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匯豐中國PMI(3)

解讀中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo):在數(shù)字中鎖定投資機(jī)會 作者:(英)歐樂鷹


從企業(yè)規(guī)模來看,樣本中有40%的企業(yè)都是雇員人數(shù)在1~499人的小企業(yè),雇員人數(shù)在500~2499人的中型企業(yè)占到了31%,員工人數(shù)超過2500人的大型企業(yè)占29%。小型私營企業(yè)在匯豐調(diào)查中所占的權(quán)重要高于物流與采購聯(lián)合會的調(diào)查。

匯豐中國PMI的調(diào)查中所涉及的問題基本上與物流與采購聯(lián)合會的調(diào)查完全一致。二者只有一個顯著區(qū)別,即匯豐的調(diào)查增加了一個關(guān)于產(chǎn)出價格的問題(聯(lián)合會的調(diào)查中沒有這個問題)并剔除了關(guān)于進(jìn)口的問題(聯(lián)合會的調(diào)查有)。計算分類指數(shù)數(shù)值及PMI數(shù)值的方法也和物流與采購聯(lián)合會一樣。

匯豐中國PMI調(diào)查所采用的季節(jié)因素調(diào)整方法要比物流與采購聯(lián)合會先進(jìn)。也就是說,匯豐中國PMI有助于我們更好地了解1月、2月和10月重大節(jié)日前后的制造業(yè)活動。

解讀數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)中最重要的信息就是整體匯豐中國PMI數(shù)值。數(shù)值高于50,表明制造業(yè)活動較上月有所改善;數(shù)值低于50,則表明制造業(yè)活動有所惡化。據(jù)匯豐中國PMI調(diào)查團(tuán)隊(duì)介紹,根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),數(shù)值在50~55之間表明制造業(yè)運(yùn)營環(huán)境溫和改善,數(shù)值在55~60之間則表明運(yùn)營環(huán)境顯著改善。反之亦然,數(shù)值在45~50之間表明運(yùn)營環(huán)境溫和惡化,低于45則表明運(yùn)營環(huán)境顯著下滑。

與PMI整體數(shù)值相比,外界對分類指數(shù)的關(guān)注程度相對較低,這也和匯豐不向非用戶公布數(shù)據(jù)的所有細(xì)節(jié)有關(guān)。市場主要會關(guān)注生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)。購進(jìn)和產(chǎn)出價格指數(shù)可以幫助我們了解上游企業(yè)的通貨膨脹壓力,二者之間的差值可以說明企業(yè)的利潤是不是受到擠壓,即購進(jìn)價格上升,而產(chǎn)出價格下降;還是企業(yè)的利潤率正在上升。與官方發(fā)布的失業(yè)和家庭收入數(shù)據(jù)相比,就業(yè)指數(shù)對就業(yè)市場的變動更加敏感。


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