在這個持續(xù)通貨膨脹的年代，我們要學會保護自己的資產(chǎn)。我們首先要學的是從M2的變化中，嚴密注視貨幣貶值的水準，尋求資產(chǎn)保值的方向。

我想說的是：在遵守法律和崇尚理性與道德的基礎上，一定要把賺錢當一件大事來做。所以，我們不能不研究M2，講一講M2的故事，看看它能為我們的未來帶來什么，看看我們在當下如何認識M2，在M2如此增速的背景下，我們?nèi)绾闻苴AM2。我們暫且不講精神層面的東西，讓我們用實際行動，先在物質(zhì)上贏取我們的未來。

導讀：貨幣貶值與財富縮水

第一節(jié)

M2是什么

女白領的裸跑與M2的荒唐

M2是什么？

這是一個最難回答的問題，而我們又不得不每天回答這個問題。

深圳有個年輕的女白領，為了要老板加薪，裸體在街上奔跑，引得很多路人觀望，有人把她的裸跑照片放到網(wǎng)上，一時間引得輿論嘩然。我看了很多網(wǎng)友的評論，有的人表示同情，有的人嘆息，大多數(shù)人圍觀，能夠指出現(xiàn)象背后問題的人很少。當時，我對此只是哈哈一笑，我想，那個女白領不懂M2才會這樣做。

回到本題，什么是M2呢？對年輕的白領來講，M2就是一個故事。

也許你和那位女白領一樣，花了很多時間和很大工夫，甚至也不惜裸跑，好不容易老板給你加了30%的薪水，你感到驚喜，還覺得自己很成功，很幸福，也終于松了口氣。于是，你決定給自己放個假，去逛逛超市。不逛不打緊，一逛嚇一跳，你臉上的驚喜之色蕩然無存，30%新加的薪水還沒拿到，超市里豬肉已經(jīng)漲了50%；平時喜歡的內(nèi)衣，本來只要38元，現(xiàn)在呢，一模一樣的，要68元；就連一種什么品牌的紙巾，原來只要2.8元一包，這會兒也變成了4.8元。購物的心情還有嗎？于是，你一臉茫然，看不懂了。緊接著，這新加的30%薪水還沒拿到，超市里的東西已經(jīng)漲了80%。

對白領階層和最廣大的工薪階層來講，收入跟不上物價的漲幅，這就是通脹的本質(zhì)。

在惡性通脹面前，工資也會上漲，但不可能漲過通脹。我們和現(xiàn)在的本科生算了一筆賬，1981年本科生每月收入35元，住房單位分配，不用出租金，看病不用錢，出差加班還有補助；1991年本科生54元，福利相當。35元、54元的購買力等于現(xiàn)在的7000元。試問，現(xiàn)在有幾個大學本科生，每月能有7000元收入？只要讀懂M2，這一切就有了答案。如果M2的增速超過實際社會財富的增長速度，老百姓的財富就在縮水。我們在這里不僅僅是找答案，更是尋找方向，看看我們究竟遇到了什么，我們應該如何尋找未來生存的方法，如何才能應對這種生存危機。

M2的死穴在哪里

1948年，國民黨軍的最后一役，不是輸在硝煙彌漫的戰(zhàn)場上，而是輸在金圓券的濫發(fā)上。當時的國民黨軍，盡管在正面戰(zhàn)場上節(jié)節(jié)敗退，但是，在后方還是有很多民眾支持的。而金圓券一發(fā)，通脹爆發(fā)，老百姓的恐懼心理由此滋生，紛紛搶購商品、糧食、黃金，加上國民黨官員的腐敗，蔣介石政府的誠信形象自此蕩然無存。后方城市居民紛紛倒戈，盼解放軍打進來。

以上這個典故只是隨便聊聊，我們應該知道M2的死穴在哪里，那么，我們的應對方法就應該出來了。我們先來談談M2的經(jīng)濟學意義。

說到底，M2是全球約定的貨幣體系中的一個重要數(shù)據(jù)模型，用以測度貨幣幣值。中國人民幣的數(shù)據(jù)模型有M0、M1和M2三種，美國多一項M3。中國香港、印度、東南亞、拉美等與中國大陸地區(qū)相似，歐洲、日本、加拿大等與美國的數(shù)據(jù)模型相似。約定俗成中，M0為流通中的現(xiàn)金，M1為流通中的現(xiàn)金＋企事業(yè)單位存款，M2為M1＋城鄉(xiāng)居民存款。由此可以看出，M2是指貨幣總量。

相對于社會財富來講，M2的增速與GDP增速正相關(guān)，與CPI反相關(guān)。

最重要的是M2的漲幅，全球各國沒有一個統(tǒng)一的衡量標準，各國自行確定標準，各自確定一個目標上限。美國是由國會立法通過，M2漲幅目標的上限為5%，任何情況下都不能擅自突破。中國近十年來，在每年的《政府工作報告》中確定M2漲幅的目標上限不得超過17%，遺憾的是，M2在2009年不僅突破了上限，而且其瘋狂的程度令人瞠目結(jié)舌，令全球震驚，增幅達到了29.7%，M2自己把自己送上了不歸路。

那么，我們生活中的哪些東東與M2密切相關(guān)呢？

中國的CPI變來變?nèi)?，不足以測度通脹，充其量只是一個食品消費指數(shù)。老百姓要觀察通脹的嚴重程度，只要看M2就好。在目前的宏觀經(jīng)濟架構(gòu)下，如果中國經(jīng)濟增長速度在10%左右，M2超過17%就意味著發(fā)生了通貨膨脹，GDP每下滑1%，M2隨之降1%，以此比例發(fā)展，只是溫和通脹；如果M2超常增長，就會發(fā)生惡性通脹，就要十分注意了。

2011年是一個特殊的年份，中國正在為4萬億刺激經(jīng)濟計劃買單，實行的是緊縮政策，M2增長略為下降，但因為2009年M2高達29.7%，超過正常狀態(tài)的12.7%，要回收數(shù)額如此巨大的流動性，靠M2下降1%，要12年才能完成；即使M2每年下降2%，也要6年才能完成。換句話說，按此速度，現(xiàn)在往后6年或者12年，中國都將處在惡性通脹中。要改變這一點，除非央行改變觀念，在加息的問題上加大力度，在短時期內(nèi)，改變負利率狀態(tài)。

利率，是央行貨幣政策的死穴。如果繼續(xù)加息，哪怕只加一次，就將是本輪的第五次加息，與上一輪第五次加息相同的結(jié)果將是，三個月后，房價下跌，股市上漲。但是，本輪的第五次加息遲遲不來，主要原因是決策層擔心房價普跌，導致土地價格下跌的同時，央企和地方政府債務平臺同時增加財務成本，壓力很大。

不加息吧，也不行。惡性通脹持續(xù)三個月，是無可回避的現(xiàn)實，行政手段全部失效，物價已經(jīng)全部暴漲。在食品中權(quán)重最大的豬肉和糧食也在暴漲，豬肉兩個月暴漲了73%，糧食價格幾乎全部處在上漲之中。M2，一個指標在下降，其他指標不調(diào)整，尤其是利率不漲，人民幣的市場價格將全部扭曲。越晚調(diào)整，解決問題的難度越大。

M1上穿M2的金叉何日歸來

M2在我的資本戰(zhàn)略的研究生涯中，曾經(jīng)產(chǎn)生巨大的作用。

2009年11月，上海衛(wèi)視財經(jīng)頻道邀請我談談M1上穿M2形成金叉，對股市有什么意義。我不知道導播是如何知道我在研究資本市場的，但是，我的確對這個話題有一定的興趣，就答應做一回嘉賓。

當時，我說了一句話：當M1上穿M2時，可以滿倉操作；反之，就要謹慎一點。

在2011年初，在鳳凰衛(wèi)視《震海聽風錄》，我和人民大學一位院長談房價，他的研究結(jié)論是2011年上半年房價要下降20%，我的意見是，2011年房價上漲，2012年崩盤。意思是2011年房價不會降，2012年才會下降。我的依據(jù)很簡單，中國的房價是由貨幣推動的，貨幣還在瘋狂流動，房價就不可能下降。

看貨幣還在瘋狂流動的唯一數(shù)據(jù)指標顯示，M1還在M2上方運行，M1的增速一直比M2要快，表明市場上的流動性極為充裕，市場不差錢。貨幣還在瘋狂流動，去向主要是房地產(chǎn)，所以，房價不會降。

同樣，將這種方法用于對A股走勢的判斷，也非常準確。

展開A股的K線圖，我們會發(fā)現(xiàn)，M1增速與A股走勢之間具有很高的聯(lián)動性。自1996年1月以來，當M1從低位持續(xù)走高時，上證綜指也會持續(xù)上漲。例如，2005年12月～ 2007年10月，M1從低點11.8%運行到高點22.2%，上證綜指也從低點1074點一路飆升至最高點6124點。反之，當M1呈現(xiàn)趨勢性回落時，上證綜指也會持續(xù)下跌。例如，2007年11月～2008年11月，M1從21.6%持續(xù)回落至6.8%，上證綜指也從5955點一路跌至1871點。

但是，次貸危機改變世界，中國的貨幣體系運行模式被徹底破壞，與股市的關(guān)聯(lián)性關(guān)系也被打破，M2自此以后只與房價相關(guān)聯(lián)。

就像一個壞小子，與誰也不可能建立好朋友關(guān)系。M2與房價的聯(lián)動關(guān)系僅僅維持了一年，就開始分道揚鑣。按照M2對價格傳動性的滯后性原理，M2增速在2011年下滑，房價則將在2012年下滑。

什么時候再度出現(xiàn)M1上穿M2，并形成金叉，我們現(xiàn)在還不知道。要想這種現(xiàn)象再度出現(xiàn)，必須符合一個條件，那就是房價運行在降價的通道，那時，股市才會有大牛市出現(xiàn)。

從本質(zhì)上分析，我們有句話要告訴大家。與A股走勢具有反映宏觀經(jīng)濟的晴雨表功能一樣，M1增速的變化也能真實地反映經(jīng)濟運行的變化。M1對應的是個人手中的現(xiàn)金和企業(yè)的支票，當M1增速大于M2時，不僅意味著企業(yè)的活期存款增速要大于定期存款增速，而且也意味著居民的現(xiàn)金支出和企業(yè)的交易結(jié)算量在上升。

但是，因為M2的瘋狂上升，不僅壓制了M1對經(jīng)濟景氣度反應的敏感性，而且，增強了貨幣過剩性的瘋狂流動，形成了通脹。在以后很長的一段時間，中國經(jīng)濟將處在調(diào)整之中，因為通脹是經(jīng)濟的重癥，不是用一年半載的時間就能治療好的。