當(dāng)一種商品的價格達到一定高度，人們沒能力購買時，需求就會下降，黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族，恨不得全身上下被黃金包裹?？扇缃窠饍r這么昂貴，首先就逼迫他們退出了購買的舞臺；其次，黃金在工業(yè)上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說，黃金的“剛性需求”并不剛性。

黃金保不保值要看買入價

炒作投機之“求”所帶來的正是合理價位之上的泡沫，也就是說，再值錢的商品也要看你在哪個價位買入。在合理價位之下買入才會物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理價位買入，你便進入了一場擊鼓傳花的游戲，即投機炒作的零和游戲中。只要沒人接你的棒，你就成了最后的那個“傻瓜”，你所投入的錢便落入了他人的腰包。而投機客正是趁著價格的暴漲暴跌獲利。芝加哥期貨交易委員會的調(diào)查就證實，2008年上半年油價上漲，70％是投機行為推動的；2008年下半年油價下跌，80％是投機行為造成的。

你可能要問，投機和投資到底有什么區(qū)別？當(dāng)你買入一個金融產(chǎn)品之后，如果是指望這個產(chǎn)品能不停地產(chǎn)生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，這叫投資。投資的收益是來自投資物所產(chǎn)生的財富。如果你買入一個金融產(chǎn)品后，是想以更高的價格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機；投機的收益，是來自另一個投機者的虧損。

只要弄清了投資和投機的區(qū)別，金價在無剛性需求的情況下還能驚人高漲就不難理解了。其實要論投機回報，近兩年，大蒜、綠豆的價格都能翻番，和田玉的價格漲幅更是超過了百倍；黃金的飆升速度也遠(yuǎn)不如它的“弟弟”白銀。

大家是不是常聽人念叨：某人幾年前買入黃金，現(xiàn)在財富翻了幾倍；某人幾年前在北京、上海買了幾套房子，現(xiàn)在已是千萬富翁了。沒錯，這些恐怕都是事實，因為發(fā)財?shù)墓适峦蝗私蚪驑返溃濆X的窩囊事兒可沒人愿意提。但問題在于“千金難買早知道”，類似的話也可以倒過來說。譬如20世紀(jì)末，在“COM”瘋狂的時候，納斯達克指數(shù)曾高達5000多點。如果那時入市的話，你可冤大了。10年間納斯達克指數(shù)曾一路跌破1000多點，目前還徘徊于2000～3000點。再要回到那個最高點，可能這輩子都難了。

更極端的是日本股市，從1990年的40000多點，一路下跌至十幾年前的7000多點。這幾年依然在10000點上下波動。再要爬上40000點，真是遙遙無期。投機樓市也一樣。美國房價從2006年7月開始自由落體，專家預(yù)測將跌回1998年甚至1996年的價位。想回到2006年時的價位，道阻且長；日本東京的房價，離最高點時跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。中國的A股也一樣，誰要是在最高的6000多點時進入，就別對“解套”抱太大希望了。就連華爾街那位曾鼓吹A(chǔ)股會破10000點的“死了都不賣”先生，如今也只好尷尬地找了個臺階“將那些股票留給孩子吧”。

如果你不幸是后面那些故事中“最高點買入，撐不住而拋”的倒霉蛋，那么你“割肉”的錢恰恰就奉獻給了前面那些故事中低買高拋的人了。

小心，別做擊鼓傳花的最后接手人

現(xiàn)在我們來深入分析黃金、白銀下跌的緣由。

這次金融危機以來，全球各國在一輪又一輪的救市政策中放出了天量的資金。通過華爾街所用的金融化手段（即證券化或期貨），尤其在全球?qū)_基金的推波助瀾下，借助于一個又一個傳奇故事，把黃金、白銀、石油以及全球各種大宗商品的價格推向一個又一個新高。也就是之前提到的炒作投機之“求”，使資產(chǎn)價格脫離了合理價位而出現(xiàn)泡沫。很顯然，天量資金通過杠桿，其結(jié)果令金、銀等貴金屬產(chǎn)生了天量的泡沫。黃金價格從2008年第四季度末的790美元/盎司左右上漲到2011年4月底的1565美元/盎司，翻了將近一倍。

然而，只要市場發(fā)生哪怕微妙的變化，如交易所的去杠桿化，市場會立刻作出反應(yīng)，認(rèn)為資源類商品泡沫過大，像索羅斯那樣敏感的金融大鱷就會做空。只要一點火星，便會導(dǎo)致資源類商品泡沫的破滅。有史為鑒，是泡沫就終歸要破。通常情況下，泡沫從哪兒被吹起，最終就該回落到哪兒，這是無法改變的現(xiàn)實。最近由于多種原因，歐元急跌，美元急升，從而使得全球商品價格狂瀉。金、銀、銅和石油的價格全線下滑，黃金期貨跌穿了1500美元的關(guān)口。白銀期貨更下跌至33美元，累計暴跌逾274%，創(chuàng)下1975年以來的最大單周跌幅。沒能及時跳過這一劫的投資者真是欲哭無淚。

巴菲特有句名言：在別人貪婪時，你要恐懼。意思很簡單，一旦經(jīng)過理性的分析，了解到哪些熱點出現(xiàn)了泡沫，就千萬別去湊熱鬧。大家都怕現(xiàn)金會貶值，但如果一不留神在高位買入“泡沫商品”，那就不是貶值的問題了。這會兒，相信被“套牢了”的“網(wǎng)友”應(yīng)該明白了，他解套的那天，其實就是下一個“傻瓜”接棒的那一天。

其實，名畫、古玩能不能保值的問題和鉆石、黃金一樣。最近，美國一位著名畫家的三幅現(xiàn)代畫，拍出了100萬美元以上的高價，后來才透露出，其中有兩幅畫是他女兒四五歲時的涂鴉之作；還有一幅畫則更離譜，是家里一條小狗的大作！前幾年被炒得沸沸揚揚的圓明園獸首拍賣事件也很夸張。一位收藏家披露說，10多年前他曾經(jīng)收藏過一個獸首，是在一個跳蚤市場花2000美元買來的。

除了“名畫”和古玩，像名表勞力士、名車勞斯萊斯、名包LV等，它們的賣價遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其真實的價值。也就是說，那些東西的“價值”在于下一個買家愿意出多少錢來接手。如果有閑錢買來褻玩一下倒也無妨，但它們本身無法帶來收益，所有的受益都取決于下一個買家。指望保值增值，那就和我們小時候玩過的擊鼓傳花一樣，得祈禱下一個傻瓜出現(xiàn)了。

黃金的購買力并非千年不變

有人聲稱，黃金才是真正的貨幣，政府或社會發(fā)行的法定貨幣只是薄紙一張。沒錯，貨幣的確是“薄紙一張”，然而只要這張薄紙在社會經(jīng)濟活動中可以作為交換媒介、記賬單位、價值儲藏和延期付款的標(biāo)準(zhǔn)，被人們普遍接受作為支付商品、服務(wù)和償還債務(wù)的形式，那它就不只是一張薄紙那么簡單。黃金能起到這些功用嗎？

還有人說，投資黃金是明智的決策，因為數(shù)千年來它的購買力保持不變。真是這樣嗎？60年前很多有錢人把別的財產(chǎn)變賣后買入黃金儲存。我們以十分極端的情況——買入后留到現(xiàn)在來估算一下，當(dāng)時的國際金價為每盎司35美元，現(xiàn)今的金價超過1500美元，上漲幅度為43倍；而當(dāng)時國內(nèi)人均月收入為10元人民幣，現(xiàn)在月均收入為3000元，收入上漲了300倍！可見藏金60年，貶值接近90%！記得老人們說過，在100年前，五兩黃金就可以在北京買個四合院兒，在上海買棟石庫門。即使最近黃金猛漲到每盎司1000美元，五兩相當(dāng)于80盎司，那就是8萬美元，合55萬人民幣，別說買個四合院兒了，連買個四合院兒里給保姆住的小房間都不夠了吧。