng)民工到城市里尋找收入更高的工作的熱潮也在顯著降溫。中國(guó)正在迫近所謂的“劉易斯拐點(diǎn)”，它以經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟·劉易斯命名，指的是大部分農(nóng)村富余勞動(dòng)力都已離開(kāi)農(nóng)村、勞動(dòng)力從過(guò)剩走向短缺的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)知名獨(dú)立研究咨詢機(jī)構(gòu)凱投宏觀（Capital Economics）的估計(jì)，中國(guó)不再需要從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)村人中有1.5億已經(jīng)進(jìn)入城市，8 400萬(wàn)人在農(nóng)村找到了非農(nóng)工作，剩余勞動(dòng)力只剩下1 500萬(wàn)人。人口向城市遷移的速度已經(jīng)顯著降低，大約每年500萬(wàn)人，這個(gè)速度仍然會(huì)迅速耗盡剩余的富余勞動(dòng)力。在富余勞動(dòng)力耗盡時(shí)，已經(jīng)急劇上升的城市工資還會(huì)升得更高。

在農(nóng)村逐漸空巢的同時(shí)，中國(guó)戰(zhàn)后的兩次嬰兒潮中出生的人們正準(zhǔn)備退休。第一次嬰兒潮發(fā)生在20世紀(jì)50年代，由于1958年爆發(fā)的饑荒而終止。第二次嬰兒潮是由于毛澤東的提倡，他認(rèn)為龐大的人口是經(jīng)濟(jì)和軍事力量的關(guān)鍵。到了20世紀(jì)60年代末、70年代初，中國(guó)婦女平均每人有四五個(gè)孩子，這一代人讓中國(guó)的年輕勞動(dòng)力數(shù)量從80年代開(kāi)始激增。在1976年毛澤東去世之前，中國(guó)的有些高官就已經(jīng)開(kāi)始反對(duì)毛澤東的人口政策，這導(dǎo)致了1979年計(jì)劃生育政策的出臺(tái)，以及這場(chǎng)大規(guī)模嬰兒潮的結(jié)束。結(jié)果是，在當(dāng)前這個(gè)10年中，將會(huì)只有500萬(wàn)名年齡在35~54歲的勞動(dòng)力加入中國(guó)的核心勞動(dòng)力隊(duì)伍中，而之前10年則是9 000萬(wàn)人。