克魯格曼有一點(diǎn)是對(duì)的——中國(guó)緊盯美元的貨幣政策必須改變。但是他完全不理解這對(duì)中國(guó)和美國(guó)分別意味著什么。如果中國(guó)改變其在美債市場(chǎng)上的作用，從買家變成賣家，中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)都會(huì)受到?jīng)_擊。但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)無(wú)疑將從中獲益。在不用購(gòu)買美債的情況下，人民幣的價(jià)值將大幅上升，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)大幅下降。這個(gè)遲來(lái)已久的升值將把購(gòu)買力從美國(guó)人手中轉(zhuǎn)移到中國(guó)人，進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)的中產(chǎn)階層。中國(guó)的工廠將重新裝置機(jī)械設(shè)備來(lái)為他們自己的居民生產(chǎn)消費(fèi)品, 而不是把消費(fèi)品送往美國(guó)去交換美國(guó)的綠紙。中國(guó)人民將能夠享受自己勞動(dòng)的果實(shí)。大宗商品的人民幣價(jià)格將大幅下跌。更多的中國(guó)人將有能力享受汽車，從此告別自行車時(shí)代。

截然相反的情況將發(fā)生在美國(guó)。一個(gè)建立在消費(fèi)者靠信用借錢超前消費(fèi)的泡沫經(jīng)濟(jì)將轟然倒下。失去了依靠美元霸權(quán)從海外進(jìn)口廉價(jià)物品的能力，美國(guó)人的生活質(zhì)量將取決于美國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)力。而美國(guó)人也將在不遠(yuǎn)的將來(lái)發(fā)現(xiàn)美國(guó)生產(chǎn)力在過(guò)去40年中的嚴(yán)重衰退程度。當(dāng)汽油和食物對(duì)中國(guó)人變得越來(lái)越便宜的時(shí)候，美國(guó)人會(huì)發(fā)現(xiàn)這些商品在美國(guó)變得越來(lái)越貴——包括汽車、電器、家具以及其他一切進(jìn)口產(chǎn)品。美國(guó)人將把他們的汽車與中國(guó)人的自行車交換，因?yàn)槭ッ涝貦?quán)的美國(guó)人將無(wú)力負(fù)擔(dān)中東的石油。這就是克魯格曼的對(duì)華經(jīng)濟(jì)政策的最終結(jié)果。

⑤保羅?克魯格曼（faul R.krug man）：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，紐約時(shí)報(bào)專欄作家，理論研究領(lǐng)域是貿(mào)易模式和區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前是普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授。1991年獲克拉克經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，2008年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。現(xiàn)為麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)系經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。克魯格曼的主要研究領(lǐng)域包括國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融、貨幣危機(jī)與匯率變化理論。他創(chuàng)建的新國(guó)際貿(mào)易理論，分析解釋了收入增長(zhǎng)和不完善競(jìng)爭(zhēng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響.

⑥國(guó)債利率：國(guó)債利率的確定主要考慮以下因素：1、金融市場(chǎng)利率水平。國(guó)債利率必須依據(jù)金融市場(chǎng)上各種證券的平均利率水平而定。證券利率水平提高，國(guó)債利率也應(yīng)提高，否則國(guó)債發(fā)行會(huì)遇到困難；金融市場(chǎng)平均利率下降時(shí)，國(guó)債利率水平也應(yīng)下調(diào)，否則政府會(huì)蒙受損失。2、銀行儲(chǔ)蓄利率。一般說(shuō)來(lái)，公債利率以銀行利率為基準(zhǔn)，一般要略高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款利率，以利于投資者購(gòu)買國(guó)債。但不要過(guò)高于銀行儲(chǔ)蓄存款利率，否則形成存款“大搬家”。3、政府的信用狀況。一般情況下，由于政府信譽(yù)高于證券市場(chǎng)私人買賣證券信譽(yù)，所以在政府信譽(yù)高的情況下，國(guó)債利率適當(dāng)?shù)陀诮鹑谑袌?chǎng)平均利率水平。但如果政府信譽(yù)不佳，就必須提高國(guó)債利率，才能保證國(guó)債順利發(fā)行。4、社會(huì)資金供求狀況。當(dāng)社會(huì)資金供應(yīng)充足，國(guó)債利率即可降低；當(dāng)社會(huì)資金供應(yīng)緊張，國(guó)債利率必須相應(yīng)提高。否則，前者可能導(dǎo)致國(guó)家額外的利息支付；后者可能導(dǎo)致國(guó)債發(fā)行不順利。

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