關(guān)文 殷占武

以史為鑒，可知興替。

2010年12月1日是中國股市的第4 956個(gè)交易日。

自1990年12月1日深圳證券交易所試營業(yè)以來，中國證券市場僅用20年時(shí)間，跨越了全球主要資本市場花幾百年才走過的路。

如今，這個(gè)新市場已經(jīng)從20年前的十幾家上市公司，幾十萬名開戶投資者，不足百億的市值，變得如此龐大。滬深兩市有超過2 000家上市公司，總市值接近27萬億元，投資者隊(duì)伍更是數(shù)以億計(jì)。滬深兩市共有A股有效賬戶13 246.65萬戶。

在歷史的橫向和縱向坐標(biāo)中，僅就對中國的影響而言，似乎還沒有一個(gè)行業(yè)像證券市場這樣，影響著那么多人的財(cái)富觀和命運(yùn)。過億的投資者群體出于對自己財(cái)富的關(guān)注，可稱為社會(huì)最大的穩(wěn)定器之一。

在市場內(nèi)部，相對完善的證券期貨法律法規(guī)體系逐步清晰；區(qū)域性市場早已變?yōu)闅v史，集中統(tǒng)一的全國證券期貨監(jiān)管體制正在促使一個(gè)高效的全國性市場走向新的飛躍；包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板在內(nèi)的多層次市場格局框架基本確立；市場已經(jīng)能夠?yàn)橥顿Y者提供多樣化的金融產(chǎn)品。

在經(jīng)歷20年的風(fēng)雨磨礪之后，認(rèn)識上的飛躍更是深入人心，新的創(chuàng)新正在醞釀，證券市場已經(jīng)告別誤區(qū)，真正開始回歸本源：優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展。股市成為國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增長方式轉(zhuǎn)變的主要實(shí)踐平臺和重要推手之一。

中國證券市場與中國經(jīng)濟(jì)共同展示著全球性影響力，彰顯著資本力量和國家意志。來自世界交易所聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就顯示出這一中國“增長神話”。2002年年底，滬深交易所還在58家成員交易所排名中的第13和17名徘徊，總市值分別僅為排名第一位的紐約證券交易所的3.4%和1.74%。現(xiàn)在，隨著以四大銀行和中石油等大型國企的上市以及多層次市場的迅速發(fā)展，這個(gè)統(tǒng)一市場的市值已居全球三甲之列。形象地說，“世界最大的銀行，最大的油田，最長的鐵路”都在這里生根。

中國經(jīng)濟(jì)牽動(dòng)著世界經(jīng)濟(jì)，中國股市也越來越成為影響全球市場的重要因素之一。全球的股市神經(jīng)會(huì)因“中國式震蕩”產(chǎn)生波動(dòng)，這種影響正逐漸成為一種常態(tài)，成為全球投資人關(guān)注的日常指標(biāo)。

某種程度上，中國證券市場提升了中國經(jīng)濟(jì)的話語權(quán)。在走過“幼稚期”之后，到了舉行20歲“成人禮”的時(shí)候了。

歷史的告白

我們說中國證券市場帶有母體的基因，是中國經(jīng)濟(jì)走鮮明中國特色道路的一個(gè)產(chǎn)物。其實(shí)，稍微留心一下海外市場的變化，你就會(huì)感到世界股市里的“中國元素”有很多。

“不會(huì)因?yàn)閭ト说娜ナ溃袊?2億人追求財(cái)富的意志而改變”。這是20世紀(jì)90年代初鄧小平南行，向全世界傳遞了中國改革開放信心之后，國際投行家們對未來中國資本市場趨勢作出的準(zhǔn)確判斷。

1993年摩根士丹利的一份報(bào)告展示了國外大型銀行的遠(yuǎn)見：看好中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)，中國概念備受矚目。這份報(bào)告告訴全球的投資者，如果擁有了中國股票，你就擁有了中國的未來。于是，在中國香港，中國業(yè)務(wù)、中國概念、中資控股公司紅籌股被外資追逐。鄧小平南方講話之后，港股在全年243個(gè)交易日里，恒指40多次創(chuàng)歷史新高，在有效交易日里，幾乎每隔一周多的時(shí)間就創(chuàng)一次新高。這就是香港股市有名的“摩根震蕩”。

1993年12月10日恒指破萬點(diǎn)。聯(lián)交所員工在歡笑和香檳中迎來了新年。新年一過，1994年1月4日恒指突破12 000點(diǎn)。

那時(shí)，中國內(nèi)地的股市還不足4歲，尚在襁褓中。

讓我們再向歷史的遠(yuǎn)方瞭望，切入一個(gè)歷史鏡頭。鄧小平復(fù)出后第5天，邀請科教元老參加國務(wù)院科教座談會(huì)，老先生們說資產(chǎn)階級世界觀還沒有改造好，一定好好改造。但小平要求多反映問題提建議，有人“斗膽”提出恢復(fù)高考，小平當(dāng)場拍板。小平話落，所有在場人站起，連旁邊的服務(wù)員也一齊鼓掌，時(shí)間持續(xù)了5分鐘。

從那時(shí)起，一個(gè)新的時(shí)代就開始了。

中國的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型是在制度性變革的基礎(chǔ)上完成的，經(jīng)濟(jì)是先導(dǎo)，股市則在此起著重要的作用。不過，前者歷時(shí)30年，后者歷時(shí)20年。

在30年之前的漫長歷史中，中國的“精英”和讀書人對于什么是社會(huì)生產(chǎn)組織，金融組織、貨幣組織、稅收體制等，基本不關(guān)心，所知不多。那是一個(gè)爭論“主義”的時(shí)代，對于“體制”的理解十分茫然和膚淺。

20年過去了，我們回望這個(gè)背影，找到了進(jìn)入下一個(gè)20年走得更遠(yuǎn)的啟示和思考。在這個(gè)大舞臺上，這里充滿人性特征和民族性的變化，這種延綿還會(huì)繼續(xù)。理論和觀念上的爭論早已不復(fù)存在，歷史的規(guī)律無法抗拒。

鄧小平的豐功偉績之一是他的思想理論內(nèi)核閃爍出的光芒，讓改革創(chuàng)新這駕快車沒有一種力量能剎住，從而阻擋了歷史的腳步。

不管你是否承認(rèn)，除了制度安排本身對于企業(yè)、資源、社會(huì)組織等方面的影響之外，在財(cái)富觀念深入人心的過程中，中國股市正在推進(jìn)著社會(huì)民主的進(jìn)程。

股份制在體現(xiàn)民生的同時(shí)，增強(qiáng)了人們的民主意識，促進(jìn)著民主的發(fā)展，使社會(huì)民主有了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。中國股票市場現(xiàn)在有1億名投資者，是歐洲多國人口的總和，是參與人數(shù)至多、社會(huì)影響至巨、牽動(dòng)行業(yè)至廣的全國市場。股民自覺關(guān)心和監(jiān)督企業(yè)和行業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營、關(guān)心美國大選、伊核問題、海峽兩岸局勢、國內(nèi)時(shí)政。所有這些與他們的財(cái)產(chǎn)息息相關(guān)。盡管這些出發(fā)點(diǎn)是出于對自己投資和財(cái)富的關(guān)心，但一旦成了股民，就把自己和企業(yè)乃至國家的利益聯(lián)系起來。只有在一個(gè)高速發(fā)展、和諧穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境下，股市才能提供賺錢的可能。這個(gè)龐大的群體由衷地希望國家穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)健康向上。這跟我們黨建設(shè)小康社會(huì)、和諧社會(huì)的訴求十分一致。

中國股市之所以能夠迅速發(fā)展，是創(chuàng)新的結(jié)果，是思想解放的結(jié)果，是改革開放提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)的結(jié)果。

先后在國家體改委、中國證監(jiān)會(huì)和銀河證券擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)工作的朱利，既有資本市場設(shè)計(jì)者的經(jīng)歷，也兼有資本市場監(jiān)管者和經(jīng)營者的經(jīng)歷，對20年資本市場的發(fā)展，他心得頗豐。在談到發(fā)展資本市場對經(jīng)濟(jì)社會(huì)，特別是對轉(zhuǎn)軌期經(jīng)濟(jì)社會(huì)的意義時(shí)，朱利認(rèn)為，資本市場是國民經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃體制向市場體制轉(zhuǎn)軌過程中的一個(gè)重要平臺，它既是兩種體制的相互較量，并且逐漸表現(xiàn)出市場體制占據(jù)上風(fēng)的擂臺，也是兩種體制實(shí)現(xiàn)磨合、協(xié)調(diào)、平穩(wěn)接替的平臺。例如，從所有制的角度來說，我國和前蘇聯(lián)有相似的所有制基礎(chǔ)。在我國的體制改革實(shí)踐中，我們建立了資本市場，發(fā)展了這個(gè)市場，善用了這個(gè)市場，從而實(shí)現(xiàn)了改革平穩(wěn)推進(jìn)、全民總體受益的重大成就；而前蘇聯(lián)卻是通過巨變式的休克療法推進(jìn)改革。兩種改革方式和路徑帶來了不同結(jié)果，這是能看清的事情。