現(xiàn)在一個整齊一致的聲音正在呼喊：“不，你們就是日本！”不管克魯格曼怎么說，按照他2002年的定義來看，今天，包括美國、英國等在內的歐美發(fā)達國家，事實上已經(jīng)陷入了日本式的“資產(chǎn)負債表衰退”中。

量化寬松下，美國的貨幣為何不增長

2010年3月，廣東金融學院的陸磊教授提出了一個很有趣的問題：美國與中國采取了完全相同的貨幣政策——同樣的低利率與數(shù)量擴張相結合的貨幣政策，但結果卻迥然不同：在中國，出現(xiàn)了貨幣乘數(shù)[1]大幅度提升，廣義貨幣[2]增長率快速上升的局面；而美國則恰好相反，出現(xiàn)了貨幣乘數(shù)下降近一半，廣義貨幣幾乎不增長的局面[3]。與陸磊教授之問相映照的是流行于微博上的一個“段子”?！岸巫印闭f，中國的貨幣總量在2008年前就已經(jīng)高達40多萬億元，但離譜的是，到了2012年6月，更是于短時間內突破了90萬億元。而反觀美國，其貨幣發(fā)行總量則幾乎沒有什么增長。

對于陸磊博士所提的這個問題，我在隨后與董登新教授的筆墨官司中，予以了解答。當時，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在價值中國網(wǎng)撰文指出，“中國的房價之所以被推高，其根本原因就在于銀行的貪婪和低利率政策”。他的這一觀點貌似正確，但事實卻是不得要領。

首先，我們得弄清楚的一點是：人性都是貪婪的，貪婪不是中國人的專利，其他國家的人也是如此。既然銀行這種行業(yè)和組織是人的集合，那么它就不會例于人的局限性之外。對銀行來說，基于自身利益的考慮而大量放貸以謀求自身利潤最大化，應該算是天經(jīng)地義、無可厚非的。