在任何經(jīng)濟體中，產(chǎn)出增長是國內(nèi)生產(chǎn)總值三個基本要素的變動總量，這三個要素是：消費（包括個人消費和政府消費）、投資、產(chǎn)品和服務(wù)凈出口。分析三要素的相對價值對我們理解經(jīng)濟增長的來源是有幫助的。

擴大投資是中國經(jīng)濟增長的主要推動力，并且越來越重要。如圖2–1所示，經(jīng)濟改革的前10年投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值的年均比重為36%，高于一般發(fā)展中國家，但與中國的東亞鄰國最高峰時期的比重相當(dāng)。20世紀90年代中國的年均投資比重比80年代有一定提高，但大體上仍然與新興工業(yè)化經(jīng)濟體的歷史高峰相同?？墒菑?003年以來，投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重持續(xù)超過40%，這個水平甚至高于東亞鄰國投資比重最高的時期。投資增長的推動力來自國內(nèi)儲蓄率的上升，2006~2010年國內(nèi)儲蓄占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過50%，這是一個前所未有的高度。2003~2010年中國經(jīng)濟增長量年均54%來自投資的推動，按照國際標(biāo)準，這個比重高得出乎意料。

整個改革時期家庭消費和政府消費的增長率絕對值都很大。但在多數(shù)年份里，家庭消費增長率落后于經(jīng)濟的潛在增長率，大約自2002年起這種落后尤其值得關(guān)注。如圖2–2所示，20世紀80年代家庭消費在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重平均略高于50%，到90年代這一比重跌至平均46%。接著從2003年開始，家庭消費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重大幅減少，2008和2009年都只有35%。初步數(shù)據(jù)顯示，2010年這個百分比進一步下降至34%。

如圖2–3所示，政府消費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重似乎不存在強勁的長期趨勢，整個改革時期這個比重平均約為14%。不過近年來政府消費有所下降，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從2001年16%的高峰值下降至2009年不到13%。初步數(shù)據(jù)顯示2010年該比值上升了幾個千分點。

這些家庭消費和政府消費趨勢的結(jié)果是，總消費作為經(jīng)濟增長源頭之一所具有的相對價值在過去20年明顯下降，尤其是在與投資比較時。在20世紀80年代前半期，消費增長占中國經(jīng)濟增長的近4/5，但從2003~2010年這個比重平均只有2/5。

2005年開始直到2008年年底，產(chǎn)品和服務(wù)凈出口增長在近10年間首次成為經(jīng)濟增長的主要動力。如圖2–4所示，與2004年400億美元（占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.5%）相比，2005年產(chǎn)品和服務(wù)凈出口增長了1倍多，超過1 000億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的5.5%。隨后兩年凈出口再次翻番，到2007年達到2 350億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.8%。因此，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻顯著增加，2001~2004年4年間占國內(nèi)生產(chǎn)總值平均比重不到5%（為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率貢獻0.35個百分點），2005~2008年提高到平均近20%（為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻1.98個百分點）。

這些衡量指標(biāo)表明，中國經(jīng)濟大約從2003年開始嚴重失衡。投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重和對經(jīng)濟增長的貢獻自2003年以來大幅提高。與此類似，中國2005~2008年外貿(mào)順差極大，這幾年凈出口對中國經(jīng)濟增長的貢獻非常大。然而，2009年，造成60年來全球貿(mào)易最大降幅的全球經(jīng)濟衰退終結(jié)了凈出口對中國經(jīng)濟增長的巨大貢獻。

但是，消費支出分析法揭示的中國經(jīng)濟不平衡最明顯的跡象是個人消費在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的極低比重。2008~2010年，34%~35%的比重?zé)o疑是世界主要經(jīng)濟體中最低的。就在全球金融危機爆發(fā)前，美國家庭消費占國內(nèi)生產(chǎn)總值的70%，它是另一個極端。發(fā)達國家和新興市場經(jīng)濟體中，消費比重更加典型的代表是英國的63%和印度的56%，兩個數(shù)字都出現(xiàn)于2007年。