然而，到2008年9月18日，星期四，宏觀局勢已經(jīng)變得非常不穩(wěn)定，這些微觀的具體事務(wù)也開始變得不連貫起來。星期一，雷曼兄弟申請破產(chǎn)，美林宣布在次級債券支撐的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品上虧損552億美元，并被美國銀行收購。美國股票市場的跌幅超過了世界貿(mào)易中心遭到襲擊后第一個交易日的水平。星期二，美聯(lián)儲宣布向美國國際集團提供850億美元，以清償美國國際集團因為向華爾街銀行出售次級信用違約掉期產(chǎn)品而造成的虧損——其中最大的一筆是美國國際集團欠高盛的139億美元。如果加上美國國際集團已經(jīng)以擔(dān)保形式支付給高盛的84億美元，高盛實際上已經(jīng)把超過200億美元的次級抵押貸款債券風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了美國國際集團，這些最后或多或少都由美國的納稅人買了單。光這個事實本身就足以讓所有人去考慮這個東西還有多少擺在那里，是誰在持有。

美聯(lián)儲和美國財政部竭盡所能安撫投資人，但是到星期三，沒有誰表現(xiàn)出鎮(zhèn)靜下來的樣子。美國最古老的貨幣市場基金Reserve Primary Fund宣布，它在給雷曼兄弟的短期貸款上出現(xiàn)了巨大的虧損，投資人不可能拿回他們所有的錢，而且贖回被凍結(jié)了。貨幣市場不是現(xiàn)金——他們支付利息，因而承擔(dān)著風(fēng)險，但是，直到這個時候，人們還把它們看成是現(xiàn)金。你甚至不能相信你的現(xiàn)金。在全球范圍內(nèi)，企業(yè)開始把他們的資金撤出貨幣市場基金，短期利率出現(xiàn)巨幅波動，而在此之前，這種情況從來沒有出現(xiàn)過。道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了449點，到達4年以來的最低點，而大部分市場變動的新聞不再來自私營部門，而是來自官方。星期四上午6點50分，當?shù)つ岬竭_的時候，他聽說英國的金融監(jiān)管當局正在考慮禁止賣空，這個決定將會把對沖基金行業(yè)趕出交易領(lǐng)域，但是這種做法根本不能解釋現(xiàn)在所發(fā)生的事情?！罢麄€世界正在以一種我在職業(yè)生涯中聞所未聞的方式爆發(fā)。”丹尼說。

前點合伙公司為這一時刻進行了堪稱完美的布局。根據(jù)他們與投資者達成的協(xié)議，他們的基金可以以25%的凈值做空或者以50%的凈值做多股票市場，而總的頭寸不得超過200%。比如，對于他們所擁有的每1億美元的投資，他們可以凈做空2 500萬美元，或者凈做多5 000萬美元——而他們所有的賭注合并后不得超過2億美元。在協(xié)議中沒有任何有關(guān)信用違約掉期產(chǎn)品的內(nèi)容，但是那已經(jīng)不重要了。（“我們從來沒有說明怎么把它加進來?！卑孤f。）他們在兩個月前的7月初，已經(jīng)把手里最后的合約賣給了格雷格·李普曼。他們現(xiàn)在已經(jīng)是純粹的專業(yè)股票市場投資人了。

在那一刻，他們幾乎用盡了允許他們做空的全部額度，而且他們所有的賭注都是針對銀行，即那些崩潰得最快的企業(yè)。市場開市的那一分鐘，他們的贏利就高達1 000萬美元?？疹^在下跌，而多頭——主要是那些被從次級債市場擠出來的規(guī)模較小的銀行——跌幅小一點。丹尼應(yīng)該感到高興：他們曾經(jīng)認為應(yīng)該發(fā)生的所有事情現(xiàn)在都發(fā)生了。然而，他卻高興不起來，他很焦慮。10點30分，交易開始后的一個小時內(nèi)，所有金融股都呈自由落體狀，根本不分青紅皂白?！八行畔⒍紖R集到了我這里，”他說，“按理說我應(yīng)該知道怎么處理這些信息，但是價格變動得如此之快，我根本無法處理。我感覺那就像個黑洞，萬丈深淵?！?/p>