在20世紀60年代，華爾街業(yè)務形態(tài)的變化程度之大，超出了任何人的預期。股票市場的投資者已實現機構化，以投資業(yè)績?yōu)閷虻墓餐鸱睒s發(fā)展，并購和惡意襲擊，以及為之提供資金的復雜融資操作，取代了為大型工業(yè)和公用事業(yè)公司發(fā)行債券的平穩(wěn)業(yè)務，所有這些又致使紐約證券交易所的交易量急劇攀升。1970年，日均交易量已高達1 200萬股，而1960年則為300萬股。根據紐約證券交易所的規(guī)定，在如此大的交易量中，每股股票都得由賣家將實物交付買家之后，才可以進行錢款支付。這必然要求在匹配交易的過程中涉及浩繁的工作量，既要找到股份憑證，又要將它們送達，在所有的實際買家和賣家之間，又要按實際交易數量準確地完成結算。此時，華爾街做這一切，所用的系統非常原始。經紀券商在又暗又臟的后臺辦公室（稱為“籠子”，因為窗戶上裝有防范搶劫的鐵條）安排大量人員先將交易配對，再把股票包好，放入下面裝有滾輪的大黑箱里，最后由年老的“送信人”（常常是退休消防員和退休警察）從他們的籠子里推至別家公司的籠子處，交付了股票后再推回來。這種系統不可避免地會承受不了日益增長的交易量所帶來的重負。實行計算機化也無濟于事——至少不會立即有所改善。海登斯通公司的前合伙人哈德維克·西蒙斯，這樣描述20世紀60年代公司的情形：

盡管我們新近使用了計算機，但我們的系統之間并不對話。在海登斯通公司，我們安裝了自己所說的“電線”，我們的所有交易指令都通過它來傳輸。我們將那些指令轉到交易大廳去執(zhí)行。然后，在當天結束時，我們又得把那些指令轉抄到書面上，將它們在另一個計算機系統上重新遞交。我們在前端使用尤尼法克計算機，在后端使用IBM公司的計算機，我們必須把交易指令轉抄、重新用打字機打出來、通過電腦鍵盤輸入、核對無誤，然后再把它們放入后臺管理系統中，這樣才能將一切整理妥當，次日早晨每個人便可以知道自己的保證金和賬戶狀況。我們簡直沒法保持順暢運行。

后臺管理系統危機

時至1968年1月，已有種種跡象表明這個系統有問題了。如果股票不能按時（在交易后5日內）送達，交易便被貼上“未達” （即“未能送達”）的標簽。股票若已送達，但未能辨認，則被退回，貼上“不知” （即“不知道這筆交易”）的標簽。1月，貼有這兩種標簽的情況增多了，紐約證券交易所調整收盤時間，從下午3點30分提前至下午2點。但“未達”的情況還是增加了。4月，“未達”交易量超過20億美元，5月，超過了30億美元。到了6月，雷曼兄弟根本無法做結算，只得先關門停業(yè)，直到重新能夠結算。本來，這年更早的時候，雷曼兄弟已安裝一個新的計算機系統，可是沒有達到預期效果。6月下旬，紐約證券交易所規(guī)定星期三停止交易，以便多出一天來讓各經紀券商的后臺可以處理完已有的交易，這也沒有多大幫助。然而，與此同時，經紀券商卻在報上刊登更多的廣告，雇用更多的銷售人員，開出更多的證券營業(yè)部，滿足美國各地涌現出的股票投資需求。很多券商積極游說紐約證券交易所，要求取消周三休市的規(guī)定，好讓它們能做更多的生意。一位觀察者說：“華爾街已變成愚蠢的貪食者，只知道吃啊吃，要把自己吃癱吃死?！?/p>