歐洲債務(wù)危機的本質(zhì)

我們認為歐洲債務(wù)危機本質(zhì)上是發(fā)生在世界上最發(fā)達國家的局部主權(quán)債務(wù)危機。打個比方來說，就好像是世界上最富人家里發(fā)生的局部火災(zāi)，雖然這場火災(zāi)有蔓延的可能性，但是由于富人家中有足夠的資源可以用于滅火，因此只要行動起來，消滅這場局部火災(zāi)是一件相對容易的事情。本次歐洲債務(wù)危機也是如此，由于世界上最發(fā)達國家總體上講有巨大的經(jīng)濟金融資源，而且還有國際貨幣的印鈔權(quán)，它們既有能力又有政治意愿解決這一問題。美聯(lián)儲主席伯南克在中美經(jīng)濟對話期間也曾經(jīng)表示歐洲債務(wù)危機的本質(zhì)是政治問題，在經(jīng)濟金融上沒有大的問題。

之所以認為歐洲債務(wù)危機是局部的債務(wù)危機，是因為我們認為歐洲債務(wù)危機主要是發(fā)生在歐元區(qū)最小的幾個經(jīng)濟體的危機。例如這次危機的起源國希臘，其國內(nèi)生產(chǎn)總值總量只占歐元區(qū)的2.65%、歐盟的2.0%、世界的0.43%；加上被公認為危機相對比較嚴重的愛爾蘭和葡萄牙兩國的國內(nèi)生產(chǎn)總值，也僅占歐元區(qū)的6.3%、歐盟的4.7%和世界的1.07%；即便是當前受到世界關(guān)注的潛在主權(quán)債務(wù)危機發(fā)生國歐豬五國（PIIGS）① 的國內(nèi)生產(chǎn)總值合計也僅占歐元區(qū)的34.95%、歐盟的26.6%和世界的5.84%（表2–1）。

從表面上看，歐洲各國的債務(wù)和財政數(shù)據(jù)是非?？膳碌模渲杏纫詺W豬五國最為明顯（圖2–2）。圖2-2 中的兩條虛線是《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的國家債務(wù)和財政赤字紅線，可見歐元區(qū)絕大部分國家都已經(jīng)處在了紅線之外的危險區(qū)，而希臘、意大利和葡萄牙的債務(wù)水平明顯偏高，愛爾蘭、希臘、西班牙和葡萄牙的財政赤字則偏高。正是這樣表面糟糕的債務(wù)和財政狀況，引起了金融市場對這些國家前景的擔憂甚至恐慌。