自20世紀90年代至21世紀前10年中期，我們一直在馬不停蹄、奮勇向前地放出越滾越大的貸款，可對貸款償還的擔保卻越縮越小?；仡櫼幌挛覀冊跊_動中放出的貸款：

·無首付住房貸款（兩筆貸款，第一筆用于80%的住房抵押貸款，第二筆用于20%的首付）；

·僅支付利息貸款（同時可最多7年無須償還本金）；

·暫緩性貸款（還貸時僅支付較少利息，待貸款到期后一并償還）；

·無文件貸款（借貸人信息不予核實）。

此類舉措大大加快了放貸速度，因為就理論上來講，目前每個人都有資質(zhì)申請住房貸款或房產(chǎn)凈值貸款！既然個人信息未予核實，又怎么能說申請人不合格呢？如此這般，金融部門在短短幾年內(nèi)就增加了15萬億美元債務(wù)還有何驚奇？消費者債務(wù)水平與收入水平之比，較“咆哮的20年代”翻了一倍還多，還有什么好意外？這些都出于什么原因？就是因為過去抵押貸款得之不易，正如我們在前面描述過的。

日本房地產(chǎn)泡沫就是美國及全球房地產(chǎn)泡沫的前車之鑒。日本嬰兒潮一代高峰期早于其他發(fā)達國家15年（我們已在20世紀80年代對此發(fā)出了警告）。日本的遭遇驗證了我們對現(xiàn)代史上300年來所有記錄在案的經(jīng)濟泡沫的研究。