2008年10月爆發(fā)的金融危機(jī)迫使全球利率普降，這讓為近兩成貸款配置利率掉期合約的中國(guó)燃?xì)饧瘓F(tuán)大受其害—為其債務(wù)多負(fù)擔(dān)2 360萬(wàn)港元的額外利息，合約約定利率與即期美元利率差額將該集團(tuán)債務(wù)利率推升了個(gè)百分點(diǎn)。

而使得純利下降78%的減值是如何來(lái)的呢？按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司需將當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)表，因此，2008年四季度發(fā)生的次貸危機(jī)恰好對(duì)中國(guó)燃?xì)饧瘓F(tuán)2008年年度財(cái)報(bào)造成極大影響，美元接近零的利率使得可換股債券及利率掉期合約等衍生產(chǎn)品公允值大幅降低，雖然與現(xiàn)金流無(wú)關(guān)，但該值計(jì)入利潤(rùn)表，造成利潤(rùn)減少。

金融“冰毒”—打包資產(chǎn)抵押證券（Packaged Asset Backed Securities）看上去也很誘人。不是害怕投資風(fēng)險(xiǎn)嗎？好的，這種“毒品”中有資產(chǎn)抵押支持證券，放心來(lái)買(mǎi)吧！如果真的相信了上面的鬼話，你就等著被別人洗劫吧。這種經(jīng)過(guò)復(fù)雜設(shè)計(jì)的產(chǎn)品包中的資產(chǎn)其實(shí)是不可告人的，而且在你購(gòu)買(mǎi)時(shí)肯定是AAA級(jí)的，并被描述得十分安全。但是，等到它到期的時(shí)候，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的資產(chǎn)已經(jīng)降到垃圾級(jí)了，“殺人”于無(wú)形。還有很多相似的產(chǎn)品本質(zhì)上是一樣的，如信用增強(qiáng)期限票據(jù)、打包證券信托等，只不過(guò)是名字聽(tīng)起來(lái)更加好聽(tīng)。對(duì)于這些聽(tīng)起來(lái)十分誘人的金融鴉片，大家要小心。

金融“福壽膏”—股權(quán)收益掉期是一種投資協(xié)議，股東在一定時(shí)期內(nèi)向?qū)Ψ街Ц短囟ü善辟Y產(chǎn)的收益，而對(duì)方向你支付現(xiàn)金，通常采取預(yù)付的形式。股權(quán)收益掉期不是證券，可以不受監(jiān)管，無(wú)須向投資人披露。

金融“嗎啡”—股票期貨合約是巴林銀行倒閉的罪魁禍?zhǔn)?。巴林銀行的尼克·里森被稱為國(guó)際金融界“天才交易員”，曾任巴林銀行駐新加坡巴林期貨公司總經(jīng)理、首席交易員，以穩(wěn)健、大膽著稱。在日經(jīng)225期貨合約市場(chǎng)上，他被譽(yù)為“不可戰(zhàn)勝的里森”。

1995年，英國(guó)乃至全球金融界發(fā)生的最令人震驚的事件莫過(guò)于巴林銀行的倒閉。巴林銀行創(chuàng)建于1763年，該銀行經(jīng)營(yíng)靈活、善于變通。20世紀(jì)初，巴林銀行以其悠遠(yuǎn)的歷史及可靠的信譽(yù)贏得了英國(guó)王室的信任而為其服務(wù)。作為老牌銀行，巴林銀行在企業(yè)投資理財(cái)業(yè)務(wù)及融資業(yè)務(wù)方面擁有強(qiáng)大實(shí)力，同時(shí)巴林銀行并不局限其業(yè)務(wù)發(fā)展，20世紀(jì)90年代初便開(kāi)始向海外新興市場(chǎng)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，頻繁活動(dòng)于拉丁美洲及亞洲各地。1994年，巴林銀行核心資本位列全球千家最大銀行的第489位。

然而，僅在其公布1994年高達(dá)15億美元的稅前利潤(rùn)之后不到一年，1995年2月26日，英格蘭銀行便宣布巴林銀行破產(chǎn)，并以1英鎊的象征性價(jià)格由荷蘭國(guó)際集團(tuán)收購(gòu)。

誰(shuí)又能想到，由輝煌到廢墟，巴林銀行的命運(yùn)竟由僅28歲的交易員尼克·里森改寫(xiě)呢？

里森1989年由摩根士丹利銀行清算部轉(zhuǎn)入巴林銀行工作，1992年被總部任命為新加坡分行期貨與期權(quán)交易部總經(jīng)理及首席交易員，兼交易與監(jiān)管職能于一身。當(dāng)年著名的“88888”錯(cuò)誤賬戶便在里森的手中誕生。甚至巴林銀行破產(chǎn)前兩個(gè)月，里森還因其1994年前7個(gè)月套利獲得的250萬(wàn)美元，在巴林銀行金融成果會(huì)議上被稱為巴林銀行的英雄，各界同行認(rèn)為他在經(jīng)營(yíng)日經(jīng)225期貨時(shí)“所向無(wú)敵”。

這場(chǎng)巴林銀行的浩劫是怎樣產(chǎn)生的呢？讓我們從日本失去的10年開(kāi)始看起。自1990年起，日本經(jīng)濟(jì)就在泡沫的持續(xù)影響下一直低迷。1994年年末，在新加坡進(jìn)行套利交易的里森認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)已自低迷中抬頭，有機(jī)可乘，于是里森便自主在日本市場(chǎng)投入大量資金做多日經(jīng)指數(shù)期貨。而1995年1月18日的神戶大地震造成隨后幾日東京日經(jīng)指數(shù)大幅下跌，里森蒙受巨大損失，但他并未就此收手，反而瘋狂購(gòu)買(mǎi)更巨額的日經(jīng)指數(shù)期貨合約，妄想日經(jīng)指數(shù)會(huì)按其預(yù)期上漲以挽回?fù)p失。至2月10日，里森已有55 000手日經(jīng)期貨加2萬(wàn)手日本政府債券合約空頭頭寸。沒(méi)有最糟，只有更糟。2月23日，里森的日經(jīng)期貨多頭及日本政府債券空頭頭寸已分別達(dá)到6萬(wàn)多手及萬(wàn)手，而當(dāng)日日經(jīng)指數(shù)收盤(pán)已降至17 885點(diǎn)，在高達(dá)幾十倍的杠桿作用下，日經(jīng)指數(shù)略微的波動(dòng)都會(huì)帶給里森上百萬(wàn)美元的損失。終于，2月24日，里森出逃，留下時(shí)值14億美元的巨額損失，讓巴林銀行束手無(wú)策且孤立無(wú)援， 因?yàn)槠潆S日經(jīng)指數(shù)無(wú)限擴(kuò)大的損失對(duì)任何金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，都是無(wú)法承擔(dān)的。