索羅斯依然是對沖基金行業(yè)的王者。最近英國《金融時報》援引LCH（倫敦票據(jù)交換所）投資分析的數(shù)據(jù)稱，索羅斯的量子基金自1973年成立以來共獲得320億美元的投資收益，全球排名第一。索羅斯和他基金團(tuán)隊的300名員工賺的錢比蘋果公司3萬4300名員工賺的還要多。排名第二位的是Paulson& Co的約翰·保爾森，1994年至今共賺264億美元。索羅斯和保爾森的收益加在一起超過了迪斯尼和麥當(dāng)勞的盈利總和。全球十大基金經(jīng)理共獲得了1540億美元的收益，這個數(shù)字約是全球7000名基金經(jīng)理所創(chuàng)造的收益總和的1/3?！巴顿Y天才”們的共同特點是制定投資戰(zhàn)略時盡量避免投資失誤，同時嚴(yán)格控制資金流入。大部分對沖基金成立于20世紀(jì)90年代或者更早，對沖基金經(jīng)理中除了艾倫·霍華德是英國人，其余均為美國人。

   （韓國《每日經(jīng)濟(jì)》，2010年9月12日）

4.那么，兩人到底投資什么

◆巴菲特——小心翼翼地投資實體企業(yè)

2010年伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會召開之前，沃倫·巴菲特在給股東寫的信中再次闡述了他的投資原則。巴菲特在信中說自己盡量避免投資那些很難預(yù)測未來的生意。20世紀(jì)90年代IT熱潮時巴菲特就曾袖手旁觀，看來“股神”的想法至今未變?！耙驗楫a(chǎn)業(yè)的成長清晰可見，所以肯定能獲得投資收益”，巴菲特不這樣想，他不相信這樣的判斷。巴菲特想表明的是，只有遇到那些未來數(shù)十年的投資收益能夠被計算出來的企業(yè)，他才會動手。

伯克希爾·哈撒韋公司可以分成四大事業(yè)部門，保險部門、金融部門、純粹的投資部門和包括服務(wù)、電力等企業(yè)的實業(yè)部門。無論是通過企業(yè)并購進(jìn)行擴(kuò)張，還是單純進(jìn)行股票投資，巴菲特都會經(jīng)過深思熟慮之后才作決定。巴菲特將華爾街的金融衍生產(chǎn)品比喻為“大規(guī)模殺傷性武器”，對投資金融衍生產(chǎn)品持否定態(tài)度，態(tài)度很明確。

但是，巴菲特的話并不是說自己不懂金融衍生產(chǎn)品所以選擇敬而遠(yuǎn)之。我們可以這樣理解，在巴菲特看來，投資股票是最容易的，作為普通投資者，沒有必要放棄容易賺錢的投資方式，而冒著巨大風(fēng)險去投資金融衍生產(chǎn)品，因為后者只為獲得短期收益。巴菲特依然堅持自己的原則，投資自己能看懂的生意。巴菲特坦言，自己從來不買IT和技術(shù)類的股票，并不是因為這些股票風(fēng)險高，太“危險”，而是自己無法為微軟這樣的高科技公司找到“護(hù)城河”。談到高科技公司，巴菲特坦承自己對這類企業(yè)有很多地方不能理解。

巴菲特的投資秘訣是：避免投資金融衍生產(chǎn)品和避免進(jìn)行外匯投機(jī)買賣，努力尋找那些能夠獲得長期收益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和好的商業(yè)模式進(jìn)行投資。但這并不意味著巴菲特永遠(yuǎn)、完全不碰金融衍生產(chǎn)品，伯克希爾·哈撒韋公司旗下的保險公司GeneralRe就有一家專做金融衍生產(chǎn)品的子公司General Re Securities，通過這家公司，巴菲特會在某些金融衍生產(chǎn)品價格很合適的時候進(jìn)行投資。數(shù)據(jù)顯示，GeneralRe Securities的收益率并不高。最近巴菲特還進(jìn)行了外匯套利交易。

雖然一直對金融衍生產(chǎn)品持批評態(tài)度，但巴菲特卻游說國會在已通過的金融監(jiān)管法案中加入一項關(guān)于金融衍生品的條款（該條款將使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為它們的衍生品交易提供擔(dān)保）。聯(lián)想到巴菲特也進(jìn)行金融衍生品投資，雖然最后游說失敗了，但還是不可避免地會讓人產(chǎn)生疑問：到底巴菲特的真實想法是什么？

◆索羅斯——只要有利潤，哪怕是投資地獄

1949年，阿爾弗來德·瓊斯（AlfredWinslow Jones）在美國成立了第一家對沖基金。最初的對沖基金經(jīng)理們專注于怎樣使投資風(fēng)險最小化以確保投資安全。后來隨著對沖基金的投資范圍從股票和債券市場擴(kuò)大到金融衍生產(chǎn)品、原油、期貨、貴金屬以及大宗商品，對沖基金的風(fēng)險迅速增加，追求高風(fēng)險、高收益也成了對沖基金最明顯的特征。很明顯，盡管對沖基金是向私人投資者募集資金，資金的使用要受到一定制約，但追求利潤最大化仍是最重要的目標(biāo)。

今天的對沖基金不僅積極地進(jìn)行外匯套利交易，也積極參與企業(yè)的公開募股。為了獲得高收益，對沖基金甚至插手企業(yè)的并購和重組。以索羅斯為例，他會選擇所有可能帶來收益的對象進(jìn)行投資。1978年，索羅斯曾被美國證券交易委員會SEC調(diào)查，原因是涉嫌操縱股價。

根據(jù)美國證券交易委員會的指控，1977年美國計算機(jī)科學(xué)（ComputerScience）公司上市前一天，索羅斯突然大量拋售計算機(jī)科學(xué)公司的股票，導(dǎo)致其價格被人為壓低，然后索羅斯又在價格被打壓下去之后大量買進(jìn)獲利。事情的結(jié)果是索羅斯與美國證券交易委員會達(dá)成協(xié)議和解，索羅斯保證以后不再進(jìn)行類似的行動。這件事情充分證明了大型基金公司會積極介入企業(yè)公開募股。為了獲利，它們的操作手法和投機(jī)對象的選定幾乎不受限制。

羅杰斯在談到索羅斯的基金操作方式時，也說這是殘酷追求收益的一個極端事例。

“我們在全世界范圍內(nèi)買入和賣出大宗商品、債券、外匯和股票。在外匯和商品交易（原油、谷物等）中，我們會最大可能地利用信用杠桿原理。我們是最徹底的金融杠桿使用者。當(dāng)我們打算購買某一種商品時，如果資金不足，我們會選出投資組合中最差的那一種，將其剔除出去。比如說，我們想買進(jìn)大量的谷物農(nóng)產(chǎn)品，但是我們賬戶上的錢不夠，我們要么放棄谷物的購買，要么不得不用別的方式籌集所需資金。”

5.從投資中兩人到底賺了多少

◆巴菲特，以平均每年20%的收益率穩(wěn)定增長

在最近一次寫給股東的信中，巴菲特說過去45年里伯克希爾·哈撒韋每股股票所包含的資產(chǎn)價值（BPS）年平均增長20.3%。關(guān)于對比的標(biāo)準(zhǔn)，巴菲特曾說最合適的是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P500），但是考慮到進(jìn)行收益率的比較解釋起來并不容易，巴菲特還是選擇了每股凈資產(chǎn)（BPS）作為比較的標(biāo)準(zhǔn)。按照股價計算，伯克希爾·哈撒韋公司的股價年平均增長率為22%。如果分析巴菲特將投資組合轉(zhuǎn)移到伯克希爾·哈撒韋公司之前那幾年的收益率，他發(fā)揮的天才投資能力更加讓人嘆服。